UniCredit, Commerzbank'ın %10,95 teklif verisi iddialarını reddediyor

UniCredit ve Commerzbank, İtalyan bankasının 37,5 milyar euroluk devralma teklifindeki teklif verilerinin geçerliliği konusunda tırmanan bir kamu anlaşmazlığı içinde.

MİLANO — UniCredit Pazartesi günü, Commerzbank'ın Alman bankasına yönelik takas teklifinde gerçek katılımın, teklif edilen hisselerin %10,95'inden daha düşük olduğu yönündeki imasını asılsız bularak reddetti ve Avrupa'nın en büyük sınır ötesi bankacılık anlaşmalarından birini bozma tehdidinde bulunan bir kamu anlaşmazlığını tırmandırdı.

UniCredit bir açıklamada, "Bu hisselerin UniCredit'ten ödünç alınması nedeniyle teklif edilen gerçek hisse sayısının daha düşük olduğu yönündeki öneriler yanlış ve dayanaksızdır" dedi ve "çıkarlarını korumak için en uygun eylemi" değerlendireceğini ekledi.

UniCredit, "kamuoyunu doğru bilgilendirmek için tutumunu netleştirmek zorunda kaldığını" belirterek, bunun nedeninin teklif sürecine müdahale ettiğini ve teklifin bütünlüğünü bozmak için düzenleyici ve yasal soruşturmaları teşvik ettiğini söylediği "yanlış ve yanıltıcı bilgilerin sürekli ve amansız bir şekilde yayılması" olduğunu ifade etti. Commerzbank Çarşamba günü erken saatlerde hissedar yapısı verilerinin "teklife hisse senedi veren tanımlanmış tek bir kurumsal yatırımcının bulunmadığını" ortaya koyduğunu söyleyerek bunu "teklif edilen hisselerin neredeyse tamamen bankalardan ve UniCredit ile bağlantılı taraflardan geldiği yönünde makul bir varsayım" olarak nitelendirdi.

Bu anlaşmazlık, sınır ötesi birleşme ve satın almaların nadir olduğu bir dönemde Avrupa bankacılık konsolidasyon iştahını test ediyor. UniCredit'in Commerzbank'taki toplam pozisyonu, ayrı ayrı sahip olduğu %26,77'lik hisse dahil olmak üzere, son kabullerde %37,7'ye ulaştı. Salı günkü kapanış fiyatına göre, teklif Commerzbank için yaklaşık 37,5 milyar euro (43,3 milyar dolar) değerinde bir değer ima ederken, bu kabaca 39 milyar euroluk piyasa değeriyle karşılaştırıldığında Commerzbank'ın yetersiz değerlemeyi yansıttığını savunduğu bir indirimi temsil ediyor.

Commerzbank, hisselerini içeren menkul kıymet ödünç verme faaliyetlerinde, devralma duyurusundan bu yana on kattan fazla arttığını söylediği "olağandışı" bir artışa işaret etti. Alman bankası, yatırımcılara bu aşamada "sahiplik pozisyonları, nüfuz, kontrol veya teklife yönelik nihai hissedar desteği seviyesi hakkında kesin sonuçlar çıkarmaktan kaçınmalarını" tavsiye etti. Kabul oranı, bir hafta önceki %7,58'den Salı günü %10,91'e ve son başvuruda %10,95'e istikrarlı bir şekilde yükseldi.

Bu karşılıklı atışma, UniCredit'in Eylül 2025'te ilk hissesini açıklamasıyla başlayan düşmanca devralma destanının en son bölümünü oluşturuyor. UniCredit Üst Yöneticisi (CEO) Andrea Orcel, anlaşmayı pan-Avrupa bankacılık şampiyonu oluşturma stratejisinin temel taşı olarak görürken, Commerzbank yönetimi teklifin kurumu değerinin altında fiyatlandırdığını savunarak direniyor. Avrupa'daki son büyük sınır ötesi banka birleşmesi olan BNP Paribas'ın 2006'da Banca Nazionale del Lavoro'yu satın alması, tamamlanmadan önce yıllarca süren düzenleyici engellerle karşılaştı ve bu tür işlemlerin gerektirdiği siyasi karmaşıklığı hatırlatıyor.

Başarılı bir devralma, UniCredit'e 1 trilyon avroyu aşan birleşik bir bilanço kazandıracak ve onu BNP Paribas, Santander ve Deutsche Bank'ın yanında Avrupa'nın en büyük borç verenleri arasına yerleştirecektir. Anlaşma, ülkenin KOBİ'lerinin finansmanında merkezi bir rol oynayan yerel bir borç verenin yabancı mülkiyeti konusunda endişelerini dile getiren Alman düzenleyiciler ve politikacıların incelemesine tabi tutuldu.

Teklif Mayıs ayı başından beri açık ve 16 Haziran'a kadar sürmesi planlanıyor, ancak devralma kuralları uzatmaya yol açabilir. Tamamlanması halinde, birleşme Almanya, İtalya ile Orta ve Doğu Avrupa'da önemli bir varlığa sahip, bölgenin rekabetçi piyasasını yeniden şekillendirecek bir bankacılık kurumu yaratacaktır. Sonuç ayrıca, ulusal düzenleyicilerin tarihsel olarak bu tür birleşmelere onay verme konusunda isteksiz olduğu Avrupa'da sınır ötesi banka birleşmelerinin uygulanabilirliğine de işaret edecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.