Tether'in 186 milyar dolarlık USDT stablecoin'i, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları düzenlemesine uymadığı için 1 Temmuz'da düzenlemeye tabi Avrupa borsalarından kaldırıldı ve bu durum kripto tarihindeki en büyük zorunlu delisting olarak kayıtlara geçti.
Tether'in 186 milyar dolarlık USDT stablecoin'i, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) çerçevesini karşılamadığı için 1 Temmuz'da düzenlemeye tabi Avrupa borsalarından kaldırıldı ve bu durum kripto tarihindeki en büyük zorunlu delisting olarak kayıtlara geçti.
"MiCA, tüm stablecoin ihraççılarının bir e-para lisansı almasını ve bir Avrupa kredi kuruluşunda tamamen karşılık ayrılmış rezerv bulundurmasını gerektiriyor," dedi Edgen'de düzenleyici analist olan Diana Chen. "Tether, herhangi bir AB üye ülkesinde böyle bir lisans almadı."
Delisting, Coinbase, Kraken ve Bitstamp dahil olmak üzere büyük AB düzenlemelerine tabi platformlardaki USDT işlem çiftlerini etkiliyor; bu platformlar stablecoin'i Avrupa'ya yönelik emir defterlerinden kaldırdı. CoinGecko verilerine göre Tether'in piyasa değeri 1 Temmuz itibarıyla 186 milyar dolar seviyesindeyken, Avrupa işlem hacimlerinin küresel USDT spot aktivitesinin tahmini yüzde 15 ila 20'sini oluşturduğu belirtiliyor. AB, stablecoin ihraççıları için sermaye gereksinimlerini başlangıçta önerilen yüzde 2'den yüzde 1'e düşürdü, ancak Tether revize edilen çerçeve kapsamında lisans başvurusunda bulunmadı.
Zorunlu çıkış, Avrupa kripto piyasalarında 30 milyar ila 35 milyar dolarlık bir likidite boşluğu yaratıyor ve yatırımcıların Circle'ın USDC'si veya euroya sabitlenmiş EURC gibi düzenlemeye tabi alternatiflere yönelmesi bekleniyor. Bu geçiş, Avrupa'daki kullanıcılar uyumlu giriş rampaları arayışına girdikçe USDC arzının önümüzdeki çeyrekte yüzde 15 ila 20 oranında artmasıyla stablecoin pazar payında daha geniş çaplı bir yeniden yapılanmayı hızlandırabilir.
MiCA'nın Stablecoin İhraççılarından Talep Ettikleri
MiCA, stablecoin'leri varlığa referanslı token'lar veya e-para token'ları olarak sınıflandırıyor ve her biri farklı lisanslama gereksinimlerine tabi. İhraççıların AB'de kayıtlı bir ofise sahip olması, asgari bir sermaye tamponu bulundurması ve rezerv kompozisyonlarının düzenli denetimlere tabi tutulması gerekiyor. British Virgin Adaları'nda kurulu olan Tether'in, kamuya açık kurumsal dosyalara göre bu koşulları karşılayabilecek AB'de kayıtlı bir tüzel kişiliği bulunmuyor.
Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), yetkisiz kripto hizmet sağlayıcılarını operasyonlarını düzenli bir şekilde sonlandırmaya çağırırken, uyumsuz firmalar için herhangi bir ek süre tanınmadı. 1 Temmuz'dan sonra AB sakinlerine USDT sunmaya devam eden platformlar, düzenleyici çerçeve kapsamında olası yasal işlemler ve faaliyet yasaklarıyla karşı karşıya kalabilir.
Pazar Payı Kayması Başladı
2024 yılında Fransa'da e-para lisansı alan Circle'ın USDC'si, USDT'nin çıkışının birincil faydalanıcısı olarak konumlanıyor. DefiLlama verilerine göre USDC'nin dolaşımdaki arzı 1 Temmuz itibarıyla 34 milyar dolar seviyesindeyken, analistler önümüzdeki haftalarda Avrupalı kullanıcılardan 5 milyar ila 7 milyar dolarlık giriş bekliyor. Circle tarafından ihraç edilen ve Coinbase ile Kraken'de listelenen euro cinsinden EURC'nin de, AB merkezli yatırımcılar kendi yerel para birimleri cinsinden fiyatı sabitlenmiş bir alternatif arayışına girdikçe benimsemenin artması mümkün.
Bu kayma, diğer yargı bölgelerinde düzenleyici baskıların ardından gözlemlenen bir örüntüyü yansıtıyor. Cambridge Alternatif Finans Merkezi tarafından yapılan bir araştırmaya göre, New York'un BitLicense çerçevesinin 2015 yılında birkaç borsayı belirli token'ları delist etmeye zorlamasının ardından işlem aktivitesi üç ay içinde uyumlu platformlara kaymıştı.
Küresel Stablecoin Düzenlemesi İçin Daha Geniş Kapsamlı Etkiler
AB'nin MiCA'yı uygulaması, diğer yargı bölgelerinin de takip edebileceği bir emsal teşkil ediyor. Birleşik Krallık kendi stablecoin düzenleyici çerçevesini geliştirirken, Japonya tüm stablecoin ihraççılarının Finansal Hizmetler Ajansı'ndan lisans almasını zorunlu kıldı. Tether'in uyumluluk sağlamak yerine Avrupa pazarından çıkma kararı, diğer bölgelerdeki düzenleyicilerin şirketin operasyonlarına nasıl yaklaşacağını etkileyebilir.
Tether, 1 Temmuz itibarıyla AB delisting'i hakkında kamuya açık bir açıklama yapmadı. Şirketin Mayıs 2026'da yayınlanan en son tasdik raporu, varlıkların büyük kısmı ABD Hazine bonoları ve nakit benzerlerinde tutulmak üzere, 186 milyar dolar varlığa karşılık 186 milyar dolar yükümlülük gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
