ABD sanayi üretimi %1,7 artarken fabrika çıktısı beklenmedik şekilde durakladı

ABD sanayi üretimi Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,7 arttı, ancak Fed'in verilerine göre imalat çıktısı aylık bazda beklenmedik şekilde yatay kaldı; dayanıklı tüketim mallarındaki artış, dayanıksız imalattaki geri çekilme ile dengelendi. Ekonomistler genel sanayi üretiminde aylık %0,3 artış öngörürken, Nisan ayındaki revize edilmiş %0,9'luk sıçramanın ardından gerçekleşen %0,1'lik artış bu tahminin altında kaldı.

Oxford Economics kıdemli ABD ekonomisti Sarah Miller, "Yatay seyir, işletmelerin potansiyel tedarik kesintilerine karşı stok tamponları oluşturmak için önceki aylarda üretimi öne çektiğini gösteriyor. Bahar aylarındaki hızlandırılmış stok birikiminin ardından stok döngüsü normalleşiyor gibi görünüyor" dedi.

Sanayi üretim endeksi, 2017 ortalamasının %102,6'sına ulaştı. Madencilik çıktısı %1,3 sıçrarken, kamu hizmetleri %0,4 düştü. İmalat içinde dayanıklı tüketim malları %0,8 artarken, buna ağaç ürünleri, metalik olmayan mineral ürünler, temel metaller ve motorlu taşıtlarda %1'in üzerindeki artışlar öncülük etti. Dayanıksız tüketim malları, neredeyse tüm kategorilerdeki düşüşlerle %0,9 geriledi. Tüketim malları üretimi %0,5 düşerken, dayanıksız tüketim mallarındaki %0,8'lik düşüş, dayanıklı tüketim mallarındaki %0,5'lik artışı gölgeledi.

Kapasite kullanım oranı %76,2'ye hafifçe yükselerek, 1972-2025 dönemi uzun vadeli ortalamasının 3,2 yüzde puanı altında kalmaya devam etti. Bu fark, Fed'e ekonominin arz yönlü enflasyonu tetiklemeden ek talebi absorbe etmesine izin verme ve potansiyel olarak faiz politikasında daha sabırlı bir yaklaşımı destekleme alanı sağlıyor. Kapasite kullanımının uzun vadeli ortalamasına göre benzer seviyelerde olduğu son dönem, 2021'de pandemi sonrası toparlanmanın ilk aşamalarıydı.

Verilerin ardından Hazine tahvil getirileri gerilerken, iki yıllık tahvil faizi 3 baz puan düşerek %4,12'ye indi. Yatırımcılar, yumuşak imalat verilerini Fed'in kısıtlayıcı duruşunu sürdürmesi üzerindeki baskıyı azaltan bir faktör olarak yorumladı. BNP Paribas faiz stratejisti Thomas Chen, "Veriler, ekonominin keskin bir şekilde değil, kademeli olarak soğuduğu ve piyasaların fiyatladığı yumuşak iniş senaryosuyla uyumlu olduğu yönündeki anlatıyı güçlendiriyor" dedi.

Yapısal Bir Destek Olarak Yapay Zeka Yatırımı

Aylık yumuşaklığa rağmen, yapay zekaya bağlı yatırımlar, özellikle veri merkezi inşaatı ve yarı iletken ekipmanlarıyla bağlantılı sektörlerde imalat faaliyetini desteklemeye devam ediyor. İş ekipmanları üretimi Mayıs ayında %0,6 artarken, buna ulaşım ekipmanlarındaki %1,9'luk sıçrama öncülük etti. İnşaat malzemeleri, endüstriyel ve teknolojiyle ilgili inşaat projelerine yönelik devam eden talebi yansıtarak %1,1 yükseldi. Malzeme endeksi %0,3 kazandı.

İmalat faaliyet oranı %75,7'de sabit kalarak uzun vadeli ortalamasının 2,5 yüzde puanı altında seyretti. Madencilik kapasite kullanımı 1,2 yüzde puanı artarak %86,5'e yükseldi ve tarihsel normunun 1,3 puan üzerinde seyrederek enerji ve kaynak çıkarma sektörlerinin tam kapasiteye yakın çalıştığının bir işaretini verdi. Kamu hizmetleri kapasite kullanımı %70,6'ya gerileyerek, daha ılıman hava koşullarının elektrik talebini baskılamasıyla uzun vadeli ortalamasının oldukça altında kaldı.

Fabrika çıktısının yatay seyri ve trend altı kapasite kullanımının birleşimi, toparlanmakta olan ancak aşırı ısınmayan bir sanayi sektörü tablosu çiziyor. Federal Rezerv için veriler, politika ayarlaması için çok az aciliyet sağlıyor; ekonomi, fiyat baskılarını körüklemeden ek talebi absorbe edebilecek durumda. Piyasalar, Mayıs ayındaki duraklamanın geçici bir nefes alma mı yoksa daha geniş bir yavaşlamanın başlangıcı mı olduğuna dair işaretler için Temmuz ayındaki bir sonraki sanayi üretimi verilerini izleyecek. Fed'in 2026 sonbaharında yapılması planlanan sanayi üretim endekslerine yönelik bir sonraki referans revizyonu, mevcut aylık verilerin başlangıçta çizdiği yörüngeyi değiştirebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.