Warsh, enflasyon %4'ü aşarken 2 Fed ekonomistini danışman olarak atadı

Fed Başkanı Kevin Warsh, Daniel Covitz ve Eric Engstrom'u danışman olarak atayarak, enflasyon %4,1 seviyesinde seyrederken politika yönlendirmesine yardımcı olmaları için iki uzun süreli Fed ekonomistini araştırma ve para politikası birimlerinden çekti.

"Epic Fury ve Warsh'ın göreve gelmesinden bu yana, başkanın pozisyonunun 'faiz indirimi olmalı' ifadesinden çok daha nüanslı olduğunu düşünüyorum," dedi perde arkası görüşmeleri anlatmak için isminin açıklanmaması koşuluyla konuşan bir Beyaz Saray yetkilisi.

Atamalar, Fed'in %2'lik hedefin iki katından fazla olan %4,1'lik kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ile mücadele ettiği bir dönemde geldi. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon %3,4 seviyesinde bulunuyor. Piyasalar, CME FedWatch'a göre Aralık ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını %79 olarak fiyatlarken, herhangi bir indirim beklentisi bulunmuyor. Fed fon oranı, Warsh'ın ilk toplantısında politikanın değişmemesiyle sabit tutuldu.

Covitz ve Engstrom'un seçimi, Warsh'ın analitik odağının nerede olduğunu gösteriyor. Her ikisi de 12 Şubat'ta, mevcut politika tartışmalarının merkezinde yer alan bir soru olan ileri vadeli nominal Hazine oranlarındaki yükselişi analiz eden bir FEDS Notu'na ortak imza attı. Temmuz sonundaki bir sonraki Fed toplantısıyla birlikte, araştırma çıktıları, FOMC kararlarını şekillendiren analitik çalışmanın bir önizlemesi olarak yakından izlenecek.

Araştırma ve İstatistik Program Yönlendirme Bölümü'nde müdür yardımcısı olan Covitz ve Para Politikası Program Yönlendirme Bölümü'nde yardımcı direktör olan Engstrom, yıllarını Fed'in analitik motorunun içinde geçirdi. Ortak Şubat ayı makaleleri, yatırımcıların neden uzun vadeli devlet tahvillerinde daha yüksek getiriler talep ettiğini inceledi; bu dinamik sürdürülürse, Fed faizleri hareket ettirmeden finansal koşulları sıkılaştırabilir.

Warsh'ın her iki ekonomistle ilişkisi, 2008 mali krizi sırasında Fed yönetim kurulu üyesi olarak görev yaptığı döneme kadar uzanıyor. Tarihsel referanslar, katkılarını en geç 2009 gibi erken bir tarihte takdir ettiğini gösteriyor. Atamalar, bu ayın başlarında merkez bankasında geniş kapsamlı operasyonel yeniden yapılanma amacıyla beş görev gücü kurulduğunu duyurmasının ardından geldi.

Enflasyon Siyasi Ateşkesi Test Ediyor

%4,1'lik enflasyon verisi, Fed politikası etrafındaki siyasi dinamikleri değiştirdi. Başkan Donald Trump Çarşamba günü faiz indirimi istediğini söyledi ancak üst düzey ekonomi danışmanları, İran çatışmasının enerji fiyatlarını fırlatması ve Warsh'ın görevi devralmasından önceki tutumlarının aksine, kısa vadeli indirimler çağrısı yapmaktan kaçındı.

Hazine Bakanı Scott Bessent, Warsh'ın "bağımsız olacağını ve istediğini yapacağını" söyleyerek Fed'in faiz indirimi yapıp yapmaması gerektiği konusunda yorum yapmaktan kaçındı. Bessent, New York'taki bir etkinlikte "Enflasyonun İran çatışmasının diğer tarafında nasıl göründüğünü görelim" dedi. Beyaz Saray ticaret danışmanı Peter Navarro, enflasyon verilerinin Fed için "sabit kalma argümanı" oluşturduğunu yazarken, Ulusal Ekonomik Konsey direktörü Kevin Hassett bir duraklamaya destek sinyali verdi: "İlk toplantıda, ayağınızı yere sağlam basmak ve sabit kalmak istersiniz."

Fed'in yeni bir başkanla %4'ün üzerinde enflasyonla karşı karşıya kaldığı son dönem, Paul Volcker'ın 1979-1980'deki ilk görev dönemiydi; o dönemde çift haneli fiyat artışlarını kırmak için Fed fon oranı %19'un üzerine çıkarılmıştı. Kimse bu ölçekte bir tekrar beklemezken, tarihsel paralellik Warsh'ın karşılaştığı zorluğu gösteriyor: Resesyona yol açmadan fiyat istikrarını sağlamak.

Danışmanların Piyasalar İçin Sinyali

Sabit getirili yatırımcılar için Covitz-Engstrom'un ileri vadeli Hazine oranlarına ilişkin FEDS Notu, başkanın analitik odağının nerede olduğuna dair en doğrudan sinyal. Fed başkanının en yakın danışmanları, uzun vadeli tahvil getirilerinin neden yükseldiğine dair araştırma yayınladığında, bu konunun ileriye dönük yönlendirme ve gelecekteki politika tartışmalarında önemli bir yer tutması muhtemel.

Engstrom'un enflasyon dinamikleri ve makro-finansal bağlantılar konusundaki uzmanlığı, Warsh yönetimindeki Fed'in emek piyasaları, varlık fiyatları ve tüketici enflasyonunu ayrı konuşmalar yerine birbirine bağlı olarak ele alarak ekonomik koşullara bütüncül bir bakış açısıyla yaklaşacağını gösteriyor. Fed politika yapıcılarının yaklaşık yarısı, en son nokta grafiği projeksiyonlarında bu yıl faiz artırımı öngördü.

Bir sonraki Fed toplantısı Temmuz sonu için planlandı. Şimdi ile o zamana kadar, trader'lar ve kurumsal yatırımcılar Covitz ve Engstrom'dan gelecek yeni yayınları takip edecek. FEDS Notları sistemi, tarihsel olarak nihayetinde FOMC kararlarını şekillendiren analitik çalışmalar için bir önizleme kanalı olarak işlev gördü.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.