Önemli Çıkarımlar:
UniCredit'in Commerzbank için yaptığı gönüllü devralma teklifi hız kazanırken, hissedarlar %10,91 oranında hisse teklif etti ve İtalyan kreditörün toplam hissesi, teklif döneminin bitimine bir hafta kala %37,7'ye yükseldi.
"Büyük yatırımcılar genellikle hisselerini ancak bir devralma süresinin dolmasına kısa bir süre kala teklif ederler; bu nedenle, teklifin Commerzbank'ın mevcut piyasa fiyatının altında olması göz önüne alındığında, erken kabul oranı dikkat çekicidir," dedi Milano merkezli banka Salı akşamı yaptığı açıklamada.
Bir hafta önce %7,58 olan %10,91'lik kabul oranı, UniCredit'in mevcut %26,77'lik hissesiyle birleştiğinde aritmetik payını %37,68'e çıkarıyor. Banka, her bir Commerzbank hissesi için 0,485 UniCredit hissesi teklif ediyor — bu, %30 eşiğinin aşılması durumunda tetiklenecek olan zorunlu nakit teklifinden kaçınan ve Commerzbank hisse fiyatındaki son artış göz önüne alındığında önemli ölçüde daha pahalı hale gelecek olan bir hisse senedi takası yapısıdır. UniCredit ayrıca, düzenleyici bir başvuruya göre, ek %16,4 oranında bir paya maruziyet sağlayan finansal araçlar da elinde tutuyor.
Agresif birikim, UniCredit'i Almanya'nın en büyük bankalarından birinin kontrolünü potansiyel olarak ele geçirecek bir konuma getiriyor. Bu, Berlin'de büyük bir Alman finans kuruluşunun yabancı mülkiyeti konusunda siyasi incelemelere yol açan, Avrupa bankacılık konsolidasyonu için çığır açıcı bir işlem. UniCredit, halihazırda 16 Haziran'a kadar süren teklifi 3 Temmuz'a kadar uzatma hakkını saklı tutuyor.
Teklif sonuçları, Commerzbank'ın serbest dolaşımdaki hisselerinin önemli bir kısmının, Alman kreditörün yönetim kurulunun devralmayı reddetmesine rağmen UniCredit'e aktığını gösteriyor. Teklifin piyasa değerinin altında kalması — hisse senedi takası koşulları, Commerzbank hisselerini mevcut işlem fiyatlarının altında değerliyor — erken kabul oranını işlem takipçileri için özellikle çarpıcı hale getiriyor.
İşlem yapısı, UniCredit'in Alman devralma kuralları konusundaki dikkatli manevrasını yansıtıyor. İtalyan bankası, teklifi zorunlu bir nakit teklifi yerine gönüllü bir hisse senedi takası teklifi olarak yapılandırarak, %30 eşiğinin üzerinde hisseleri sadece açık piyasadan satın almaktan kaynaklanacak daha maliyetli yükümlülükten kaçınıyor. Commerzbank'ın hisse fiyatı, teklifin başlatılmasından bu yana yükseldiği için nakit bir teklif önemli ölçüde daha pahalı hale gelirdi.
UniCredit, Commerzbank hisselerinin %50'sinden fazlasını güvence altına alırsa, bu, finansal krizden bu yana büyük bir Alman bankasının ilk sınır ötesi devralması olacak. Anlaşma, toplam varlıkları 1 trilyon avroyu aşan, Deutsche Bank gibi yerel oyuncuların hakimiyetine meydan okuyan pan-Avrupa bir bankacılık devi yaratacak. Alman işçi sendikaları ve politikacılar, olası işten çıkarmalar ve ulusal bir bankacılık şampiyonunun kaybı konusunda endişelerini dile getirdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
