Tokenize Edilmiş Hazine Bonoları 60 Milyar Dolara Yaklaşırken HBAR Kurumsal Akışta Yer Alıyor

Tokenize edilmiş ABD Hazine bonoları ve gerçek dünya varlıkları, BeInCrypto raporuna göre 7.000 ürün genelinde toplam 60 milyar dolara yakın bir değere ulaştı. Ondo Finance'ten Hedera'ya kadar birçok platform, blockchain tabanlı menkul kıymetleri düzenlenmiş Amerikan piyasalarına taşıyor.

"Sessiz sedasız söylenmeyen şeyi rakamlar açıkça ortaya koyuyor: Tokenizasyonun darboğazı hiçbir zaman varlık kıtlığı değil, erişim kıtlığıydı," dedi Brezilya ve Meksika'dan devlet borçlarını tokenize eden EtherFuse'un kurucu ortağı ve CEO'su David Taylor. "İnsanların %97'sinin dokunamadığı, varlıkların yarısının hiç hareket etmediği 60 milyar dolarlık bir piyasa henüz bir piyasa değil. Bir bekleme odası."

Bu çarpıcı rakam, derin bir yoğunlaşmayı maskeliyor. Değeri 100.000 doların üzerinde olan ankete katılan 1.289 tokenize varlıktan 910'u (32,9 milyar dolar değerinde) haftalık sıfır transfer aktivitesi gösterdi. Sadece 62 varlık, toplam piyasa değerinin %88'ini elinde tutuyor ve ilk beş — Figure'ın HELOC ürünü, Circle'ın USYC'si, Tether Gold, BlackRock'ın BUIDL fonu ve Justoken'in JMWH'si — kabaca yarısını oluşturuyor. Circle'ın USYC'si sadece 44 cüzdan adresinde 2,96 milyar dolar; BlackRock'ın BUIDL'i ise 109 adreste 2,42 milyar dolar tutuyor. Değeri 100 milyon doların üzerinde olan on bir ürünün her biri tek bir adres tarafından tutuluyor.

Bu yoğunlaşma, ticareti yapılmak üzere tasarlanmış varlıklar ile izinli defterlerde dijital makbuz işlevi görenler arasındaki yapısal bir ayrımı yansıtıyor. Çekirdek piyasanın yaklaşık 27 milyar doları, kamuya açık transfer için asla tasarlanmamış olan ikinci kategoriye giriyor. Arjantin enerji ve tarım sözleşmelerini tokenize eden Justoken, Ocak 2026'daki lansmanında 861 milyon dolar olan değerini, YPF Luz'dan gelen ek tahsislerle Mayıs ayına kadar 2,2 milyar dolara çıkardı — ancak tasarım gereği sıfır transfer aktivitesi ile. Platform, yaklaşık 3 milyar dolarlık tokenize değere karşılık sadece 17,5 milyon dolar risk sermayesi topladı; bu, varlık yönetiminden çok altyapı ekonomisini andıran 165'e 1'lik bir oran.

Ondo'nun SEC Uyumlu Modeli Yeni Bir Kanal Açıyor

Ondo Finance Perşembe günü, mevcut ABD menkul kıymet kuralları dahilinde işlemek üzere tasarlanmış bir yapı altında BlackRock'ın iShares Core S&P 500 ETF'i (IVV) ve Micron Technology (MU) hisselerinin blockchain tabanlı versiyonlarını piyasaya sürdü. Tokenler, Ondo'nun geçen yıl satın aldığı SEC kayıtlı bir transfer acentesi olan Oasis Pro TA aracılığıyla Ethereum üzerinde ihraç ediliyor; Broadridge ise vekaleten oylama ve hissedar iletişimini yönetiyor. Ürün henüz ABD'li yatırımcılar için mevcut değil.

Bu lansman, SEC'in Ocak 2026'daki personel açıklamasının ardından geliyor. Bu açıklama, üçüncü taraf bir saklama modelinin mevcut menkul kıymet yasalarına nasıl uyum sağlayabileceğini özetliyordu. Bu yaklaşıma göre, düzenlenmiş bir aracı kurum, geleneksel hisseleri saklamada tutar ve bir hissedarın hakkını temsil eden blockchain tokenleri ihraç eder. Bu, OpenAI'in geçen yıl Robinhood'un kendi hisselerine bağlı tokenize teklifine izin vermediğini söylemesinin ardından incelemeye alınan ihraççı destekli tokenizasyona bir alternatif oluşturuyor.

Şirkete göre Ondo, 430'dan fazla menkul kıymeti kapsayan 1 milyar doların üzerinde tokenize hisse senedi ve ETF'e sahip. Bu hamle, Depository Trust & Clearing Corporation'ın blockchain tabanlı altyapıyı genişletmesi ve Nasdaq ile New York Borsası dahil borsaların tokenizasyon girişimlerini duyurmasıyla birlikte geliyor.

Takas Katmanında Hedera'nın Rolü

Hedera'nın hashgraph ağı, tokenize edilmiş gerçek dünya varlık akışları için bir takas katmanı olarak ortaya çıktı ve hazine bonosu tokenizasyonu ile karbon kredisi piyasaları dahil olmak üzere çeşitli kullanım alanları için işlemleri işliyor. Ağın yüksek işlem hacmi ve düşük, öngörülebilir ücretleri, işlem maliyetlerinin baz puan eşiklerinin altında kalması gereken kurumsal düzeydeki varlık takası için uygun hale getiriyor.

Sektör tahminleri, piyasanın ne kadar hızlı ölçekleneceği konusunda keskin bir şekilde ayrışıyor. McKinsey, 2030 yılına kadar stabilcoinler hariç 2 trilyon dolarlık tokenize varlık öngörüyor. BCG, aynı tarihe kadar 600 milyar ila 1 trilyon dolar arasında tokenize fon AUM'su tahmin ediyor. Standard Chartered'ın ticaret finansmanı ve tahvilleri de içeren daha geniş projeksiyonu ise 2034 yılına kadar 30 trilyon dolara ulaşıyor. Bu rakamların en muhafazakarı bile bugünkü piyasanın kabaca 30 katı.

"Bu bir altyapı sorunu, varlık sorunu değil," dedi EtherFuse'un Taylor'ı. "İnsanların %97'sinin katılamadığı 60 milyar dolarlık bir piyasa, tokenizasyonun vaadini yerine getirmesi değil. Tokenizasyonun başlangıç çizgisinde takılıp kalmasıdır."

BeInCrypto raporunun üretim aşamasında olarak derecelendirdiği tek varlık sınıfı ABD Hazine bonoları. "Her şey risksiz oranla karşılaştırılır," dedi Taylor. "Farklı bir ürün inşa etmek istiyorsanız, ürününüzü karşılaştırmak için risksiz orana ihtiyacınız var ve blockchain üzerinde bu gerçekten pek var olmadı."

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.