Giriş
BHP Group Limited (BHP), 30 Haziran 2025 tarihinde sona eren 2025 mali yılı için güçlü bir performans sergilediğini, temel emtialarda rekor üretim gerçekleştirdiğini, sektör lideri marjları koruduğunu ve güçlü nakit akışı yarattığını duyurdu. CEO Mike Henry ve CFO Vandita Pant tarafından 19 Ağustos 2025 tarihinde incelenen sonuçlar, karmaşık küresel ekonomik görünüme rağmen şirketin operasyonel dayanıklılığını vurguladı.
Ayrıntılı Etkinlik
BHP, 2025 mali yılında rekor bakır ve demir cevheri üretimi bildirdi. Bakır üretimi ilk kez 2 milyon tonu aştı ve son üç yılda %28'lik bir artış kaydetti. Bu büyüme, özellikle Escondida'da %16'lık üretim artışı ile birlikte Spence ve Copper South Australia'daki rekor üretimden kaynaklandı. Batı Avustralya Demir Cevheri (WAIO) segmenti de 290 milyon tonluk yeni bir rekor elde ederek dünyanın en düşük maliyetli ana demir cevheri üreticisi konumunu sağlamlaştırdı.
Finansal olarak, BHP 26 milyar ABD Doları Temel FAVÖK açıklayarak %53'lük bir marj elde etti ve bakır segmenti özellikle 8 puanlık bir artışla %59'luk bir marj sergiledi. Temel Atfedilebilir Kâr 10,2 milyar ABD Doları oldu. Bu güçlü finansal performans, şirketin hisse başına 60 ABD senti nihai temettü beyan etmesini ve cazip %4 temettü verimini sürdürmesini sağladı. Ancak, net borç 3,8 milyar ABD Doları artarak 30 Haziran 2025 itibarıyla 12,9 milyar ABD Doları'na ulaştı.
İleriye dönük olarak, BHP önümüzdeki iki yılın her birinde (2026 mali yılı ve 2027 mali yılı) 11 milyar ABD Doları tutarında önemli sermaye ve keşif harcamaları planlıyor, ardından 2028 ile 2030 mali yılları arasında yıllık ortalama 10 milyar ABD Doları'na düşecek. Özellikle, orta vadeli sermaye harcamalarının yaklaşık %70'i, başta bakır ve potas olmak üzere geleceğe yönelik emtialara ayrılmıştır.
Piyasa Tepkisinin Analizi
Piyasanın BHP'nin sonuçlarına tepkisi boğa eğilimli ila nötr bir duyarlılık yansıttı. Özellikle bakır ve demir cevherindeki rekor operasyonel çıktı ve güçlü finansal metrikler ile tutarlı temettü ödemeleri olumlu katalizörler oldu. Ancak, bu olumlu gelişmeler Kanada'daki Jansen potas projesi ile ilgili önemli gelişmelerle dengelendi.
Jansen projesi, 1. Aşama için sermaye harcamalarında %30'luk bir artış dahil olmak üzere önemli zorluklarla karşılaştı. Bu maliyet, başlangıçtaki 5,7 milyar ABD Doları'ndan şimdi 7,0 ila 7,4 milyar ABD Doları arasında tahmin edilmektedir. Sonuç olarak, 1. Aşama için ilk üretim bir yıl ertelenerek 2027 ortasına kaydırıldı. Ayrıca, projenin 2. Aşama'sı iki yıl ertelenerek 2031'e alındı ve sermaye harcaması şu anda inceleniyor. BHP, bu ayarlamaların nedenleri olarak "tasarım ve kapsam değişiklikleri", enflasyonist baskılar, düşük üretkenlik ve gelecekteki potas arzına ilişkin temkinli bir değerlendirmeyi gösterdi.
Daha Geniş Bağlam ve Etkileri
BHP'nin performansı, Çin'in çelik talebi, bakır yoluyla küresel elektrifikasyon ve potas yoluyla gıda güvenliği gibi kritik sektörlerle kaderinin bağlantılı olduğu "büyük küresel geçişlerin termometresi" rolünü vurgulamaktadır. Şirketin stratejik çeşitlendirmesi, küresel ekonomik ortamdaki değişikliklere direnmekten ziyade uyum sağlamayı hedefleyerek devam etmektedir.
Bakır, BHP için önemli bir büyüme itici gücü olmaya devam etmektedir; Escondida'daki devam eden optimizasyon, Güney Avustralya Bakır genişlemesinin geliştirilmesi ve aşamalı Vicuña ortak girişimi, şirketi gelecekteki sürdürülebilir büyüme için konumlandırmaktadır. WAIO segmenti, güvenilir bir düşük maliyetli nakit motoru olarak hareket etmeye devam ederek istikrarlı bir finansal temel sağlamaktadır.
Jansen'deki zorluklara rağmen, potas, BHP'nin geleceğe yönelik emtialara yönelik çeşitlendirme stratejisi için kritik öneme sahip uzun vadeli savunmacı bir maruziyet olarak görülmektedir. Şirketin genel performansı, daha önceki bir değerlendirmeden bu yana BHP'nin %14,8'lik bir toplam getiri elde etmesiyle geniş piyasayı geride bırakırken, S&P 500'ün %11'lik bir getiri elde etti.
Uzman Yorumları
BHP İcra Kurulu Başkanı Mike Henry, sonuçlar hakkında yorum yaptı:
"2025 mali yılı, rekor üretim, devam eden sektör lideri marjlar ve disiplinli sermaye tahsisi ile BHP için bir başka güçlü yıl oldu. Bu güçlü performans sağlam finansal sonuçlara yol açtı ve BHP'nin işinin ve stratejisinin dayanıklılığını yansıtmaktadır."
Potas projesi gecikmelerine değinen BMO analisti Alexander Pearce, Jansen'in genişlemesinin ertelenmesinin "potas fiyatları için muhtemelen iyi olduğunu" ancak bunun "toplam proje sermaye harcaması üzerinde baskı yaratabileceği" konusunda uyardı. Analistler ayrıca BHP'nin "halihazırda nasıl yapacağını bildiği şeylere değer olduğunu" yinelediler: "verimli üretmek, kasayı iyi yönetmek ve cazip bir temettü sürdürmek."
Geleceğe Bakış
BHP, bakır büyüme programını optimize etmeye ve boru hattındaki diğer projeleri ilerletmeye odaklanmaya devam edecek. Şirketin, finansal ihtiyatı önceliklendirirken uzun vadeli büyüme seçeneklerini koruyan disiplinli sermaye tahsisi yaklaşımı, Jansen potas projesi ile ilgili gelecekteki kararları yönlendirecektir. Özellikle gelişmekte olan potas pazarında, yatırımların kasıtlı olarak sıralanması, sermaye dağıtımını daha net piyasa sinyalleriyle uyumlu hale getirmeyi amaçlamaktadır.
Küresel ekonomik görünüm karmaşık kalmaya devam ederken, büyümenin hafifçe yavaşlaması beklenirken, özellikle Çin ve Hindistan'dan gelen emtia talebinin güçlü kalması beklenmektedir. BHP, operasyonel sera gazı emisyonlarını 2020 mali yılı seviyelerinden 2030 mali yılına kadar en az %30 azaltmak dahil olmak üzere sürdürülebilirlik hedeflerine de bağlılığını sürdürerek uzun vadeli stratejik konumunu daha da sağlamlaştırmaktadır.
Edgen Stock·Sep 27 2025, 06:19