Li Auto Inc., revize edilmiş beklentilerle büyük ölçüde uyumlu olan 2025 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Bu duyuru, analistler arasında karışık tepkilere yol açtı; Tiger Securities, düşürülmüş fiyat hedefiyle 'Al' notunu yeniden teyit ederken, JPMorgan, Çin elektrikli araç pazarındaki yoğunlaşan rekabet ve yavaşlayan talep endişeleri nedeniyle hisseyi 'Tut'a indirdi.

ABD'de listelenen Li Auto Inc. (NASDAQ:LI) hisseleri, Çinli elektrikli araç (EV) üreticisinin 2025 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıklamasının ardından analistlerde farklı duygulara yol açtı. Şirketin performansı, revize edilmiş teslimat hedefleriyle büyük ölçüde uyumlu olsa da, analistler hem şirketin direncini hem de daha geniş piyasa zorluklarını yansıtan farklı görüşler sundular.

2025 İkinci Çeyrek Performans Genel Bakışı

Li Auto, 2025'in ikinci çeyreğinde toplam 111.074 araç teslimatı bildirdi. Bu, bir önceki yıla göre mütevazı bir %2,3'lük artış ve 2025'in ilk çeyreğine göre %20'lik sıralı bir toparlanma anlamına geliyor. Çeyrek için toplam gelir 30,2 milyar RMB (4,2 milyar ABD Doları) olarak gerçekleşti. Bu, 2024'ün ikinci çeyreğine göre %4,5'lik bir düşüş olsa da, çeyrekten çeyreğe %16,7'lik bir artışı temsil ediyor. Araç satışları bu toplama 28,9 milyar RMB (4,0 milyar ABD Doları) katkıda bulundu. Ortalama satış fiyatı, ürün karışımındaki değişiklikler ve artan satış teşviklerine bağlanarak geçen yılın aynı dönemine göre bir düşüş gösterdi.

Yıllık gelir düşüşüne rağmen, Li Auto çeyrek için %20,1'lik sağlıklı bir brüt kar marjını korudu ve araç marjı %19,4 olarak gerçekleşti. Şirket, 1,1 milyar RMB (152,0 milyon ABD Doları) net gelir bildirdi. Bu, yıllık bazda %0,4'lük hafif bir düşüş olmakla birlikte, 2025'in ilk çeyreğine göre %69,6'lık önemli bir artışı yansıtıyor. ADS başına temel ve seyreltilmiş net gelir sırasıyla 0,44 ABD Doları ve 0,43 ABD Doları oldu. Şirket, çeyreği 109,0 milyar RMB (15,0 milyar ABD Doları) nakit ve nakit benzerleri ile güçlü bir nakit pozisyonuyla kapattı.

Analist Tepkileri ve Piyasa Etkileri

Kazanç sonrası, Tiger Securities Li Auto için "Al" tavsiyesini yeniden onayladı, ancak fiyat hedefini 33 dolardan 28 dolara düşürdü. Firma, ikinci çeyrek sonuçlarının, daha önce düşürülen teslimat hedefleri sonrası "büyük ölçüde beklentilerle uyumlu" olduğunu ve performansın istikrar kazandığını belirtti.

Tersine, JPMorgan analisti Nick Lai, 14 Ağustos 2025 tarihinde Li Auto hisselerini "Al"dan (veya "Ağırlığını Artır"dan) "Tut"a (veya "Nötr"e) düşürdü ve fiyat hedefini de 33 dolardan 28 dolara indirdi. Bu not düşüşü, esas olarak Çin EV pazarındaki rekabetin yoğunlaşmasına ilişkin artan endişeler ve 2025'in ikinci yarısı ve sonrası için daha muhafazakar hacim varsayımlarından kaynaklandı. Lai, özellikle 2025 sonunda hükümet sübvansiyonlarının sona ermesiyle 2026'da Çin binek araç pazarında bir yavaşlama hatta daralma potansiyelini vurguladı. Bu durum, JPMorgan'ın 2025 ve 2026 mali yılı hacim ve kazanç tahminlerini %10 ila %20 oranında düşürmesine yol açtı.

Bu karışık analist görüşü, Çinli EV üreticilerinin karşı karşıya olduğu karmaşık ortamın altını çiziyor. Li Auto, revize edilmiş hedefleri karşılama ve güçlü marjları koruma yeteneğinde direnç gösterse de, daha geniş piyasa görünümü, özellikle gelecekteki talep ve rekabetle ilgili olarak, yatırımcı algısını etkileyen önemli bir faktör olmaya devam ediyor.

Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Rekabet Ortamı

Çin EV pazarı yoğun rekabetle karakterizedir. NIO gibi bir rakiple yapılan karşılaştırma, bu dinamiklerden bazılarını vurguluyor: NIO, 2. çeyrekte teslimatlarda yıllık bazda %25,6'lık bir artış bildirerek Li Auto'nun %2,3'lük büyümesini önemli ölçüde geride bıraktı. Li Auto, 2. çeyrekte %19,4 ile daha güçlü bir araç marjını korurken (1. çeyrekte NIO'nun %10,2'sine kıyasla), NIO Onvo ve Firefly gibi markalarla ürün tekliflerini ve pazar erişimini genişletiyor.

Rekabet baskılarına ve JPMorgan'ın not düşürmesine rağmen, Li Auto'nun mevcut piyasa değeri 23,87 milyar dolar olup, F/K oranı 20,77x'tir. InvestingPro'nun Adil Değer analizine göre, şirketin düşük değerli olduğu kabul ediliyor. Analistlerin Li Auto için daha geniş konsensüsü hala "Al" yönünde olup, 26 analist arasında ortalama 12 aylık fiyat hedefi 29,35 dolardır ve bu, mevcut piyasa fiyatından %21,67'lik potansiyel bir yükseliş anlamına geliyor. Özellikle, Li Auto'nun ABD'de listelenen hisseleri 2025'te yılbaşından bugüne yaklaşık %4 ilerlemiş olup, son dönemdeki olumsuzluklara rağmen bazı yatırımcı güvenini gösteriyor.

İleriye Bakış

2025 sonunda hükümet sübvansiyonlarının sona ermesi, Çin EV pazarı için kritik bir faktör olup, 2026'daki talebi etkileyebilir. JPMorgan, Li Auto'nun 2025'teki satış hacmini yaklaşık 480.000 adet olarak tahmin ediyor ve piyasa koşullarına bağlı olarak 2026'da %35'lik bir toparlanmayla 640.000 adete ulaşmasını bekliyor.

Li Auto, ürün inovasyonuna ve genişlemeye odaklanmaya devam ediyor. Şirket, Li Mega van ve Li i8 elektrikli SUV dahil olmak üzere yeni modelleri aktif olarak tanıtıyor. Eylül sonuna kadar 8.000 adetin üzerinde ve 1-8 Ekim Ulusal Gün tatilinden önce 10.000 adet gibi iddialı teslimat hedefleri bulunuyor. Ayrıca, orta sınıf EV segmentinde rekabet etmek için tahmini başlangıç fiyatı 240.000 ila 250.000 RMB olan hacimli bir BEV SUV olan i6 (5 koltuklu)'yı piyasaya sürme planları da devam ediyor. 2025'in ikinci çeyreğinde toplam 2,8 milyar RMB'lik sürekli araştırma ve geliştirme yatırımı, şirketin gelecekteki büyümeye olan bağlılığının altını çiziyor. Yatırımcılar, önümüzdeki çeyreklerde bu stratejik girişimleri ve şirketin sermaye tahsis disiplinini yakından takip edecek.