Yönetici Özeti
Hong Kong'un özkaynak sermaye piyasaları (ECM) 2025 yılında dramatik bir canlanma yaşadı ve fon toplama performansı 2021'den bu yana en iyi seviyesine ulaştı. Hisse senedi aracılık faaliyetleri yıllık bazda %232 artarak 73,1 milyar dolara ulaştı ve şehri dünyanın en iyi IPO merkezi unvanını geri almaya konumlandırdı. Bu patlama döneminde, ABD bankacılık devleri Morgan Stanley ve Goldman Sachs, Çin şirketlerinden gelen büyük ölçekli listelemelerin dalgasından yararlanarak baskın aracılar olarak ortaya çıktı.
Ayrıntılı Olay
2025'in ilk üç çeyreğinde, Hong Kong borsası 66 adet IPO'ya ev sahipliği yaparak yaklaşık 23,3 milyar dolar topladı; bu, önceki yılın aynı dönemine göre %220'lik bir artış anlamına geliyor. Morgan Stanley, 11,6 milyar dolar toplayarak hisse senedi aracılık alanında liderliği ele geçirdi. Firmanın küresel ECM bölümü, 2021'den bu yana en iyi çeyreğini rapor ederek 500 milyon dolar gelir elde etti ve rakiplerini geride bıraktı.
Goldman Sachs da piyasa liderliği için şiddetli bir şekilde rekabet etti ve 7,4 milyar dolar topladıktan sonra 2025'in ilk yarısında Hong Kong hisse senedi satışlarında 2013'ten bu yana ilk kez en üst sırayı aldı. Rekabet, daha önce pandemi sonrası ekonomik gerileme ve jeopolitik rüzgarlar nedeniyle anlaşma yapımında sıkıntı yaşayan Wall Street bankaları için Hong Kong piyasasının yeniden önemini vurgulamaktadır.
Piyasa Etkileri
Hong Kong IPO piyasasının canlanması, yatırımcı güveninin yenilendiğini ve anakara Çinli şirketlerin uluslararası sermayeye erişimi için kritik bir geçit olarak rolünü pekiştirdiğini göstermektedir. Bu artış, bu yılın küresel çapta en büyük halka arzı olan ve 5,2 milyar dolar toplayan Contemporary Amperex Technology Co. (CATL) dahil olmak üzere büyük ölçekli çifte listelemelerle karakterize edilmektedir. Ancak, bu tür anlaşmaların yoğun rekabeti ve ölçeği, aracılık ücretleri üzerinde baskı oluşturmuştur; CATL IPO'su, anlaşma boyutunun yalnızca %0,8'ini ödediği bildirildi ki bu, geçmiş ödemelerin sadece bir kısmıdır.
Uzman Yorumu
Piyasa uzmanları olumlu görünümü teyit ediyor. KPMG Çin Hong Kong Sermaye Piyasaları Grubu Ortağı ve Başkanı Louis Lau'ya göre, bu ivme devam edecek. Piyasanın gelecekteki beklentilerinin gücünü vurgulayarak şunları belirtti:
Hong Kong piyasası, 30 Eylül 2025 itibarıyla boru hattında neredeyse 300 aktif IPO başvurusu ile tarihi bir sayıya ulaşarak yeni ölçütler belirliyor.
Bu sağlam boru hattı, halka arzların yüksek hacminin gelecek yıla kadar sürdürülme olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir.
Daha Geniş Bağlam
Hong Kong'un IPO patlaması, piyasa faaliyetlerindeki önemli bir donmanın ardından geldi ve küresel özkaynak piyasalarında daha geniş bir toparlanmayı yansıtmaktadır. Özellikle Çin'in teknoloji ve endüstriyel sektörlerinden büyük listelemeleri çekme yeteneği, önceki yatırımcı endişelerine rağmen şehrin önde gelen bir finans merkezi olarak dayanıklılığını göstermektedir. ECM'sinin başarısı, küresel yatırımcıların Çin ile ilgili varlıklardan uzak durduğu bir dönemle çelişiyor ve bu da uluslararası duyarlılık ve sermaye akışlarında potansiyel bir değişimi düşündürüyor.
Edgen Stock·Nov 30 2025, 11:47