Yönetici Özeti
Snowflake Inc. (SNOW) hissesi, 2026 mali yılı üçüncü çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından piyasa sonrası işlemlerde %8'in üzerinde düşüş yaşadı. Gelir analist beklentilerini aşsa ve net zararını azaltmış olsa da, şirket yaklaşan dördüncü çeyrek ve tam mali yıl için hayal kırıklığı yaratan bir tahmin yayınladı. Negatif piyasa tepkisinin ana nedenleri, beklenenden düşük işletme marjı görünümü ve ürün gelir büyümesindeki yavaşlamaydı. Bu temkinli rehberlik, mevcut çeyrekteki güçlü performansı ve yapay zeka şirketi Anthropic ile yapılan önemli yeni ortaklığı gölgede bıraktı; bu da yatırımcıların rekabetçi bulut veri sektöründeki gelecekteki karlılık ve büyüme ivmesine odaklandığını gösterdi.
Detaylı Olay
Snowflake, toplam gelirini yıllık bazda %29 artırarak 1,21 milyar dolara, ürün gelirini de %29 artırarak 1,16 milyar dolara çıkararak güçlü üçüncü çeyrek sonuçları bildirdi. Şirket, GAAP net zararını bir önceki yılki 324,3 milyon dolardan 294 milyon dolara düşürdü. Önemli iş metrikleri güçlü kaldı: 12 aylık ürün gelirinde 1 milyon dolardan fazla kazanan müşteri sayısı %29 artarak 688'e yükseldi ve kalan performans yükümlülükleri (RPO) %37 artarak 7,88 milyar dolara ulaştı.
Ancak, şirketin ileriye dönük rehberliği bir satış dalgasını tetikledi. 2026 mali yılının tamamı için Snowflake, GAAP dışı faaliyet marjının %9 olacağını öngördü. Bu rakam, üçüncü çeyrekte bildirilen %11'lik GAAP dışı faaliyet marjı göz önüne alındığında, dördüncü çeyrekte önemli bir daralma anlamına geliyor. Ayrıca, dördüncü çeyrek ürün geliri tahmini 1,195 milyar dolar ile 1,200 milyar dolar arasında olup sıralı büyümede bir yavaşlamaya işaret ediyor. Eş zamanlı olarak Snowflake, Anthropic'in Claude AI modelini AI Veri Bulutu platformuna entegre etmek için 200 milyon dolarlık stratejik bir işbirliği anlaşması duyurdu; bu, kurumsal AI tekliflerini güçlendirmeyi amaçlayan bir hamle.
Piyasa Etkileri
Ani piyasa tepkisi, Snowflake'in hisse senedi fiyatında keskin bir düşüş oldu. Bu, yüksek değerlemesinin (yılbaşından bu yana hisse senedi %72 artmıştı) revize edilmiş büyüme ve karlılık yörüngesi tarafından desteklenmediği endişelerini yansıtıyor. Rehberlik, hizmet olarak yazılım (SaaS) şirketleri için kritik bir metrik olan marjlar üzerinde artan baskı olduğunu gösteriyor. Dördüncü çeyrek için öngörülen %7'lik düzeltilmiş faaliyet marjı, analist konsensüsü olan %8,5'in altında kaldı; bu da artan rekabet ve işletme maliyetlerinin karlılığı beklenenden daha fazla etkilediğini gösteriyor. Bu gelişme, yatırımcıların odağını üst düzey büyümeden Snowflake'in iş modelinin sürdürülebilirliğine ve tutarlı karlılığa giden yoluna kaydırıyor.
Uzman Yorumu
Snowflake CEO'su Sridhar Ramaswamy,
Edgen Stock·Dec 04 2025, 01:05