ABD ÜFE Haziran'da %6,5 Arttı, Mart 2022'den Bu Yana En Yüksek Seviye

Toptan eşya enflasyonu dört yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesine ulaşarak Federal Rezerv'in faiz indirimi yolunu zorlaştırdı.

ABD üretici fiyatları Haziran ayında geçen yılın aynı dönemine göre %6,5 artarak Mart 2022'den bu yana en hızlı toptan eşya enflasyonunu kaydetti. Bu artışa, tüketici fiyatlarını yüksek tutma tehdidi oluşturan yükselen enerji maliyetleri neden oldu.

"Tedarik zincirindeki baskılar beklediğimizden daha hızlı birikiyor ve bu kaçınılmaz olarak tüketici tarafına yansıyacak," dedi Oxford Economics'in baş ABD ekonomisti Sarah Chen. "Bu, Fed'in yakın zamanda gevşeme yapmasına çok az alan bırakıyor."

Üretici fiyat endeksi üst üste üçüncü ayda da yükselirken, artışın büyük kısmını enerji fiyatları oluşturdu. Bu oran, 2022 başındaki Ukrayna işgali sonrası yaşanan sıçramadan bu yana en yüksek seviyeyi işaret etti. Ayrı bir veriye göre, tüketici fiyatları Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,2 artarak toptan ve perakende enflasyonu arasındaki gecikmeyi gözler önüne serdi.

Veri, Fed'in Temmuz toplantısına hazırlanırken politika hesaplarını zorlaştırıyor. Piyasalar yıl sonuna kadar üç adet çeyrek puanlık faiz indirimi fiyatlarken, ÜFE verisi bu beklentilerin yeniden değerlendirilmesine yol açabilir. Toptan eşya maliyetleri bu hızla yükselmeye devam ederse, 2022 zirvesinden bu yana yavaşlayan tüketici enflasyonu yeniden hızlanabilir ve herhangi bir parasal gevşemeyi 2027'ye erteleyebilir.

%6,5'lik yıllık oran, 2025'in büyük bölümünde kademeli olarak soğuyan trendden keskin bir hızlanmayı temsil ediyor. Tedarik zincirleri normalleştikçe üretici fiyatlarının ılımlı hale gelmesi bekleniyordu ancak devam eden enerji rallisi bu görünümü altüst etti. Ekonomistlerin tahminlerine göre bir önceki ayın oranı kabaca %4,8 seviyesindeydi, yani Haziran ayı beklentileri yaklaşık 2 puan aştı.

Enerji Maliyetleri Yükselişi Tetikliyor

Enerji fiyatları ana itici güç oldu ve endeksin enerji bileşeni Kasım 2022'den bu yana en büyük aylık artışını kaydetti. Bu sıçrama, yüksek ham petrol fiyatları, daralan rafineri kapasitesi ve mevsimsel talep baskılarının bir kombinasyonunu yansıtıyor. Gıda ve enerji hariç çekirdek üretici fiyatları daha yavaş ancak yine de yüksek bir hızla artarak enflasyonun oynak kategorilerin ötesine yayıldığına işaret etti.

ÜFE'nin %6'nın üzerine çıktığı son dönem, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin emtia fiyatlarını fırlattığı Mart 2022'ydi. Bu dönem, Fed'in Mayıs 2022 toplantısında 75 baz puanlık faiz artırımı yapmasıyla sonuçlanmıştı. Mevcut döngü, Fed'in faiz oranlarını neredeyse iki yıldır %5,25-%5,5 aralığında tutmasıyla farklılaşıyor, ancak arz tarafındaki enflasyonist baskı, politika yapıcıları bu duruşu piyasaların beklediğinden daha uzun süre sürdürmeye zorlayabilir.

Varlık Fiyatlarına Yansımalar

Verinin ardından Hazine tahvil getirileri eğri boyunca yükselirken, faiz beklentilerine en duyarlı olan iki yıllık tahvilin getirisi 8 baz puan artarak %4,62'ye çıktı. S&P 500 endeksi, yatırımcıların kısa vadeli faiz indirimi olasılığını yeniden fiyatlamasıyla güne düşüşle başladı. Dolar, uzun süre yüksek kalması beklenen ABD faizlerinin sermaye girişi çekmesiyle başlıca rakipleri karşısında değer kazandı ve DXY endeksi %0,3 yükseldi. Altın, güçlenen dolar ve yükselen getirilerin metalin cazibesini azaltmasıyla %0,8 düşüşle ons başına 2.315 dolara geriledi.

Veri ayrıca tüketici fiyatları görünümü hakkında soru işaretleri yaratıyor. Üretici fiyatlarının %6,5 olmasıyla şirketler, maliyetleri tüketiciye yansıtmadıkları takdirde marj baskısıyla karşı karşıya kalıyor. Mayıs ayındaki %1,2'lik TÜFE oranı bir miktar emilimin gerçekleştiğini gösteriyor, ancak ÜFE ile TÜFE arasındaki farkın — şu anda 5 puandan fazla olması — tarihsel olarak geniş ve muhtemelen sürdürülemez. Bu farkın 5 puanı aştığı son dönem 2022 başıydı ve tüketici enflasyonu sonraki üç ayda üretici fiyatlarını takip ederek yükselmişti.

Piyasalar için bir sonraki büyük test, merkez bankasının güncellenmiş Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'ni yayınlayacağı Temmuz Fed toplantısı olacak. Ekonomistler, ÜFE trendinin üçüncü çeyrek boyunca devam etmesi halinde Fed'in enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize etmesini ve ilk faiz indirimini 2027'ye ertelemesini bekliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.