Tahvil faizleri İran anlaşmasıyla Fed görünümünü yeniden şekillendirirken 4 baz puan düşerek %4,44'e geriledi

10 yıllık Hazine tahvil faizi, ABD-İran diplomatik atılımının piyasanın bir sonraki beklenen Fed faiz artırımını Mart 2027'ye ötelemesiyle 4 baz puan düşerek %4,441'e geriledi.

ABD ile İran arasındaki diplomatik dönüş, tahvil piyasasının faiz artırımı hesaplarını altüst ederek 10 yıllık Hazine tahvil faizini %4,441'e düşürdü ve bir sonraki beklenen Fed sıkılaştırmasını Mart 2027'nin ötesine itti. Başkan Trump, 11 Haziran'da İran'a yönelik askeri saldırılara ara verildiğini ve raporlara göre iki ülke arasında 14 maddelik bir mutabakat zaptı taslağı ortaya çıkaran diplomatik müzakerelere yönelindiğini duyurdu.

Gecelik endeksli swap işlemleri duyurunun ardından çarpıcı biçimde değişti; bazı sözleşmeler bir sonraki olası faiz artırımını Mart 2027'ye kadar uzak bir tarihte fiyatlamaya başladı. Sadece birkaç gün önce piyasa, ABD ile İran arasında 2026 yılında yaşanan daha önceki askeri angajmanların Hazine faizlerini önemli ölçüde yükseltmesi ve 30 yıllık faizin çok yıllık zirvelere yaklaşmasıyla, yakın vadede sıkılaştırma olasılığına hazırlanıyordu.

Tahvil rallisi eğrinin her noktasına yayıldı. 10 yıllık faiz 12 Haziran'da %4,46 civarına geriledi ve 15 Haziran itibarıyla %4,441'e daha da düşerek 2026 tahvil piyasasının büyük bölümünü tanımlayan çok yıllık zirvelerden keskin bir dönüş yaptı. 30 yıllık faiz de, yatırımcıların uzun süreli bir çatışma beklentisiyle oluşturduğu pozisyonlarını çözmesiyle son zirvelerinden geriledi. Fed politika beklentilerine daha duyarlı olan iki yıllık faiz de faiz artırımı zaman çizelgesinin daha da ileriye kaymasıyla birlikte düştü.

Hürmüz Boğazı faktörü

Diplomatik çerçevenin raporlara göre bölgesel gerilimi azaltma, Hürmüz Boğazı ve yaptırım hafifletme konularını ele aldığı belirtiliyor. Dar su yolu, günlük küresel petrol arzının yaklaşık beşte birini karşılıyor ve bölgedeki askeri gerilimler, 2026'nın büyük bölümünde ham petrol fiyatlarında kalıcı bir risk primi yaratmıştı. Bu prim, Fed'i tetikte tutan enflasyon verilerine doğrudan yansıdı.

Anlaşma haberinin ardından ham petrol fiyatları düşerek daha fazla faiz artırımını destekleyen enflasyon zincirini kırdı. Düşük enerji maliyetleri Fed üzerindeki baskıyı azaltarak tahvilleri daha cazip hale getirdi ve vade spektrumu genelinde faizleri düşürüp fiyatları yükseltti. Petrol fiyatlarındaki düşüş, hisse senedi endeks vadeli işlemlerinin haber üzerine %1'in üzerinde yükselmesiyle hisse senetleri için de destekleyici oldu.

Sırada ne var

Rallinin kalıcılığı, diplomatik atılımın sürüp sürmediğine bağlı. 14 maddelik bir mutabakat zaptı, imzalanmış bir barış anlaşması değil. Görüşmeler çökerse tüm işlem tersine dönebilir — faizler, kötümserlikle çok yıllık zirvelere doğru ilerlerken iyimserlikle %4,46'ya geriledi ve askeri tırmanışa dönüş, petrol fiyatlarının fırlaması ve enflasyon beklentilerinin yükselmesiyle faizleri yeni zirvelere itebilir.

ABD-İran arasında büyük bir diplomatik girişimin en son çöküşü, ABD'nin nükleer anlaşmadan çekildiği 2019 yılında yaşanmıştı. Bunu izleyen aylarda Brent petrol %20'den fazla yükselirken, yatırımcılar güvenli limanlara kaçtığı için 10 yıllık faiz düştü. Mevcut görüşmelerin başarısız olması halinde benzer bir senaryo yaşanabilir, ancak 2026'daki yüksek enflasyonun daha geniş makroekonomik zemini, pandemi öncesi ortamdan belirgin şekilde farklılık gösteriyor.

Swap piyasasının bir sonraki faiz artırımını Mart 2027'ye fiyatlaması gerçek bir rahatlamayı yansıtıyor, ancak Fed'in fiili kararları önümüzdeki aylarda gerçekleşen enflasyon verilerine bağlı olacak. Merkez bankası duruşunu değiştirmedi ve bir sonraki politika toplantısı, diplomatik dönüşün Fed'in kendi görünümünü değiştirip değiştirmediğinin ilk resmi testi olacak. Şimdilik, tahvil piyasası Fed'in işini politikanın değil barışın yapacağına bahse giriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.