Strategy, imtiyazlı hisse senedi kullanarak 2 milyar dolarlık 24.869 bitcoin satın aldı

Bir şirket dosyasına göre Strategy Inc., 17 Mayıs'ta sona eren haftada yaklaşık 2,01 milyar dolar karşılığında 24.869 bitcoin satın aldı. Coin başına ortalama 80.985 dolar fiyattan yapılan satın alma, şirketin toplam varlıklarını 843.738 BTC'ye çıkararak bitcoin'in toplam 21 milyonluk arz limitinin %4'ünden fazlasını temsil eder hale getirdi.

Şirketin başkanı ve CEO'su Phong Le, yakın tarihli bir X gönderisinde şirketin hisse sayısına oranla bitcoin varlıklarını artırmaya odaklandığını vurgulayarak, "Hisse başına bitcoin (BPS) bizim 'Kutup Yıldızımızdır'" dedi. "Strategy, yıllık BTC Getirisini (BPS'deki büyüme) maksimize etmek için sermaye, öz sermaye, borç ve kredi kararlarını optimize etmek amacıyla her gün çok değişkenli modeller kullanıyor."

Bu satın alma, Strategy'nin toplam bitcoin yatırımını coin başına ortalama 75.700 dolar maliyetle yaklaşık 64 milyar dolara çıkardı. Bu son satın alma, neredeyse tamamen şirketin yüksek getirili STRC sürekli imtiyazlı hisselerinin ihracı yoluyla finanse edildi; bu kısım toplamın 1,95 milyar dolarını oluştururken, 83,7 milyon doları ise adi hisse senedi satışlarından sağlandı.

Bu hamle, Strategy'nin en büyük kurumsal bitcoin sahibi konumunu sağlamlaştırırken piyasada önemli ve tekrarlayan bir talep kaynağı olmasını pekiştiriyor. Ancak, daha ucuz sermaye formlarına erişim azaldıkça pahalı imtiyazlı öz sermayeye giderek daha fazla bağımlı hale gelen finansman stratejisinin sürdürülebilirliğine yönelik ilgiyi de artırıyor.

Bitcoin'in Ay Ortası Rallisini Tetikleyen İmtiyazlı Hisse Motoru

Satın almanın arkasındaki finansman mekanizması, bitcoin piyasa dinamiklerinin öngörülebilir bir itici gücü haline geldi. K33 tarafından yapılan araştırmaya göre, Strategy'nin STRC imtiyazlı hisseleri mekanik bir talep döngüsü yaratıyor. Hisse senedinin temettüsünü almak isteyen yatırımcılar, ayın 15'ine kadar hisselere sahip olmalı; bu durum işlem hacmini artırıyor ve hisse fiyatını nominal değerine yaklaştırıyor.

STRC nominal değerde veya üzerindeyken, Strategy yeni hisseler ihraç edebilir ve gelirleri bitcoin satın alımları için kullanabilir. Bu model, her ayın ortasında tekrarlanan bitcoin fiyat güçlenmesiyle ilişkilendirilmiştir. K33 verileri, bu döngünün 2026'da hızlandığını, STRC tarafından finanse edilen alımların Ocak ayındaki 4.467 BTC'den Nisan ayında yaklaşık 47.000 BTC'ye yükseldiğini gösteriyor.

İnceleme Altındaki Bir Strateji

Birikim için etkili olsa da, imtiyazlı hisse senetlerine olan bu bağımlılık yüksek bir maliyetle geliyor. STRC'nin yıllık getirisi, önceki alımları finanse eden dönüştürülebilir borçtan keskin bir artışla %11,5'e yükseldi. Delphi Digital'in analizine göre, STRC aracılığıyla toplanan her 1 milyar dolar yaklaşık 115 milyon dolarlık yıllık temettü yükümlülüğü yaratıyor.

Delphi, bu temettülerin adi hisse senedi ihraç edilerek karşılanacağını öngörüyor ve bu durum gecikmiş bir sulandırma biçimi yaratıyor. İlk bitcoin alımı hisse başına bitcoin ölçütünü artırsa da, temettü ödemek için yapılan müteakip hisse ihracı bu kazancı kademeli olarak aşındırıyor. Araştırma firması, şirket imtiyazlı hisseler için 28,3 milyar dolarlık yetki sınırına yaklaştığında bu etkinin net hisse başına bitcoin büyümesini negatife çevirebileceğini öngörüyor.

Strateji aynı zamanda potansiyel bir piyasa gerilemesinde risklerle karşı karşıya. Blockchain araştırma firması House of Chimera, düşen bitcoin fiyatlarının Strategy'yi yatırımcı çekmek için daha yüksek getiriler sunmaya zorlayabileceği ve bunun da negatif bir geri besleme döngüsü yaratabileceği konusunda uyardı. Ağır bir senaryoda firma, temettü ödemelerini karşılamak için bitcoin satmaya zorlanabilir; bu hamle spot piyasa üzerinde önemli bir baskı yaratacaktır.

Şimdilik, STRC finansman makinesi getiri talebini spot bitcoin alımlarına dönüştürmeye devam ederek piyasada tutarlı bir talep sağlıyor. Ancak, temettü yükü her yeni ihraçla arttıkça, bu birikim stratejisinin uzun vadeli istikrarı hem hissedarlar hem de daha geniş kripto piyasası için temel bir soru olmaya devam ediyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.