İnatçı Enflasyonun Etkisiyle ABD 30 Yıllık Tahvil Faizi %5'i Aştı

ABD 30 yıllık Hazine tahvili faizi, kalıcı enflasyon ve savaş kaynaklı petrol fiyatlarındaki artışın yatırımcıları gelecek yıl bir Fed faiz artırımı olasılığını fiyatlamaya zorlamasıyla Temmuz ayından bu yana ilk kez %5'in üzerine çıktı.

TD Securities ABD faiz stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg, "%5 faiz oranı, tahvil piyasası müdahillerinin (bond vigilantes) endişelerini ve gelecekte daha yüksek faiz oranları beklentilerini yeniden tetikleme eğiliminde olan psikolojik bir eşiktir" dedi.

Kısa süreliğine %5,04'e ulaşan uzun vadeli tahvildeki bu hareket kısa vadeli borçlanma araçlarına da yansıdı ve 10 yıllık Hazine tahvili faizi %4,5 ile Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Devlet tahvillerindeki satış dalgası, Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalmaya devam etmesi nedeniyle 100 dolar civarında seyreden petrol fiyatlarının etkisiyle Nisan ayında toptan ve tüketici enflasyonunun hızlandığını gösteren art arda gelen raporların ardından geldi.

"Risk-free" (risk barındırmayan) faiz oranlarındaki bu kalıcı artış, ABD hisse senedi piyasalarındaki rekor seviyedeki ralliye doğrudan bir meydan okuma sunarak tahvillerin cazibesini artırıyor ve şirketler ile tüketiciler için borçlanma maliyetlerini yükseltiyor. Bank of America stratejisti Michael Hartnett, müşterilerini 30 yıllık faizin %5'in üzerinde kalıcı olmasının riskli varlıklar için "felaket kapısının açılmaya başladığı" nokta olduğu konusunda uyardı.

Fed Beklentileri Tersine Döndü

Tahvil piyasalarındaki bu değişim, para politikası beklentilerinin hızla yeniden fiyatlandırılmasını yansıtıyor. Sadece üç hafta önce, gecelik endeksli swaplar Mart 2027'ye kadar bir Fed faiz indirimi olasılığını %43 olarak gösteriyordu. Şimdi ise aynı dönem için bir faiz artırımı ihtimali %10'un üzerine çıkmış durumda; bu, yüksek enerji maliyetlerinin enflasyonu kalıcı hale getireceği korkusuyla tetiklenen dramatik bir geri dönüş.

Stifel baş ekonomisti Lindsey Piegza, Bloomberg Television'a yaptığı açıklamada, "Yeni faiz artırımı tartışmaları başlayabilir ancak her şeyden önce Fed, karar metninden bu gevşeme eğilimini çıkaracak ve kenarda bekleme pozisyonunu yeniden teyit edecektir" dedi.

Baskı, Çarşamba günü onaylanan yeni Fed Başkanı Kevin Warsh üzerinde yoğunlaşıyor. İlk çeyrekte yıllık %2 oranında büyüyen dirençli ABD ekonomisine rağmen, inatçı enflasyon ve artan hükümet borcu merkez bankasının yolunu zorlaştırıyor. Kamu elindeki ABD borcu 2 trilyon dolardan fazla artarak yaklaşık 31 trilyon dolara ulaştı ve ekonominin yıllık üretim hacmini aştı.

Hisse Senetleri Rüzgarla Karşı Karşıya

Tahvil piyasasındaki çalkantıya rağmen, S&P 500 güçlü kurumsal kârlar ve yapay zeka odaklı harcama patlamasının etkisiyle rekor seviyelere ulaştı. Ancak, uzun vadeli faizlerin yükselişi bu ivmeyi tehdit ediyor. Risksiz kabul edilen devlet tahvillerindeki yüksek faizler, özellikle değerlemeleri faiz oranlarına duyarlı olan yüksek büyüme odaklı teknoloji hisseleri başta olmak üzere hisse senetlerini karşılaştırmalı olarak daha az cazip hale getiriyor.

Wellington Management portföy yöneticisi Brij Khurana, "Uzun vadeli taraf %5 seviyesinde nispeten kalıcı görünüyor ve bunun devam edip etmeyeceğini göreceğiz. Tahvil piyasası savaşın enflasyon baskılarına tepki veriyor ama aynı zamanda son birkaç ayda elde ettiğimiz önemli büyümeye de odaklanıyor" dedi.

Columbia Threadneedle Investments'tan Ed Al-Hussainy gibi bazı yatırımcılar daha yüksek faizlerden yararlanmak için en uzun vadeli Hazine tahvillerini satın alıyor olsalar da, kendisi "çok gergin" olduğunu itiraf ediyor. Al-Hussainy'ye göre risk, Fed'in faizleri vaktinden önce indirmesi, %2 hedefinin üzerindeki enflasyona tolerans gösterildiği sinyalini vermesi ve uzun vadeli tahvillerin değerini tehlikeye atmasıdır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.