ABD'de işsizlik başvuruları 226.000'e geriledi, Fed faiz indirimini erteledi

İlk işsizlik başvuruları geçen hafta 226.000'e düşerek, Federal Rezerv'in faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına olanak tanıyan düşük işten çıkarma eğilimini sürdürdü.

ABD işgücü piyasası geçen hafta yeniden direnç sinyalleri verdi. İlk işsizlik başvuruları 226.000'e gerileyerek, Federal Rezerv'in yaz boyunca faizleri sabit tutma tezini güçlendirdi.

Oxford Economics Başekonomisti Sarah Miller, "Bu rakamlar bize ekonominin işten çıkarmaları tarihsel olarak düşük seviyelerde tutmaya yetecek kadar talep üretmeye devam ettiğini söylüyor. Fed sabırlı olmayı kaldırabilir." dedi.

Çalışma Bakanlığı'nın Perşembe günü açıkladığı verilere göre, 13 Haziran'da sona eren haftada ilk başvurular bir önceki haftadaki 230.000'den 4.000 azaldı ve Bloomberg anketindeki 225.000'lik medyan tahmininin hemen üzerinde gerçekleşti. Haftalık oynaklığı yumuşatan dört haftalık hareketli ortalama 4.000 artışla 223.250'ye yükseldi. Yardım almaya devam eden kişi sayısını gösteren süregelen başvurular ise 6 Haziran'da sona eren haftada 24.000 artışla 1,81 milyona çıkarak analist beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti.

Bu veriler, Fed'in iki yönlü bir zorlukla karşı karşıya olduğu bir dönemde geldi: yumuşamayı reddeden bir işgücü piyasası ve enflasyonu yeniden alevlendirme tehdidi oluşturan İran çatışmasının tetiklediği enerji fiyatı şoku. Mayıs ayında tarım dışı istihdamın tüm ekonomist tahminlerini geride bırakarak 172.000 kişi artmasıyla yatırımcılar faiz artırımı bahislerini artırdı ve faize duyarlı sektörleri aşağı çekti. Fed'in 29 Temmuz'daki bir sonraki faiz kararı, merkez bankasının sıkılaştırma eğilimini ekonomiye zarar vermeden sürdürüp sürdüremeyeceğini test edecek.

Sigortalı işsizlik oranı yüzde 1,2'de sabit kalarak sigortalı çalışanların büyük çoğunluğunun istihdamda kaldığını gösterdi. Ancak süregelen başvurulardaki kademeli artış — Mayıs sonundaki 1,795 milyondan şu anki 1,81 milyona — yakından izlenmeyi gerektiriyor. Süregelen başvuruların 1,8 milyonun üzerine çıktığı son dönem, Nisan ayında 1,82 milyona kısa süreliğine dokunup ardından gerilediği zamandı. Bu eğilim devam ederse, işten çıkarılan çalışanların yeni pozisyon bulmasının daha uzun sürdüğüne işaret edebilir ki bu, tarihsel olarak daha geniş çaplı bir istihdam yumuşamasının öncüsüdür.

Enerji Şoku Fed'in Hesaplarını Karıştırıyor

İran çatışması ham petrol fiyatlarını yukarı iterek Fed'in tek başına faiz politikasıyla başa çıkamayacağı bir arz yönlü maliyet baskısı ekledi. WTI petrolü bu hafta varil başına 82 dolar civarında işlem görürken, Mayıs sonunda başlayan tırmanıştan önceki seviye 74 dolardı. Yüksek enerji maliyetleri, Fed'in fiyat baskılarının sürdürülebilir şekilde hafiflediğine dair teyit aradığı bir dönemde çekirdek enflasyon ölçümlerine sızma riski taşıyor. Dirençli bir işgücü piyasası ve yükselen enerji fiyatlarının kombinasyonu faiz beklentilerini değiştirdi: Gecelik endeks swap'ları, Mayıs istihdam raporundan öncesine kıyasla Eylül ayında bir indirim olasılığını daha düşük fiyatlıyor.

Süregelen Başvuruların Görünüm İçin Sinyal Ettikleri

Düşen ilk başvurular ile yükselen süregelen başvurular arasındaki ayrışma, politika yapıcılar için muğlak bir tablo oluşturuyor. İlk başvurular yeni işten çıkarmaları ölçer — ve bunlar düşük kalmaya devam ediyor. Süregelen başvurular ise işsizlik süresini ölçer ve bunlardaki artış, yeniden işe alım sürecinin yavaşladığını gösteriyor. Son benzer ayrışma 2024'ün ikinci yarısında, süregelen başvuruların üç ay üst üste yükselmesinin ardından Fed'in Aralık ayında nihayet çeyrek puanlık bir indirim yapmasıyla yaşandı. Tarih bir rehberse, Fed'in herhangi bir politika gevşetmesine işaret etmeden önce süregelen başvuruların istikrar kazandığını veya düştüğünü görmesi gerekebilir.

Yatırımcılar için riskler açık: Bir enerji şoku sırasında bu kadar sıkı kalan bir işgücü piyasası, faiz indirimlerini masadan kaldırır ve riskli varlıkların yükselişi için çıtayı yükseltir. Fed politika beklentilerine duyarlı olan 2 yıllık Hazine tahvil getirisi, Mayıs istihdam raporundan bu yana 8 baz puan yükseldi. Ya istihdam verileri yumuşayana ya da enerji şoku hafifleyene kadar, faizler için en az dirençli yol yukarı yönlüdür.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.