Yönetici Özeti
Boeing, 2025'te rakibi Airbus'a karşı önemli bir satış zaferi elde ederek Kasım ayına kadar 1.000 brüt yeni jet siparişi topladı. Ancak, bu sağlam sipariş defteri, sürekli üretim ve teslimat eksiklikleriyle tezat oluşturuyor. Şirket, Kasım ayında yalnızca 44 uçak teslim etti, bu da Airbus'ın önemli ölçüde gerisinde kalıyor ve Boeing için asıl zorluğun talep değil, üretim icrası olduğunu vurguluyor. Yatırımcı odağı, şirketin 6.019 uçaklık birikmiş siparişini teslimatlara ve pozitif nakit akışına dönüştürme kabiliyetine odaklanmış durumda; şirket bu durumu 2026 için öngörüyor.
Olay Ayrıntıları
Yılın ilk on bir ayında Boeing, 1.000 brüt sipariş bildirdi ve iptaller ile dönüşümler hesaba katıldıktan sonra 908 net yeni sipariş elde etti. Bu rakam, Airbus'ı yaklaşık 200 jetle geride bırakıyor. Bu başarının ana etkenlerinden biri, Emirates'in 65 adet 777X geniş gövdeli jet siparişi verdiği Dubai Airshow idi ve bu, model için toplam taahhüdünü 270 uçağa çıkardı. China Airlines da dokuz adet 777X uçağı sipariş etti.
Ancak, sipariş defteri Kasım ayında 38 iptal ile ayarlandı. Özellikle, Etihad Airways, yedi adet 787 ve on beş adet 777X siparişini iptal ederken aynı anda altı adet 787 için yeni bir sipariş vererek geniş gövdeli taahhüdünü net 16 uçak azalttı. Bu hamle, Etihad'ın Airbus ile filo uyumunu güçlendirmesiyle aynı zamana denk geldi. Diğer iptaller arasında Air Canada için dört adet 787 ve Güney Afrika'nın Comair'i için beş adet 737 MAX jeti yer alıyordu.
Üretim cephesinde, Boeing'in Kasım ayındaki 44 uçak teslimatı (32 adet 737 MAX, altı adet 787, dört adet 767 ve iki adet 777 kargo uçağı dahil) Ekim ayına göre %17'lik bir düşüşü temsil ediyordu. Bu performans, aynı dönemde 72 uçak teslim eden Airbus'ın gerisinde kaldı. Boeing Finans Direktörü Jay Malave, teslimat hızının "biraz yavaş" olacağını kabul etti ve bunu kısmen ABD Şükran Günü tatiline bağladı.
Piyasa Etkileri
Boeing'in sipariş başarısı ile teslimat performansı arasındaki farklılık, piyasa değerlemesini etkileyen birincil faktördür. 6.019 uçağın birikmiş siparişi uzun vadeli gelir sinyali verirken, teslimat programlarına uyulamaması önemli bir risk oluşturmaktadır. Şirketin 2026'da pozitif nakit akışı elde etme projeksiyonu, yönetim tarafından jet teslimatlarının artırılmasına açıkça bağlanmıştır. Üretimin artırılamaması, gelecekteki kazançları tehlikeye atabilir ve yakıt maliyetlerini ve genişlemeyi yönetmek için zamanında filo modernizasyonuna güvenen havayolu müşterileriyle ilişkileri zedeleyebilir.
Uzman Yorumu
Boeing'in üretim zorluklarına rağmen, bazı uzman görüşleri lehine değişmektedir. Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA) Genel Direktörü Willie Walsh, sektör algısında bir değişiklik olduğunu belirtti.
"Boeing’in performansının önemli ölçüde iyileştiği genel olarak kabul edildiği bir değişim görüyoruz. İnsanlar Boeing’in verdikleri taahhütleri yerine getirme konusunda çok daha fazla güven duyuyorlar ve Airbus’a olan güvenin azaldığını görüyoruz."
Walsh, bu değişimi Airbus'ın kendi zorluklarına, özellikle de endüstriyel kalite sorunları nedeniyle tam yıl teslimat hedefini %4 düşürmesine bağladı. Ayrıca, tüm uçak gövdesi tedarik zincirini etkileyen teslimat gecikmeleri nedeniyle GE Aerospace gibi motor üreticilerini eleştirerek, devam eden aksaklıklar göz önüne alındığında kar marjlarının "çok yüksek" olduğunu belirtti.
Geniş Kapsam
Boeing ve Airbus arasındaki rekabet dinamikleri, güçlü bir şekilde toparlanan havacılık pazarında ortaya çıkıyor. IATA, küresel havayolu endüstrisinin 2026'da rekor bir 1.05 trilyon dolar gelir ve 41 milyar dolar net kar elde edeceğini tahmin ediyor. Bu sağlıklı talep, her iki üretici için de güçlü bir temel sağlamaktadır.
yrıca, Boeing'in işi ticari uçakların ötesinde çeşitlendirilmiştir. Avustralya hükümeti, Boeing MQ-28A Ghost Bat İşbirliğine Dayalı Muharebe Uçağı (CCA) için 1.4 milyar AUD ek fon duyurarak, altı operasyonel Blok 2 uçağı için sözleşme imzaladı. Boeing'in savunma bölümüne yapılan bu yatırım, ticari havacılık sektörünün oynaklığı ortasında dayanıklılık sağlayan önemli bir gelir akışını vurgulamaktadır.
Edgen Stock·Dec 10 2025, 19:36