Yatırımcılar Fed Kararını Beklerken Altın Fiyatları Yükseldi

Yönetici Özeti

Altın fiyatları, tahvil piyasasından gelen olumsuz rüzgarlarla karşılaşmadan önce altı haftanın en yüksek seviyesine çıkarak kayda değer bir dalgalanma yaşadı. Bu fiyat hareketi, küresel yatırımcıların Federal Rezerv'in yılın son para politikası kararını beklediği bir dönemde gerçekleşiyor. Piyasa duyarlılığı, faiz indirimi olasılığının yüksek olmasıyla tetikleniyor; bu da ABD dolarını zayıflatarak altının cazibesini artırır. Ancak, eş zamanlı olarak ABD Hazine tahvil getirilerindeki artış, değerli metalin yukarı yönlü momentumuna bir tavan koyuyor.

Ayrıntılı Bilgi

Spot altın, altı haftanın en yüksek noktasına ulaşarak ons başına 4,209.43 dolar seviyesine %0.3'lük önemli bir artış gösterdi. Bu hareket büyük ölçüde, bir ayın en düşük seviyesine yakın seyreden zayıflayan ABD dolarına bağlandı. Zayıf bir dolar, dolar cinsinden bir varlık olan altını uluslararası alıcılar için daha uygun hale getirerek talebi canlandırır. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) deflatöründeki ılımlı bir artışı gösteren veriler, yatırımcıların güvercin bir politika değişikliği beklentilerini güçlendirdi. CME FedWatch aracına göre, piyasalar gelecek toplantıda 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %87 olarak fiyatladı.

Piyasa Çıkarımları

İşleyen temel finansal mekanizma, faiz oranları ile altın gibi getirisi olmayan varlıkların değerlemesi arasındaki ters ilişkidir. Bir faiz indirimi, tahviller gibi faiz getiren varlıklara kıyasla altın tutmanın fırsat maliyetini düşürür. Ancak durum, ABD Hazine piyasasında yaşanan satışlarla karmaşıklaşıyor; bu satışlar, gösterge 10 yıllık Hazine tahvil getirisini %4.171'e yükseltti. Devlet tahvillerindeki daha yüksek getiriler, altından sermaye çekebilir ve para politikası beklentilerinden kaynaklanan boğa eğilimli duyarlılık ile sabit getirili piyasadan gelen ayı eğilimli baskı arasında klasik bir çekişme yaratır.

Uzman Yorumu

Piyasa analistleri, bu çelişkili sinyallerin yakın vadeli belirsizliğin bir kaynağı olduğuna işaret etti. UBS analisti Giovanni Staunovo şunları belirtti: "Altın, zayıflayan ABD dolarından ve piyasa katılımcılarının bu hafta Fed'in faizleri indireceği beklentisinden faydalanıyor." İleriye dönük olarak Staunovo, "Gelecek yıl daha fazla faiz indirimi bekliyoruz, bu da altını gelecek yıl 4,500 dolar/ons seviyesine çıkaracaktır," diye ekledi.

ING Economics de bir notta benzer bir bakış açısı paylaşarak altın fiyatlarının "güçlü kalmasını ve yeni zirvelere ulaşmasını" beklediğini belirtti. Şunları eklediler: "Fed'in faiz indirimine gitmesi ve USD'nin baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemel olduğundan, bu durum yatırım talebi için yapıcı olmalı, merkez bankaları da rezervlerini artırmaya devam edebilir."

Terine, FP Markets'ten Aaron Hill "nokta grafiği tahminleri izlenmesi gereken kilit bir nokta olacak ve piyasanın tepkisini yönlendirebilir," diyerek dikkatli olunmasını tavsiye etti.

Daha Geniş Bağlam

Yaklaşan bu Federal Rezerv kararı, yeni yıla girerken yatırımcı stratejisi için tonu belirleyen çok önemli bir noktadır. Faiz indirimi büyük ölçüde beklenirken, piyasanın birincil odağı Fed'in ileriye dönük rehberliğine, özellikle de gelecekteki faiz beklentilerini işaret eden 'nokta grafiğine' kaydı. Bu veriler, altın fiyatının iki temel itici gücü olan ABD doları ve Hazine tahvil getirilerinin gidişatını belirlemek için kritik olacaktır. İlgili bir piyasada, gümüş de makroekonomik ortamdan faydalandı; arz açıkları ve endüstriyel talepteki iyileşme beklentileri nedeniyle fiyatı bu yıl iki katına çıktı.