Trump, TÜFE %3,8'e ulaşırken Fed Başkanı Warsh'a faiz indirimi için baskı yapıyor

Trump, ABD enflasyonunun üç yılın en yüksek seviyesi olan %3,8'e hızlanmasının ardından, merkez bankasının 16-17 Haziran toplantısına saatler kala Pazar günü Fed Başkanı Kevin Warsh'tan faiz indirmesini kamuoyu önünde talep etti.

"Faiz artırmanın hiçbir gerekçesi yok," dedi Trump, NBC'nin "Meet the Press" programında. "Faiz artırıyorlar, başarımızı öldürmeye çalışıyorlar. Aslında faiz indiriyor olmalıyız."

Fed fonlama oranı, merkez bankasının Eylül 2025'teki 25 baz puanlık indirimin ardından oranı sabit tutmasıyla %3,5 ile %3,75 arasında seyrediyor. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack Cuma günü "son trendler devam ederse, yakında harekete geçmek gerekebilir" derken, Hazine Bakanı Scott Bessent sabır çağrısında bulunarak Fed'in Orta Doğu çatışmasının enflasyon üzerindeki etkisinin "netleşmesini" beklemesi gerektiğini söyledi. OIS fiyatlamalarına göre piyasalar şu anda Eylül ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını %45 olarak fiyatlıyor.

Beyaz Saray ile Fed arasındaki açmaz, riskli varlıklar için oynak bir zemin yaratıyor. S&P 500, Mart ayı TÜFE verisinden bu yana %6 değer kaybederken, 10 yıllık Hazine tahvil faizi 35 baz puan artarak %4,65'e yükseldi. ABD Dolar Endeksi, faiz farklarının genişlemesiyle aynı dönemde %2,3 arttı. Bitcoin, kurumsal ETF çıkışlarının yalnızca Ocak ayında 3 milyar doları aşmasıyla Ekim 2024'ten bu yana ilk kez 60.000 doların altına gerileyerek 126.000 dolarlık zirvesinden düşüşünü genişletti.

Orta Doğu Çatışması Sivrişirken Enflasyon Baskıları Artıyor

Enflasyon artışı doğrudan Orta Doğu çatışmasına dayanıyor. İran'ın savaşın başlangıcında Hürmüz Boğazı'nı ablukaya alması petrol fiyatlarını keskin bir şekilde yukarı itti ve bu maliyet baskısı ABD ekonomisine yayıldı. Bloomberg'in ekonomistler arasında yaptığı bir ankete göre, Çarşamba günü açıklanması beklenen Mayıs ayı TÜFE verisinin enflasyonun daha da hızlanarak %4,2'ye ulaşması tahmin ediliyor. Bu, 2022 sonlarından bu yana en yüksek okuma olacak ve Fed üzerindeki harekete geçme baskısını yoğunlaştıracak.

ABD TÜFE'sinin en son %4'ün üzerine çıktığı Eylül 2022'de Fed, art arda toplantılarda faizleri 75 baz puan artırarak kırk yılın en agresif sıkılaştırma döngüsünün ortasındaydı. S&P 500, Fed fonlama oranının %5,5 ile zirve yapmasının ardından takip eden altı ayda %24 düştü. 10 yıllık tahvil faizi 2008'den bu yana ilk kez %4'ün üzerine fırladı.

Şahin Bir Bekleyiş mi Yoksa İndirim mi? Fed'in İkilemi

Geçen ay Trump'ın Jerome Powell'ın yerine atamasıyla göreve başlayan Warsh, daha önce daha düşük borçlanma maliyetlerini tercih ettiğini ifade etmişti. Ancak enflasyon verileri denklemi değiştirdi. Hammack'ın şahin yorumları, en azından bazı FOMC üyelerinin faiz artışlarını gerekli gördüğünü ve Haziran toplantısında potansiyel bir bölünme yaratabileceğini gösteriyor.

Trump defalarca Fed fonlama oranının %1 veya daha altına çekilmesi çağrısında bulundu. Pazar günü Warsh'a görünüşte alan tanıdı — "Kevin harika, onun doğru olduğunu düşündüğü şeyi yapmasını istiyorum" — ancak hemen ardından kendisiyle çelişti: "Ama benim hissim şu ki, bir ülke iyi gidiyorsa, onu cezalandırmak için hemen faiz artırmamalısınız. Ona bir teşvik vermelisiniz."

Bu gerilim, Trump'ın Powell'ı yeterince hızlı faiz indirmediği için "aptal" ve "salak" olarak nitelendirdiği önceki çatışmalarını yansıtıyor. Bu seferki fark: enflasyon daha yüksek, işgücü piyasası çalkantılı bir 2025'in ardından istikrar kazanıyor ve Fed'in güvenilirliği tehlikede. Cuma günkü istihdam raporu, ABD'nin Mayıs ayında 190.000 olan konsensüs tahmininin üzerinde 228.000 iş eklediğini göstererek Fed'e enflasyonla mücadeleye öncelik vermesi için daha fazla alan sağladı.

Yatırımcılar için kilit soru, enflasyonun yapışkan kalmaya devam ettiği bir ortamda Fed'in siyasi baskı altında bağımsızlığını koruyup koruyamayacağı. Merkez bankası Trump'ın taleplerine rağmen faizleri sabit tutarsa, siyasi bir fırtına riski alıyor. Faiz indirirse, enflasyon beklentilerinin kontrolünü kaybetme riskiyle karşı karşıya kalıyor — bu da uzun vadeli tahvil faizlerini yükseltebilecek ve hisse senetleri üzerindeki baskıyı daha da artırabilecek bir senaryo. 16-17 Haziran'daki karar, 2026'nın ikinci yarısının tonunu belirleyecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.