S&P 500, artan tarifelere rağmen şirketlerin %80'inden fazlasının beklentileri aşmasıyla güçlü bir 2. çeyrek kazanç sezonunu tamamladı, bu da temel ekonomik dayanıklılığa ve olumlu piyasa duyarlılığına işaret ediyor.

Giriş

ABD hisse senetleri, analist beklentilerini aşan sonuçlar bildiren S&P 500 şirketlerinin önemli bir çoğunluğuyla dikkate değer derecede güçlü bir ikinci çeyrek kazanç sezonunu tamamladı. Bu performans, bazı ekonomik olumsuzluklar devam etse bile kurumsal Amerika'da dikkate değer bir dayanıklılığa işaret ediyor.

Detaylı Olay

2025'in ikinci çeyreği sonunda, S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %90'ı fiili sonuçlarını bildirdi ve kurumsal temellerde yaygın bir güç gösterdi. Bu şirketlerin etkileyici bir %81'i tahmini hisse başına kazanç (EPS) üzerinde raporlama yaptı; bu rakam hem 5 yıllık ortalama %78'in hem de 10 yıllık ortalama %75'in üzerindedir. Eğer bu yüzde devam ederse, endeks için 2023'ün 3. çeyreğinden bu yana en yüksek pozitif EPS sürpriz oranını işaretleyecektir.

Toplamda, şirketler tahmini kazançların %8.4 üzerinde raporlama yapıyor; bu, 5 yıllık ortalama %9.1'in biraz altında olsa da, 10 yıllık ortalama %6.9'un oldukça üzerindedir. Ayrıca, S&P 500 üst üste üçüncü çeyrekte yıllık bazda çift haneli kazanç büyümesi bildiriyor ve karma kazanç büyüme oranı %11.8'dir.

Gelir performansı da bu gücü yansıttı; S&P 500 şirketlerinin %81'i tahmini gelirlerin üzerinde raporlama yaparak 5 yıllık ortalama %70'i ve 10 yıllık ortalama %64'ü aştı. Şirketler, toplamda, tahmini gelirlerin %2.4 üzerinde raporlama yaptı; bu, hem 5 yıllık ortalama %2.1'i hem de 10 yıllık ortalama %1.4'ü aştı. Endeks için yıllık bazda karma gelir büyümesi %6.3'e ulaştı.

Bu çeyrekteki başarının önemli bir itici gücü, özellikle "Muhteşem 7" teknoloji devleri olmak üzere Bilgi Teknolojisi ve İletişim Hizmetleri sektörlerinden geldi. Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Tesla dahil bu şirketler, S&P 500'ün toplam kazanç büyümesinin neredeyse yarısını oluşturdu ve büyük ölçüde Yapay Zeka (AI) ve bulut altyapısına yapılan önemli yatırımlarla beslenen yıllık bazda toplam %26'lık bir kazanç büyümesi sergiledi.

2025'in 2. çeyreğinde küresel işletmelerin bulut altyapı hizmetlerine yaptığı harcamalar, üretken AI ve makine öğrenimi hizmetlerine olan talep sayesinde yıllık bazda %25 artışla 99 milyar dolara yükseldi. "Büyük Üçlü" bulut sağlayıcıları – Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure ve Google Cloud – toplu olarak yaklaşık 75 milyar dolar gelir elde etti ve yıllık bazda %23 büyüdü.

Sektörel açıdan bakıldığında, Bilgi Teknolojisi, Sağlık Hizmetleri ve İletişim Hizmetleri yıllık bazda gelir büyümesinde lider konumdaydı. Finans sektörü de güçlü bir performans sergiledi. Tersine, Enerji sektörü yıllık bazda gelir düşüşü bildiren tek sektördü.

Bireysel şirket öne çıkanları arasında, 2025'in 3. çeyreği için rekor gelir ve düzeltilmiş EPS 0.26 dolar bildiren ve tahminleri önemli ölçüde aşan Mission Produce yer alıyor. Şirketin 5 milyon dolarlık gümrük vergisi etkisi de dahil olmak üzere maliyetleri etkin bir şekilde yönetme yeteneği, olumlu kazançlarına katkıda bulundu ve hisse senedi fiyatı mesai sonrası işlemlerde %1.9 yükseldi. Fortrea, BioMarin Pharmaceutical ve Bristol-Myers Squibb gibi diğer şirketler de güçlü gelir rakamları ve bazı durumlarda iyileştirilmiş rehberlik bildirdi, ancak bu şirketlerin belirli değerleme oranları yaygın olarak detaylandırılmadı.

Piyasa Tepkisi Analizi

2025'in 2. çeyreğinde gözlemlenen güçlü kurumsal performans, piyasa duyarlılığını önemli ölçüde güçlendirdi. Çeşitli sektörlerdeki yaygın kazanç aşımları, özellikle teknolojide AI odaklı büyümeden gelen önemli katkı, ABD ekonomisinin temel gücüne ve kurumsal inovasyon yeteneklerine olan güveni aşıladı. Bu olumlu tepki, resesyon endişelerindeki gözle görülür düşüşle daha da güçlendi; S&P 500 kazanç çağrılarında "resesyon" kelimesinin bahsedilme oranının 2025'in 1. çeyreğine kıyasla %87 düşmesi bunun kanıtıdır.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

2025'in 2. çeyrek kazanç sezonu, S&P 500'ün üçüncü çeyrek üst üste çift haneli kazanç genişlemesi elde etmesiyle dönüm noktası niteliğindedir. Hem EPS hem de gelir için etkileyici aşım oranları, yakın geçmişteki en yüksekler arasındadır ve sadece bir toparlanmayı değil, kurumsal kârlılıkta sürdürülebilir bir ivmeyi yansıtır. Bu dönem, şirketlerin güçlü tüketici talebini ve stratejik yatırımları, özellikle AI gibi dönüştürücü teknolojilere yapılan yatırımları, somut kâr büyümesine dönüştürme yeteneğini vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış

Güçlü 2. çeyrek sonuçları, Wall Street analistleri tarafından ileriye dönük rehberliğin iyimser bir şekilde revize edilmesine yol açtı. Konsensüs tahminleri, şimdi 2025'te S&P 500 şirketleri için güçlü bir yıllık bazda EPS büyümesi olan %10.6'yı, ardından 2026'da daha da güçlü %13.6'lık bir büyümeyi öngörüyor. Bu olumlu görünüm, piyasada devam eden bir "risk iştahı" duyarlılığını işaret ediyor ve yatırımcıların, özellikle bulut ve AI ekosistemlerine derinden entegre olan teknoloji ve iletişim hizmetleri sektörlerindeki büyüme hisselerini tercih etmesi muhtemel.

Önümüzdeki dönemlerde izlenecek temel faktörler arasında tüketici talebinin sürdürülebilir dayanıklılığı, AI yatırımlarının ve inovasyonunun devam eden hızı ve şirketlerin potansiyel makroekonomik değişiklikleri nasıl yönetecekleri yer alıyor. Büyük teknoloji oyuncularının AI kapasitesine ve veri merkezlerine yaptığı önemli sermaye harcamaları, bu yüksek büyüme sektörüne uzun vadeli bir bağlılığı işaret ediyor ve teknolojinin öngörülebilir gelecekte önemli bir kazanç itici gücü olmaya devam edeceğini gösteriyor.