Önemli Çıkarımlar:
Nomura, YOFC'nin (06869.HK), iki yeni oyuncunun toplam 5.200 ton yıllık optik fiber preform kapasitesini duyurmasıyla yoğunlaşan rekabetle karşı karşıya olduğu uyarısında bulundu.
Nomura analistleri bir raporda, "Bu yatırım projeleri, esas olarak AI veri merkezi altyapı inşaatı tarafından yönlendirilen güçlü optik fiber talebini yansıtıyor," dedi.
Han's Laser (002008.SZ), 25 Haziran'da, 60 milyon fiber-km'ye eşdeğer yıllık 2.000 ton optik fiber preform kapasitesine sahip bir Zhangjiagang projesi için 2,52 milyar RMB tutarında yatırım duyurdu. İnşaat iki aşamada ilerliyor — ilk aşamada 1,52 milyar RMB ve ikinci aşamada 1 milyar RMB. Ayrıca, Hoshine Silicon Industry (603260.SH), 8 Haziran'da yıllık 3.200 tonluk preform hedefi için hükümet onayı alarak optik fiber endüstrisine giriş yaptı. Han's Laser ayrıca, AI ağ dağıtımına uygulanabilen içi boş çekirdek fiber teknolojisine sahip Lingxian Technology'de yüzde 51 hisse satın almak için 306 milyon RMB iç kaynak kullanmayı planlıyor.
Nomura'ya göre, kısa vadede arz kısıtlamaları devam etmeli ve AI veri merkezi talebi derinleştikçe YOFC'nin daha yüksek spot fiyatlardan ve marj genişlemesinden faydalanmasına olanak tanımalı. Bununla birlikte, yeni oyuncular içi boş çekirdek ve çok çekirdekli fiber gibi yüksek teknoloji ürünleri başarıyla geliştirirse, rekabet yoğunlaşacak ve YOFC, Corning (GLW.US) ve Fujikura (5803.JP) dahil mevcut oyuncuların marjlarını baskılayacak.
Nomura, optik fiber preform endüstrisinin yüksek teknik engeller taşıdığını ve halihazırda YOFC, Corning ve Fujikura gibi mevcut oyuncuların hakimiyetinde olduğunu belirtti. Aracı kurum, YOFC'nin H-hisseleri için "Al" tavsiyesini ve 266 HKD hedef fiyatını, FY2027 hisse başına kazanç tahmini olan 9,75 RMB'nin 23,7 katına dayanarak korudu.
YOFC hisseleri haber üzerine yüzde 7,9 düşerken, açığa satış 1,71 milyar HKD'ye ve açığa satış oranı yüzde 23,6'ya ulaştı. Düşüş, piyasanın Han's Laser ve Hoshine'in kapasite planlarını gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğini ve AI veri merkezi tedarik zincirinde müşteri bulup bulamayacağını değerlendirmesiyle hisseyi baskı altına alıyor. Yatırımcılar, yeni oyuncuların üretim takvimleri ve hiper ölçekli müşterilerle ürün kalifikasyonuna ilişkin güncellemeleri izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
