Detaylı Olay
Yatırımcılar, bu Cuma açıklanacak olan ve Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeks raporunu yakından takip ediyor. Diğer ekonomik göstergelerin çelişkili bir anlatı sunması nedeniyle, bu açıklama merkez bankasının bir sonraki para politikası kararı için kritik bir belirleyici olmaya hazırlanıyor. Analist konsensüsü, PCE okumasının Ağustos ve Eylül aylarındaki rakamlarla tutarlı olarak %2,9'da kalmasını bekliyor. Son ABD hükümet kapanışı nedeniyle Ekim ayı verilerinin yayımlanmaması, politika yapıcılar ve piyasalar için görünürlükte bir boşluk bırakması nedeniyle bu raporun önemi artmaktadır.
Piyasanın belirsizliği, işgücü piyasasından gelen çelişkili sinyallerle körükleniyor. Perşembe günü Çalışma Bakanlığı'nın raporu, 29 Kasım'da sona eren hafta için ilk işsizlik başvurularının 191.000'e düştüğünü ortaya koydu; bu, bir önceki haftanın 218.000'inden önemli bir düşüş ve üç yıldan fazla bir sürenin en düşük seviyesi. Bu rakam, istihdamdaki devam eden dayanıklılığa ve güce işaret ediyor. Ancak bu, ADP tarım dışı bordro raporuyla keskin bir tezat oluşturuyor; bu rapor, özel sektörün 32.000 iş kaybettiğini gösterdi ve analistlerin 40.000 iş artışı beklentilerini şaşırttı.
Piyasa Etkileri
ABD finans piyasaları, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (.DJI), S&P 500 (.SPX) ve Nasdaq Composite (.IXIC) dahil olmak üzere büyük endekslerin minimal değişimlerle dalgalanmasıyla temkinli, bekle-gör yaklaşımını benimsedi. Zayıf işlem hacmi, önemli enflasyon verileri öncesinde yatırımcı tereddüdünü yansıtıyor.
Normalde para politikasının gevşetilmesi beklentilerini azaltacak olan güçlü işsizlik başvuruları verilerine rağmen, faiz indirimi olasılığı yüksek kalmaya devam ediyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, işlemciler Federal Rezerv'in Aralık ayı toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığını neredeyse %90 olarak fiyatlıyor. Bu, piyasanın zayıf ADP istihdam verilerini ve daha geniş ekonomik yavaşlamayı daha ağır bastığını gösteriyor. Tahvil piyasasında, güçlü işgücü piyasası göstergesinin ardından Hazine getirileri yükselirken, emtialarda, işlemciler net bir katalizör beklerken altın fiyatları büyük ölçüde değişmedi.
Uzman Yorumları
Analistler, ekonomik verilerin çelişkili olmasına rağmen, piyasanın faiz indirimi konusundaki temel beklentisini değiştirmeye yetmediğini belirtiyor.
Great Hill Capital LLC başkanı Thomas Hayes, "İyi veriler, Fed'i daha fazla indirim yapmaya teşvik etmeyecek" dedi. "Dolayısıyla bu biraz beklentilerden daha iyi, ancak gelecek hafta indirime devam etmeleri konusunda endişelenmenizi gerektirecek kadar da iyi değil."
Bu duygu, emtia piyasasında da yankılandı. ANZ'de emtia stratejisti olan Soni Kumari, piyasanın "Fed'in 25 baz puan indirim yapacağını büyük ölçüde fiyatladığını" belirtti. Kumari, altın fiyatlarının önemli ölçüde yükselmesi için "yeni bir tetikleyiciye" ihtiyaç duyulacağını ekledi.
Daha Geniş Bağlam
Mevcut ekonomik ortam, resmi işsizlik oranını düşük tutarken yeni iş arayanlar için zorluklar yaratan bir "düşük-işe alım, düşük-işten çıkarma" dinamiği ile karakterize edilmektedir. Bu durum, ekonominin farklı segmentlerinin farklı kaderler yaşadığı "K şeklinde bir toparlanma" tartışmalarına yol açmaktadır.
Artan öğrenci kredisi temerrütleri gibi bazı göstergeler tüketici stresine işaret ederken, diğer veriler temel dayanıklılığı gösteriyor. Goldman Sachs'ın analizine göre, "hanehalkı kaldıraçları ve borç servisi maliyetleri tarihsel standartlara göre düşük kalmaya devam ediyor." Harcanabilir kişisel gelire oranla toplam hanehalkı borç servisi ödemeleri, COVID-19 durgunluğundan hemen önce ve 1990'a kadar uzanan önceki durgunluklarda görülen seviyenin altında, %11'in biraz üzerinde stabilize oldu. Bu finansal temel, potansiyel faiz oranlarının gevşemesiyle birleştiğinde, ABD tüketicisi ve daha geniş ekonomisi için daha ciddi bir düşüşe karşı bir tampon sağlayabilir.
Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:06