Yapay Zeka Odaklı HPC Talebi Ortamında Teknoloji Sektöründe Yeniden Değerleme
Önde gelen yatırım bankası B. Riley, yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) ve kripto para madenciliği sektörlerindeki kilit oyuncular için derecelendirmelerinde ve fiyat hedeflerinde önemli ayarlamalar başlattı. Firma, Core Scientific (CORZ) hissesini "Al" derecesine yükseltti ve yapay zeka altyapısına yönelik artan talebin tetiklediği güçlü momentumu gerekçe göstererek TeraWulf'u (WULF) en iyi tercihi olarak yeniden teyit etti. Bu durum, daha geniş sektörün son zamanlarda kayda değer hisse senedi düşüşleri yaşamasına rağmen gerçekleşti ve uzun vadeli büyüme beklentileri ile kısa vadeli piyasa oynaklığı arasında karmaşık bir etkileşime işaret ediyor.
Analist Firması Kilit Oyuncular İçin Derecelendirmeleri ve Fiyat Hedeflerini Ayarlıyor
B. Riley, Core Scientific (CORZ) için "Nötr"den "Al"a yükseltilme ve eş zamanlı olarak fiyat hedefinin 17 dolardan 30 dolara çıkarıldığını duyurdu. Eş zamanlı olarak, TeraWulf (WULF), B. Riley'nin en iyi tercihi konumunu korudu ve fiyat hedefi 14 dolardan 22 dolara yükseltildi. Bu hamleler, analistlerin HPC şirketleri için fiyat hedeflerini ortalama %78 artırması ve 2026 kazanç tahminlerini %5 yükseltmesiyle daha geniş bir sektör yeniden değerlemesinin parçasıdır. Bu ayarlamaların arkasındaki temel itici güç, "yapay zeka anlaşmalarından kaynaklanan güç ve veri merkezi kapasitesine yönelik artan talep"tir.
Bu iyimser görünüme rağmen, Çarşamba günü piyasa duyarlılığı kripto ile ilgili hisse senetleri için bir düşüşe tanık oldu. Core Scientific hisseleri %10 düştü, TeraWulf, Riot Platforms (RIOT), IREN ve Bitdeer (BTDR) hepsi %8 ila %9 arasında kayıplar yaşadı. Bitfarms (BITF), %15 düşüşle en çok etkilenen oldu.
Core Scientific'in Stratejik Değişimi ve Birleşme Muhalefeti
Core Scientific'in yükseltilmesi büyük ölçüde hissedarlarının CoreWeave (CRWV) ile önerilen 9 milyar dolarlık tamamı hisse senedi birleşmesini reddedeceği beklentisine dayanıyor. Hissedarlar, dalgalı takas oranı ve nakit bileşeninin olmaması gibi endişeleri gerekçe göstererek tekliften duydukları güçlü memnuniyetsizliği dile getirdiler. Yaklaşık 20.40 dolar değerindeki ilk teklif, CoreWeave hisselerindeki düşüş nedeniyle 2025 Ekim sonuna kadar hisse başına yaklaşık 17 dolara düşmüş ve o zamanki Core Scientific'in piyasa fiyatının altına inmişti. Vekalet danışmanlık firmaları Glass Lewis ve Institutional Shareholder Services (ISS) da yetersiz tazminat ve azaltılmamış olumsuz risk vurgusu yaparak hissedarların teklife karşı oy kullanmasını tavsiye etti.
B. Riley, Core Scientific'in HPC sektörüne erken bir giriş yapmasına rağmen, hisselerinin benzerlerine kıyasla kayda değer şekilde geride kaldığını belirtiyor. Firmanın 30 dolarlık fiyat hedefi, Core Scientific için bağımsız bir değerlemeyi yansıtarak, şirketin birleşmeden bağımsız içsel değerini vurguluyor. CoreWeave CEO'su Michael Intrator, teklifi "en iyi ve son" olarak ilan ederek, satın almanın "olması güzel, ama zorunlu değil" olduğunu belirtti ve reddedilme beklentisini daha da sağlamlaştırdı.
Finansal olarak, Core Scientific, 2025'in 2. çeyreğinde 78.63 milyon dolar gelir bildirdi; bu, yıllık bazda %44.3 düşüş göstermesine rağmen, konsensüsün (0.07 dolar) olduğu EPS tahminlerini (0.04 dolar) bildirerek aştı. Şirket, 5.91 milyar dolarlık bir piyasa değerine, -34.34 Fiyat-Kazanç (P/E) oranına ve 6.58 beta'ya sahip olup, önemli oynaklığı işaret ediyor. Kurumsal sahiplik %88.33 ile yüksekliğini koruyor.
TeraWulf Önemli HPC Anlaşmalarıyla Lider
TeraWulf (WULF), B. Riley'nin "en iyi tercih" statüsünü güçlendirmesiyle öne çıkmaya devam ediyor. Şirketin sağlam konumlanması, 400 MW'ın üzerinde müşteri anlaşmaları ve yaklaşık 4 milyar dolar sermaye taahhüdüyle destekleniyor. Önemli bir gelişme, Google LLC'nin stratejik katılımını içeriyor; bu, %14'lük bir özkaynak payı ve Fluidstack'in kira taahhütleri için 3.2 milyar dolarlık bir güvenceyi içeriyor. Bu destek, 2031 vadeli başarılı 400 milyon dolarlık dönüştürülebilir kıdemli tahvil ihracıyla birlikte, TeraWulf'un genişleme için finansal kapasitesini önemli ölçüde artırıyor.
TeraWulf, geleneksel Bitcoin madenciliği operasyonlarından stratejik olarak ayrılarak özel bir AI/HPC veri merkezi altyapı sağlayıcısı haline geliyor. Rekabet avantajı, ortalama maliyetleri 0.05 dolar/kWh'nin altında olan, sıfır karbon enerjisi kaynaklarıyla çalışan çevre dostu, endüstriyel ölçekli veri merkezleri geliştirmesinde yatıyor. Bu strateji, şirketin sermaye ve müşteri çekmesini verimli bir şekilde sağlıyor ve hibrit bir enerji üreticisi ve veri merkezi GYO'su olarak etkili bir şekilde işlev görüyor.
2025'in 2. çeyreği için TeraWulf, analist tahminlerini hafifçe aşan 47.64 milyon dolar gelir bildirdi, ancak mutabakatın altında (0.05 dolar) hisse başına kazanç (EPS) elde etti. Şirket, 2025'in 2. çeyreğinde 79 milyon doları aşan önemli bir net zarar kaydetti. Değerleme metrikleri arasında 3.03 borç/özkaynak oranı, 33.46 fiyat/satış (P/S) oranı ve 29.21 fiyat/defter değeri (P/B) oranı yer alıyor; bunlar hem yüksek kaldıraç hem de gelecekteki büyüme yörüngesine yönelik güçlü piyasa güvenini yansıtıyor.
Daha Geniş Sektör Yeniden Değerlemesi ve Piyasa Dinamikleri
TeraWulf ve Core Scientific gibi Bitcoin madencilerinin yapay zeka altyapısına stratejik geçişi, Web3 ekosistemi içinde derin bir dönüşümü ifade ediyor. Enerji yoğun dijital varlık madenciliği altyapısının, özellikle yapay zeka gibi yüksek talep gören bilgi işlem ihtiyaçları için yeniden kullanılması, önemli kurumsal ve yatırımcı ilgisini çekiyor. Riot Platforms, IREN, Bitdeer ve Bitfarms gibi diğer madenciler de benzer dönüşümler geçiriyor ve B. Riley'nin sektör genelindeki yeniden değerlemesinden faydalanıyor.
Bu trend, "yapay zeka anlaşmalarından kaynaklanan güç ve veri merkezi kapasitesine yönelik artan talep" tarafından körükleniyor. 2024'te 47.23 milyar dolar değerinde olan küresel yapay zeka altyapısı pazarının, 2034 yılına kadar yaklaşık 499.33 milyar dolara ulaşması bekleniyor. 2030 yılına kadar küresel veri merkezi kapasitesinin %70'inin yapay zeka iş yüklerine ayrılması bekleniyor; bu, 2025'teki tahmini %33'ten bir artış. Bu durum, "yapay zeka altyapısında bir silahlanma yarışı" yaratıyor ve sermaye piyasaları, geleneksel madencilere kıyasla daha yüksek çarpanlara sahip yapay zeka odaklı veri merkezlerini giderek daha fazla tercih ediyor.
Yapay zekanın enerji talepleri, güç ve veri merkezi altyapısında yeni yatırım fırsatları da yaratıyor. Tahminler, yapay zeka veri merkezlerinden kaynaklanan elektrik talebinin 2030 yılına kadar iki kattan fazla artarak 2024'teki 35 gigawatt (GW)'tan 78 GW'a, yani tüm Kaliforniya eyaletine iki kez güç sağlamaya eşdeğer olabileceğini gösteriyor. Şebeke bağlantısındaki bu darboğaz, büyük doğal gaz türbini üreticisi GE Vernova (GEV) ve ABD'nin en büyük doğal gaz üreticisi EQT Corporation (EQT) gibi şirketlere fayda sağlıyor; bunlar, bu genişleyen veri merkezlerinin güç ihtiyaçlarını karşılamak için kritik öneme sahip.
Görünüm ve İzlenecek Temel Faktörler
İleriye dönük olarak, yatırımcılar analist yükseltmelerini son fiyat düzeltmeleri ve devam eden kurumsal gelişmelerle bağdaştırdıkça sektör kısa vadede devam eden oynaklık yaşaması muhtemeldir. Core Scientific-CoreWeave birleşme durumunun çözülmesi, anlaşma reddedilirse Core Scientific için önemli bağımsız değerin kilidini açabilecek önemli bir olay olacaktır. TeraWulf için, HPC sözleşmelerinin başarılı bir şekilde yürütülmesi ve Google ortaklığının sürekli entegrasyonu, uzun vadeli potansiyelini gerçekleştirmesi için kritik olacaktır.
Daha geniş piyasa, yaklaşan ekonomik raporları, şirket kazançlarını ve yapay zeka, enerji altyapısı ve dijital varlıklar için gelişen düzenleyici ortamla ilgili politika kararlarını yakından izleyecektir. Bu şirketlerin yapay zeka odaklı HPC kapasitesine yönelik artan talebi başarılı bir şekilde dönüştürme ve değerlendirme yeteneği, bu hızla gelişen teknolojik sınırda sürdürülebilir büyüme ve değerlemelerini belirleyecektir.
Edgen Stock·Oct 22 2025, 22:21