İngiltere tahvil faizleri 28 yılın zirvesinde: Siyasi çalkantı yatırımcıları korkutuyor

İngiltere'nin 30 yıllık borçlanma maliyetleri 1998'den bu yana görülmeyen seviyelere fırladı ve geçmişte hükümetleri deviren piyasa krizlerini hatırlattı.

İngiltere'nin 30 yıllık tahvil faizi, Mayıs ortasında %5,87'ye yükselerek 1998'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Yatırımcılar, kalıcı enflasyon, bozulan kamu maliyesi ve yerel seçimler öncesinde artan siyasi belirsizliğin birleşik riskini fiyatladı.

"Tahvil piyasası üçlü bir tehdidi fiyatlıyor: yapışkan enflasyon, GSYH'nin %5'ine ulaşan mali açık ve beş yıl içinde dördüncü başbakanın çok gerçek bir ihtimal olması," dedi Bloomberg Opinion yazarı John Authers. "Tarihsel olarak bu kombinasyon kötü biter."

10 yıllık tahvil faizi %5,1 ile 18 yılın zirvesini gördükten sonra, İran çatışmasındaki barış görüşmelerinde ilerleme işaretleriyle birlikte yaklaşık %4,8'e geriledi. Geri çekilmeye rağmen, 10 yıllık faizler savaş öncesi seviyelerinin 98 baz puan üzerinde kalmaya devam ediyor. Satış dalgası diğer G-7 piyasalarından daha sert oldu: İngiltere'nin 30 yıllık faizleri artık ABD, Almanya ve Japonya'nınkinin rahatça üzerinde seyrediyor. İngiltere Merkez Bankası'nın faiz patikası, çatışmanın başlamasından bu yana iki faiz indiriminden neredeyse üç faiz artırımını fiyatlayacak şekilde tersine döndü.

İngiltere'nin 2,7 trilyon sterlinlik borç yığınının artan servis maliyeti, daha yüksek faiz oranlarının büyümeyi yavaşlattığı ve açığı daha da genişlettiği bir borç-ölüm sarmalını tetikleme tehdidi oluşturuyor. Hazine Bakanı Rachel Reeves'in mali kuralları — bu parlamentonun sonuna kadar borcun GSYH'ye oranının düşmesini şart koşuyor — Liz Truss'ı deviren 2022 mini-bütçe krizinden bu yana en ciddi sınavıyla karşı karşıya.

Siyasi İstikrarsızlık İngiltere'ye Prim Ekliyor

İşçi Partisi'nin Perşembe günü yapılacak yerel seçimlerde yüzlerce belediye meclisi üyeliğini kaybetmesi bekleniyor ve parti İskoçya ile Galler'de zorlu ulusal yarışlarla karşı karşıya. Hafta sonu, Başbakan Keir Starmer'a yönelik potansiyel bir liderlik mücadelesine ilişkin spekülasyonlar arttı; Starmer, beş yıl içinde görevden ayrılan dördüncü İngiltere başbakanı olacak. Starmer'ın yerine geçmeye en güçlü aday olarak görülen Manchester Belediye Başkanı Andy Burnham, mali kurallara bağlı kalacağını taahhüt etti ancak daha yüksek kamu harcamalarının savunucusu olarak biliniyor.

Siyasi belirsizlik, yapısal kırılganlıkları daha da derinleştiriyor. İngiltere'nin kamu borcu GSYH'nin %100'üne yükseldi, bütçe açığı GSYH'nin yaklaşık %5'i seviyesinde ve enflasyon %3,5'e hızlandı — petrolü varil başına 110 doların üzerine çıkaran İran kaynaklı enerji fiyat şokundan kaynaklanan yukarı yönlü riskler de mevcut. Ekonomi 2025'te sadece %1,25 büyüyerek vergi gelirlerinin daha yüksek borçlanma maliyetlerini emmesi için çok az alan bıraktı.

ABD İçin Bir Uyarı

ABD ile paralellikleri göz ardı etmek zor. ABD'nin kamu borcu da GSYH'nin %100'üne yakın, bütçe açığı GSYH'nin %6'sını aşıyor ve enflasyon %4'e yaklaşarak hızlandı. 10 yıllık Hazine tahvil faizi, İran çatışmasının başlamasından bu yana 50 baz puandan fazla artarak %4,6'ya yükselirken, 30 yıllık Hazine tahvil faizi 20 Mayıs'ta %5,2 ile 2007'den bu yana en yüksek seviyesini gördü.

Yabancı yatırımcılar, piyasayı güven kaybına karşı kırılgan hale getiren yaklaşık 8,5 trilyon dolar veya mevcut ABD Hazine tahvillerinin %30'unu elinde tutuyor. Başkan Donald Trump'ın Fed'in bağımsızlığına yönelik saldırıları, ABD'nin borç yükünü enflasyonla eritmeye çalışabileceği endişelerini artırdı. Kasım ayındaki ara seçimlerin bir başka bölünmüş hükümet dönemi üretmesi halinde, siyasi çıkmaz algısı katılaşabilir — Londra'da şu anda yaşanan dinamiği yansıtarak.

"İngiltere'nin bu büyüklükte bir tahvil piyasası kriziyle en son karşılaştığı Eylül 2022'de, başbakanın istifa etmesi ve tüm mali programın tersine çevrilmesi sadece haftalar almıştı," dedi Authers. "Soru şu: ABD sırada mı?"

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.