Önemli Çıkarımlar
Nasdaq'ta listelenmesinin üzerinden henüz iki ay geçmiş bir dijital altyapı şirketi, sıfırdan inşa etmek yerine mevcut güç kapasitesini satın alarak AI veri merkezi genişlemesinin önündeki darboğazı aşabileceğine bahse giriyor.
Z Squared Inc. (Nasdaq: ZSQR), Translucent Matter Inc.'in ticari unvanı olan LucentHash / Data Part Capital ile 50 milyon dolarlık taahhütlü öz sermaye ileri alım sözleşmesi imzaladı. Bu anlaşma, şirketin AI altyapı stratejisinin 1. Aşaması olarak adlandırdığı, ABD genelinde birden fazla tesiste 100 megavat AI hazır kapasite oluşturmayı finanse edecek. Şirket, Duke Energy tarafından beslenen ve toplam 42 MW potansiyel kapasite sunan üç aktif Kuzey Carolina sahasına sahip Skycore Digital'i satın almak için bağlayıcı niyet mektubu imzaladı. Bu kapasitenin 18 MW'ı mevcut Duke Energy Yetki Mektupları kapsamında kullanılabilir durumda.
"Z Squared, bilançosunda neredeyse hiç borç bulunmadan, önemli bir AI altyapı fırsatına güçlü bir konumdan adım atıyor," dedi İcra Kurulu Başkanı David Halabu. "Bu anlaşmanın, kaldıraç eklemeden satın almalar ve tesis bazlı dönüşüm kilometre taşlarıyla eşleştirilebilen esnek öz sermaye sermayesi ile bu konumu güçlendirdiğine inanıyoruz."
Finansman, her biri Z Squared tarafından kendi zamanlamasına göre başlatılan ve o çekime özgü beş günlük bir pencerede ağırlıklı ortalama fiyatın %95'i üzerinden fiyatlandırılan bir dizi bağımsız ileri alım olarak yapılandırıldı. İhraç edilen hisseler dokuz aylık bir kilitlenme süresine tabidir ve alıcının ZSQR adi hisselerinde açığa satış yapması veya hedge etmesi sözleşmeyle yasaklanmıştır. Şirket, sermayeyi çekip çekmeme, ne zaman ve ne kadar çekeceği konusunda tam kontrole sahiptir — sermayeye, icra kilometre taşlarına paralel olarak erişilir, önceden değil.
Strateji, AI altyapı pazarında iyi bilinen bir sorun noktasını hedef alıyor: sıfırdan veri merkezi geliştirme, enterkonneksiyon kuyruk birikimleri ve trafo teslim süreleri nedeniyle üç ila beş yıl sürebiliyor. Z Squared'ın yaklaşımı — enerjilendirilmiş, şebekeye bağlı ve halihazırda güç akışı olan tesisleri satın alarak bunları AI ortak konumlandırma için dönüştürmek — bu zaman çizelgesini kısaltmayı hedefliyor. Şirket web sitesinde üç işletme ilkesini sıralıyor: güçle öncülük et, AI iş yükleri için inşa et ve imzalı sözleşmelere karşı tesis bazında dönüşüm sermayesi dağıtarak disiplinle ölçeklen.
Z Squared, Nisan 2026'da bir işletme birleşmesinin ardından Nasdaq Global Market'te listelendi. Hisse senedi, 4 Haziran itibarıyla 10,69 dolardan işlem görerek Investing.com verilerine göre şirkete yaklaşık 551 milyon dolar piyasa değeri kazandırdı. Hisse senetleri son bir haftada yaklaşık %20 değer kazanmasına rağmen, yılbaşından bu yana %25 düşüşte. Şirket ayrıca 2026 yeniden yapılandırması kapsamında Russell 3000 ve Russell 2000 endeksleri için ön listeye dahil edildi ve nihai üyeliğin 26 Haziran piyasa kapanışının ardından açıklanması bekleniyor.
Şirketin mevcut geliri kripto para madenciliğinden geliyor — Dogecoin de dahil olmak üzere gelişmiş bilgi işlem ekipmanları işletiyor — ve henüz AI altyapı hizmetlerinden gelir elde etmedi. Skycore satın alması tamamlanırsa, NeoCloud operatörleri ve diğer AI müşterilerinden gelen üretim çıkarım kapasitesi talebinin hızla büyüdüğü ancak Z Squared için bir gelir akışı olarak henüz kanıtlanmadığı bir pazara atılan ilk adım olacak.
Yatırımcılar için soru, Z Squared'ın satın al ve dönüştür modelini, AI kapasitesi eklemek için yarışan hiper ölçekleyiciler ve köklü veri merkezi REIT'lerinden daha hızlı ve daha ucuz bir şekilde uygulayıp uygulayamayacağı. Şirketin sıfıra yakın borcu ona esneklik sağlıyor, ancak öz sermaye ileri alım yapısı, seyreltmenin doğrudan hisse senedi fiyatına bağlı olduğu anlamına geliyor — hisse senedinin yılbaşından bu yana %25 düştüğü bir dönemde Ağırlıklı Ortalama Fiyat'ın %95'inden yapılan çekimler, toplanan dolar başına daha fazla hisse ihraç edecektir. Halabu, şirketin Skycore'a uygulanan aynı kriterlerle ek satın alma hedeflerini değerlendirirken "hızlı, ancak disiplinli" hareket etmeyi planladığını söyledi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
