Öne Çıkanlar:
Warsh, Fed başkanı olarak ilk basın toplantısında yirmi yıllık merkez bankası iletişim ortodoksisini yıkarak, ileriye dönük yönlendirmeyi veri odaklı bir yaklaşımla değiştirdi ve Fed'in işleyişini yeniden şekillendirmek için beş iç görev gücü başlattı.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 17 Haziran'da referans faiz oranını piyasaların tamamen fiyatladığı şekilde oybirliğiyle %3,5 ila %3,75 aralığında sabit tuttu. Ancak asıl hikaye, yeni Başkan Kevin Warsh'ın ortadan kaldırdıklarıydı: yıllardır faiz beklentilerine yön veren ileriye dönük yönlendirme ve Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'ne (SEP) kendi katılımı.
"Bir nokta göndermedim," diyen Warsh ilk basın toplantısında, 19 Fed yetkilisinin üç ayda bir yayımladığı bireysel faiz projeksiyonlarına atıfta bulundu. "En azından mevcut yapısıyla SEP'e ilişkin uzun süredir savunduğum görüşlerim doğrultusunda, kendi adıma herhangi bir projeksiyon sunmaktan kaçındım."
FOMC bildirisi, Nisan ayı versiyonunun yaklaşık üçte biri uzunluğundaydı ve gelecekteki faiz hamlelerinin olası yönüne işaret eden ifadelerden arındırılmıştı. Warsh, komitenin ileriye dönük yönlendirmenin "mevcut politika konjonktürüne uygun olmadığı" konusunda hemfikir olduğunu söyledi; bu, Fed'in pandemi sonrası sıkılaşma döngüsü ve öncesindeki düşük enflasyon döneminde ağırlıklı olarak kullandığı yaklaşımdan bir sapmaydı.
2 yıllık Hazine tahvil getirisi, faiz beklentilerinin piyasa tarafından yeniden fiyatlanmasını yansıtarak duyurunun ardından yükseldi. S&P 500 endeksi, yatırımcıların bir daha sonraki hamlesini önceden bildirmeyecek bir Fed'in etkilerini sindirmesiyle hafifçe geriledi. ABD dolar endeksi, majör para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında ılımlı bir şekilde güçlendi.
Warsh, Fed'in iletişim stratejisi, bilanço yönetimi, veri toplama ve analizi, verimlilik ve istihdam dinamikleri ile enflasyon çerçevesini incelemek üzere beş görev gücü duyurdu. Tavsiyelerini 2026 sonuna kadar beklediğini belirtti. Veri görev gücü, Warsh'ın resmi istatistiklerin çok geç geldiği sorunu olarak tanımladığı konuyu ele alacak; CEO'ların karar almak için kullandığı gerçek zamanlı verilerle karşılaştırdığı bu durumu "tarihin bir yankısı" olarak nitelendirdi.
Enflasyon konusunda Warsh dengeli bir ton kullandı. En son SEP'te 2026 yılı için çekirdek PCE enflasyonu %3,3'e yükseltilerek Fed'in %2 hedefinin üzerinde beşinci ardışık yıl olarak kaydedildi. Bu kalıcılığın bir kısmını arz şoklarına ve enerji fiyatlarına bağladı ancak bu geçiş etkilerinin genelleşmiş enflasyona dönüşmesine izin verilmemesi konusunda uyardı. "Fiyat istikrarını sağlayacağız," diyen Warsh'ın bu yorumu piyasalar tarafından faiz artırımlarına kapıyı açık bırakmak olarak yorumlandı.
Bir Fed başkanının SEP'e katılmayı reddettiği en son ne zaman görüldüğü bilinmiyor çünkü bu uygulama, projeksiyonların ilk kez yayımlandığı 2012'den bu yana standart olarak devam ediyor. Warsh'ın kararı, Fed'in piyasaları en çok hareketlendiren iletişim aracını fiilen ortadan kaldırarak yatırımcıları, başkanın referans noktası olmadan kalan 18 yetkilinin noktalarını yorumlamaya zorluyor.
Yapay zeka konusunda Warsh ölçülüydü. Bunun on yıllardaki en önemli genel amaçlı teknoloji olabileceğini söyledi ancak makro düzeyde "talebin sayılmasının daha kolay olduğunu" — veri merkezi inşaatı ve sermaye harcamalarının halihazırda GSYİH'da göründüğünü — "arzın ise yalnızca tahmin edilebildiğini" belirtti; verimlilik kazanımlarının zamanlaması ve büyüklüğü belirsizliğini koruyor.
Bir sonraki FOMC toplantısı Temmuz sonunda planlanıyor. Görev güçleri henüz şekillenirken ve beklentileri çıpalayacak herhangi bir ileriye dönük yönlendirme bulunmazken, piyasalar faiz hamlelerini tam da Warsh'ın istediği gibi yalnızca ekonomik verilere dayanarak fiyatlayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
