Öne Çıkanlar:
Yarı iletken hisseleri, yatırımcıların yapay zeka altyapı inşasının temel dinamiklerin önüne geçip geçmediğini sorgulamasıyla küresel çapta satış baskısı altında.
TSMC ve ASML hisseleri Salı günü piyasa öncesi işlemlerde sert düştü; çip üreticisi %5, litografi devi ise %7 değer kaybederek Asya ve ABD geneline yayılan geniş bir yarı iletken satış dalgasının parçası oldu.
"Piyasa, olağanüstü bir yükselişin ardından yapay zeka maruziyetini yeniden fiyatlıyor," dedi Edgen'de yarı iletken analisti olan Rachel Kim. "Çip tedarik zincirindeki en önemli iki şirket aynı anda düştüğünde, bu koordineli bir risk azaltma olayına işaret eder."
Satış dalgası bu iki öncü şirketle sınırlı kalmadı. Güney Kore'nin KOSPI endeksi %4,6'ya kadar gerilerken, Samsung Electronics ve SK Hynix %5'in üzerinde düştü. Yabancı yatırımcılar sabah seansında KOSPI hisselerinde 2 trilyon wonun (1,3 milyar $) üzerinde satış gerçekleştirdi. ABD'de Nasdaq Bileşik Endeksi %1,32 düşüşle 26.166,60 puana, S&P 500 ise %0,37 kayıpla 7.472,79 puana geriledi. Süreç kontrol ekipmanı üreticisi KLA Corporation, son üç ayda %77 yükselerek Wall Street'in 193 $ olan konsensüs fiyat hedefinin %24 üzerinde işlem görüyor — 72 kat ileri F/K oranıyla ve serbest nakit akışının yıllık bazda %37 düşmesine rağmen.
Bu geri çekilme, yapay zeka odaklı yarı iletken rallisinin aşırı genişlediği yönündeki artan endişeleri yansıtıyor. Tayvan'da marj borcu 12 ayda %160 artarak 2000 yılındaki dot-com çöküşünden önceki tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaşırken, BTIG yarı iletkenlerin Nasdaq'a oranının 12 haftada %46 sıçradığı konusunda uyardı — bu hız daha önce yalnızca büyük piyasa tepelerinde görülmüştü. KLA'nın içeriden kişileri geçtiğimiz yıl içinde 19 hisse satışı ve sıfır alış bildirirken, CEO Rick Wallace bölünme öncesi hisse başına 2.213,37 $'dan satış yaptı; bu, GuruFocus'un yaklaşık 997 $'lık gerçeğe uygun değer tahmininin iki katından fazla.
Tayvan ve Kore Yoğunlaşma Riskini Gözler Önüne Seriyor
Tayvan'ın hisse senedi piyasası son bir yılda iki kattan fazla büyüyerek İngiltere, Kanada ve Hindistan'ı geride bırakıp dünyanın beşinci büyük piyasası haline geldi. Ancak bu ralli neredeyse tamamen TSMC ve dünyanın en gelişmiş yarı iletkenlerinin %90'ını üreten çip üreticisi emsalleri tarafından yönlendirildi. Marj borcu 12 ayda %160 artarak 2000 çöküşünden hemen önceki tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaştı — bu, dot-com balonunun son yılındaki %50'lik artışı gölgede bırakıyor. Hisse senedi alım temerrütleri Haziran ayında 2 milyar NT$'nin (62 milyon $) üzerine çıkarak 2019'da veri toplanmaya başlandığından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Güney Kore'de KOSPI endeksi, rekor seviyeden sadece iki seansta %9 gerilerken, kaldıraçlı ETF oynaklığı satış dalgasını büyüttü. Düzenleyiciler, Samsung ve SK Hynix ile bağlantılı ürünlerdeki keskin dalgalanmaların yol açtığı hasarı sınırlamak için istikrar adımlarını değerlendiriyor ve daha önce bu enstrümanlara izin verdikleri için pişmanlık duyduklarını ifade etmişlerdi.
Rotasyon yalnızca Asya ile sınırlı değil. Bank of America'ya göre, ABD hisse senetleri 17 Haziran haftasında 119,2 milyar $'lık rekor giriş çekerken, teknoloji sektörü 19,2 milyar $ ile rekor kırdı. Ancak JPMorgan, hedge fon brüt kaldıracının 100. yüzdelik dilimde olduğunu belirtirken, Goldman Sachs'ın prime masası fonların dört haftalık alım serisinin ardından net satıcıya döndüğünü kaydetti.
Yatırımcılar için soru, bunun seküler bir boğa piyasası içinde bir düzeltme mi yoksa daha derin bir çözülmenin başlangıcı mı olduğu. TSMC, beş yıllık ortalamasının altında olan yaklaşık 22 kat ileri F/K oranından işlem görüyor, ancak daha geniş yarı iletken tedarik zinciri — ASML ve KLA gibi ekipman üreticileri — hâlâ kesintisiz yapay zeka harcama büyümesini varsayan yüksek çarpanlar taşıyor. Satış dalgası derinleşirse, Philadelphia Yarı İletken Endeksi Ekim ayından bu yana kırılmayan 200 günlük hareketli ortalamasını test edebilir. Bir sonraki katalizör, TSMC'nin ikinci çeyrek kazançlarını açıkladığı ve 2026 sermaye harcama görünümünü güncellediği Temmuz ayında gelecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
