Ohio Vergi Kredileri, Şüpheli Yatırım Getirisi Nedeniyle İnceleme Altında

Ohio'nun Ekonomik Teşvikleri Yatırım Getirisi Üzerine İnceleme Altında

Policy Matters Ohio tarafından hazırlanan yeni bir rapor, eyaletin yılda 12 milyar doların üzerinde seyreden kapsamlı vergi kredileri ve teşviklerinin, yatırım getirisi açısından yavaş veya ihmal edilebilir düzeyde olduğunu gösteriyor. Bu rakam, Ohio'nun toplam yıllık gelirinin dörtte birinden fazlasını temsil ediyor. Rapor, özellikle dört büyük kurumsal projeye yönlendirilen 1,2 milyar doların üzerindeki teşvikleri vurgulayarak, eyalete sağladıkları gerçek ekonomik faydayı sorguluyor.

Büyük Projelerin Detayı: Krediler ve Taahhütler

Ohio'nun ekonomik kalkınma stratejisi, büyük ölçekli kurumsal yatırımları çekmek için önemli vergi teşviklerine büyük ölçüde dayanmaktadır. Dikkat çeken projeler şunlardır:

Intel (INTC): Licking County'deki planlanan yarı iletken üretim tesisleri için 2022'de 650 milyon dolar İş Yaratma kredisi aldı. Başlangıçta 2020'lerin ortalarına kadar faaliyete geçmesi beklenen bu tesislerin zaman çizelgesi önemli ölçüde ertelenerek, ilk tesisin 2030 ile 2031 yılları arasında faaliyete geçmesi bekleniyor.
Honda: Ekim 2022'de Ohio'daki bir "EV Merkezi" için, LG Energy Solution (L-H Battery Co.) ile ortak girişim batarya tesisini içeren 71,3 milyon dolar İş Yaratma Vergi Kredisi onaylandı. Bu tesisin tamamlanmak üzere olduğu bildiriliyor.
Joby Aviation (JOBY): Dayton'daki elektrikli dikey kalkış ve iniş (eVTOL) aracı üretim tesisi için 2023'te 93 milyon dolar İş Yaratma Vergi Kredisi verildi. Tesis ilerliyor, makineler taşınmaya başlandı.
Anduril Industries: Pickaway County'de planlanan gelişmiş üretim tesisi "Arsenal-1" için Ocak 2025'te tahmini 452 milyon dolar vergi teşviki ve JobsOhio'dan 310 milyon dolar hibe sağladı. Anduril, 2035 yılına kadar 4.000 Ohio işi yaratmayı ve sermaye iyileştirmelerine en az 910,5 milyon dolar yatırım yapmayı taahhüt etti.

Intel'in Geciken Operasyonları Finansal Endişeleri Artırıyor

İnceleme altındaki en önemli proje, Intel'in 28 milyar dolarlık yarı iletken üretim kompleksi. Operasyonel zaman çizelgesinin en az beş yıl ertelenerek şimdi 2030'u hedeflemesi, şirketin finansal stratejisi ve rekabet gücünü sürdürme yeteneği hakkında soruları gündeme getirdi. Intel, nakit koruma baskısı altındaydı; bu da sermaye harcamalarında kesintilere ve temettü dondurmalarına yol açtı, yanı sıra 2023'te önemli çalışan işten çıkarmaları yaşandı. Intel'in hisse senedi geçen yıl değerinin yarısından fazlasını kaybederek önemli dalgalanmalar yaşasa da, gecikme duyurusunun ardından mütevazı bir artış gösterdi. Ancak, temel finansal göstergeler devam eden zorlukları ortaya koyuyor: şirket -%8,29 negatif işletme kar marjı ve -%38,64 net kar marjı bildirdi. Altman Z-Skoru 1,59 ile şirketi sıkıntılı bölgeye yerleştiriyor ve önümüzdeki iki yıl içinde potansiyel bir iflas riskine işaret ediyor. Dahası, Fiyat-Satış (P/S) oranı 2,74, Fiyat-Defter (P/B) oranı 1,5 ve ileriye dönük F/K oranı 52,82 gibi değerleme metrikleri, mevcut finansal sağlığı ve geciken proje zaman çizelgeleri göz önüne alındığında potansiyel bir aşırı değerlemeye işaret ediyor.

Daha Geniş Ekonomik Bağlam ve Politika Çıkarımları

Rapor, kurumsal teşviklere yapılan önemli yatırıma rağmen, Ohio'nun iş yaratma, işsizlik oranları ve GSYİH büyümesi gibi kritik ölçütlerde sürekli olarak ulusal ekonomik göstergelerin gerisinde kaldığını savunuyor. Bu devam eden düşük performans, bu vergi kredilerinin geniş ekonomik sağlığı gerçekten teşvik edip etmediği veya esas olarak yalnızca birkaç büyük şirkete fayda sağlayıp sağlamadığı konusundaki tartışmayı körüklüyor. İş Yaratma Vergi Kredisi, eyaletin birincil ekonomik kalkınma teşviki olarak belirlenmiş olup, mevcut iki yıllık dönemin sonunda 705 milyon dolar tutarında ödenmemiş kredi beklenmektedir.

Uzman Bakış Açıları ve Devletin Gerekçelendirmesi

Policy Matters Ohio araştırma direktörü Zach Schiller, eyalet için somut bir getirinin "görülmesinin zor olduğunu" iddia ediyor ve Ohio'nun ulusal ortalamanın gerisinde kalmaya devam ettiğini belirtiyor. Devlet içinde uzun süredir var olan Honda gibi şirketler için teşviklerin gerekliliğini sorguluyor. Buna karşılık, JobsOhio gibi eyalet kuruluşları bu programların etkinliğini savunarak, "Bir şirket krediyi gerçekleştirmeden önce işleri yaratmalı ve gerçek işler yaratılmadıkça kredi verilmez" diyor. Ohio Vergi Kredisi Kurumu, bu kredilerin verilmesi konusundaki nihai kararı verir ve performansa dayalı bir mekanizmayı vurgular.

Görünüm: Gelecek Yatırım ve Mali Politikayı Yönetmek

Bu raporun bulguları, eyalet ekonomik kalkınma teşvikleri üzerindeki incelemeyi yoğunlaştırma potansiyeline sahip olup, Ohio ve benzer stratejileri uygulayan diğer eyaletlerdeki gelecekteki politika kararlarını etkileyebilir. Intel gibi eyalet sübvansiyonlarına bağlı önemli uzun vadeli projelere sahip şirketler için gecikmeler, doğuştan gelen yürütme risklerini ve uzatılmış zaman çizelgeleri potansiyelini vurgulamaktadır. Yatırımcılar, Ohio'daki iyileşmiş ekonomik performans belirtilerini ve bu teşvikli şirketler tarafından yapılan iş yaratma ve yatırım taahhütlerinin nihai gerçekleşmesini izleyeceklerdir, özellikle eyaletin ticari yatırımı teşvik etmeyi amaçlayan son vergi reformları göz önüne alındığında. Büyük işletmeleri çekmek ile eyaletin daha geniş ekonomisi için sağlam, eşit bir getiri sağlamak arasındaki denge, kritik bir zorluk olmaya devam etmektedir.