Zhipu AI'nin GLM5.2 modeli Anthropic'ten %75 daha ucuz, teknoloji hisselerinde satış dalgası yarattı

Zhipu AI'nin GLM5.2 modeli, Anthropic'in performansını dörtte bir maliyetle yakalayarak ABD teknoloji hisselerinde milyarlarca doları silen bir satış dalgasını tetikledi ve AI patlamasının temelindeki primli fiyatlandırma modelini sorgulattı.

Zhipu AI'nin GLM5.2 modeli, Anthropic'in en ileri düzey ürünüyle karşılaştırılabilir performansı dörtte bir maliyetle sunarak Cuma günü ABD teknoloji hisselerinde milyarlarca doları silen bir satış dalgasını tetikledi ve primli AI fiyatlandırmasının sürdürülebilirliğine ilişkin endişeleri yeniden alevlendirdi.

"Bu yeni model, kurumsal pazar için Anthropic'e neredeyse eşit bir rakip ve token başına maliyet açısından sadece dörtte biri kadar," dedi Jefferies stratejisti Christopher Wood bir notta. Müşterilerine geçtiğimiz haftayı "bir başka DeepSeek anı" olarak tanımladı.

Micron Technology %7 düşerken, Advanced Micro Devices ve Intel sırasıyla %4'ten fazla geriledi. Oracle, beş günlük düşüşünü %19'a taşıyarak yeni bir dip seviyeye indi. Morgan Stanley trader'ları, eski adıyla Zhipu AI olan Z.ai'nin modelinin "çok etkileyici kodlama yeteneklerine" sahip olduğunu ve "talep karışımının açıkça daha düşük maliyetli modellere kaydığını" belirtti.

Uygun maliyetli Çin AI modellerinin ortaya çıkışı, OpenAI ve Anthropic potansiyel ilk halka arzlara yaklaşırken primli ABD sağlayıcılarının fiyatlandırma gücünü altüst etme tehdidi oluşturuyor. Kurumsal müşteriler kendi barındırdıkları düşük maliyetli alternatiflere yönelirse, Nvidia Corp. ve bulut hiper ölçekleyicilerini yönlendiren "sınırsız AI altyapı harcaması" tezi temel bir yeniden kalibrasyonla karşı karşıya kalıyor.

Maliyet farkı açılıyor

Deutsche Bank'tan Jim Reid, eşitsizliğin boyutunu 18 Haziran tarihli bir notta vurgulayarak, DeepSeek'in V4-Pro modelinin, günlük görevlerin kabaca %90'ında Anthropic'in en son teknoloji ürünü Claude Fable 5'in maliyetinin "yaklaşık %1,5'i ile aynı işi yaptığını" yazdı. Sınıra yakın performansı çok daha düşük bir fiyatla sunan birden fazla Çinli oyuncunun birleşik etkisi, primli AI sağlayıcıları için hedeflenebilir pazarı daraltıyor.

Fiyat baskısı halihazırda kurumsal davranışı yeniden şekillendiriyor. Son aylarda birçok şirket AI bütçelerini aştı ve birçoğu yüksek maliyetli sınır modellerine bağlı harcamaları kısmaya başladı. Jefferies analistleri, GLM5.2'nin gizlilik korumalarının önde gelen ABD modellerininkilerle karşılaştırılabilir olduğunu ve bunun işletmelere AI iş yüklerini bulut servis sağlayıcılarından kendi sunucularına taşımaları için ek bir neden verdiğini belirtti; bu kayma, veri merkezi yatırımlarına ilişkin tezi değiştirecek bir hamle.

OpenAI'nin halka arz hesaplamaları değişiyor

Satış dalgası, OpenAI'in IPO zaman çizelgesini yeniden değerlendirdiği bildirilirken geldi. New York Times Perşembe günü, şirketin SpaceX hisselerinin kendi halka arzından sonraki zayıf performansı ve teknoloji hisselerindeki son oynaklığı gerekçe göstererek bir ertelemeyi değerlendirdiğini bildirdi. Uzun süreli bir IPO ertelemesi, daha ucuz modellerden gelen artan rekabet baskısıyla birleştiğinde, OpenAI ve Anthropic'in özel piyasalarda elde ettiği değerleme primini sıkıştırabilir.

Morgan Stanley trader'ları, daha ucuz modellere geçişi "AI'ye olan talebin bozulması değil, AI için ödeme isteğinde bir yeniden kalibrasyon" olarak nitelendirdi. Ancak AI altyapı harcamaları için düz bir büyüme yörüngesine bahis oynayan yatırımcılar için - Nvidia'nın tedarik zinciri, bulut platformları ve veri merkezi GYO'ları genelinde yüksek değerlemeleri destekleyen bir tez - bu ayrım pek teselli sunmayabilir.

Nvidia hisseleri, kurumsal AI harcamalarındaki herhangi bir yavaşlamaya karşı en doğrudan maruziyete sahip. Şirketin en son çeyrekteki 30,8 milyar dolarlık veri merkezi geliri, büyük ölçüde ABD'li hiper ölçekleyiciler ve sınır AI laboratuvarları tarafından yönlendirilen talebi yansıtıyor. Bu talebin anlamlı bir kısmı daha ucuz, kendi barındırılan modellere kayarsa, Nvidia'nın mevcut değerlemesine dahil edilen bileşik yıllık büyüme oranının aşağı yönlü revize edilmesi gerekecektir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.