Yen 162 seviyesine yaklaşırken Japonya müdahale sinyali verdi

Japonya'nın üst düzey para birimi yetkilileri, yenin kırk yılın en düşük seviyesine yaklaşmasıyla döviz piyasalarına müdahale etme konusunda artan bir isteklilik sinyali verdi.

Yen perşembe günü dolar başına 161,80'e gerileyerek Temmuz 2024'ten bu yana en zayıf seviyesini gördü. Japon yetkililer, daha önce 70 milyar doların üzerinde müdahaleye rağmen devam eden düşüşü durdurmak için müdahale uyarılarını artırdı.

Haberlere göre Maliye Bakanı Satsuki Katayama bir G7 toplantısında, "Japonya spekülatif hareketlere karşı kararlı adımlar atmaya hazır" dedi. Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkan Yardımcısı Ryozo Himino ise ayrı olarak parlamentoya yaptığı açıklamada, merkez bankasının döviz hareketlerini ekonomi ve enflasyon üzerindeki etkileri nedeniyle yakından izlediğini söyledi.

Yen, maliye bakanlığının mayıs ayında 70 milyar doların üzerinde müdahalesine ve BoJ'un ocak ayında borçlanma maliyetlerini 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan yüzde 0,5'e çıkaran faiz artırımına rağmen 161 seviyesinin altına geriledi. 161,96'nın üzerine bir hareket, yeni 1986'dan bu yana en zayıf seviyesine taşıyacak; o dönemde Plaza Accord döneminde dolar başına 162 seviyesinde işlem görmüştü. Yüksek ABD Hazine getirileri, yüzde 4,3'e yakın seyreden 10 yıllık tahvil faiziyle doları desteklemeye devam ediyor ve yenin düşüşünü tetikleyen faiz farkını genişletiyor. Nikkei 225 Endeksi, zayıf yenin ihracatçı karlarını artırmasıyla bu yıl yaklaşık yüzde 12 değer kazandı.

Zayıflayan yen, Japonya'nın ihracatını ve ekonomik büyümesini artırırken, ithalat enflasyonu ve hanehalkı alım gücünün erimesi konusunda endişelere yol açtı. Yen düştükçe enerji ve gıda fiyatlarının yükselmesiyle Japonya'nın ithalat maliyetleri keskin bir şekilde arttı. Hükümet bir politika ikilemiyle karşı karşıya: Zayıf yen kurumsal karları ve ihracata dayalı ekonomiyi desteklerken, aynı zamanda artan maliyetleri yansıtamayan tüketicileri ve küçük işletmeleri sıkıştırıyor. Analistlere göre, ABD-Japonya faiz farkı ve Başbakan Sanae Takaichi'nin nispeten gevşek parasal koşulları tercih eden büyüme odaklı politikaları dahil olmak üzere yapısal faktörler, herhangi bir müdahalenin yalnızca geçici bir rahatlama sağlayabileceğini gösteriyor. Uzmanlar CNBC'ye yaptıkları açıklamada, müdahale çabalarının büyük ölçüde etkisiz olduğunu çünkü dövizi etkileyen faktörlerin spekülatif olmaktan çok yapısal olduğunu söyledi.

Müdahalenin Sınırlı Geçmiş Performansı

Maliye bakanlığının toplam 70 milyar doları aşan mayıs ayı müdahaleleri, yen altında kalıcı bir taban oluşturamadı. Japonya'nın son olarak benzer ölçekte müdahale ettiği dönem, yenin dolar başına 150 seviyesinin altına gerilediği Ekim 2022'ydi. BoJ verilerine göre, o müdahale yen'i geçici olarak yaklaşık yüzde 5 güçlendirmiş, ancak trend haftalar içinde yeniden başlamıştı. Bu model, ABD-Japonya faiz farkı daralmadıkça, müdahalenin tek başına yenin yörüngesini tersine çevirmesinin pek mümkün olmadığını gösteriyor. BoJ'un ocak ayında yaptığı yüzde 0,5'lik faiz artırımı, yüzde 5'in üzerindeki ABD faizleriyle olan farkı kapatmada çok az etkili oldu.

162 Eşiği

Piyasalar şimdi 161,96 seviyesini izliyor — bu seviyenin kırılması, yeni 1986'dan bu yana görülmeyen seviyelere taşıyacak. USD/JPY opsiyon eğrisi, Tokyo'nun harekete geçmesi halinde ani bir yen güçlenmesine karşı koruma talebini yansıtarak kaydı. Bir sonraki önemli olay, başka bir faiz artırımının bir miktar destek sağlayabileceği BoJ'un temmuz ayı politika toplantısı. Ancak, Federal Rezerv'in faizleri yüzde 5,25 ila yüzde 5,5 arasında tutmasıyla, faiz farkı yeni aşağı çeken baskın güç olmaya devam ediyor. İşlemciler, BoJ'un bir sonraki kararından önce müdahale riskinin yüksek olduğunu fiyatlarken, 162 seviyesi potansiyel bir eylem tetikleyicisi olarak görülüyor. Tokyo müdahale ederse, etkisi 2022 emsalinde olduğu gibi haftalar yerine günlerle ölçülebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.