3. Çeyrek Kazanç Sezonu Yukarı Yönlü Tahmin Revizyonlarıyla Başlıyor
S&P 500 için üçüncü çeyrek kazanç sezonu, tarihsel modellerle çelişen beklenmedik bir olumlu tahmin revizyonu trendiyle başladı. Analistler, S&P 500 için yıllık bazda +%5.7'lik bir kazanç büyümesi ve +%6.1'lik daha yüksek gelirler öngörüyor; bu, ilk tahminlerden yukarı yönlü bir revizyondur.
Önemli Finans Kurumları Erken Raporlara Öncülük Ediyor
Bu hafta, 35 S&P 500 üyesi dahil olmak üzere yaklaşık 80 şirketin 3. çeyrek sonuçlarını bildirmesi planlanıyor. Finans sektörü, erken raporlama takvimine hakim durumda olup, JPMorgan Chase & Co. (JPM) ve Bank of America Corporation (BAC) gibi büyük kurumlar açıklamaları yönetiyor.
JPMorgan'ın hisse başına 4.83 dolar kazanç ve 44.86 milyar dolar gelir bildirmesi bekleniyor. Bu rakamlar, hisse başına kazançta yıllık bazda +%10.5, gelirde ise +%5.2 artışı temsil ediyor. Özellikle, JPMorgan için kazanç tahminleri, bir ay önceki 4.72 dolardan ve üç ay önceki 4.50 dolardan yükselerek olumlu revizyonlar gördü.
Bank of America'nın 0.94 dolar hisse başına kazanç ve 27.1 milyar dolar gelir elde etmesi bekleniyor; bu, hisse başına kazançta yıllık bazda +%16.1 ve gelirde +%7 artışa karşılık geliyor. JPMorgan'ın aksine, Bank of America için tahminler çeyrek başlangıcından bu yana büyük ölçüde değişmedi.
Finansın ötesinde, Johnson & Johnson, United Air Lines ve CSX Corp. gibi öncü şirketler de rapor sunarak daha geniş piyasa resmine katkıda bulunacaklar.
Tahmin Eğilimlerindeki Değişimlerin Analizi
Bu kazanç sezonunun önemli bir özelliği, tahmin revizyonu eğilimlerindeki değişimdir. Tarihsel olarak, analistler çeyrek ilerledikçe kazanç tahminlerini düşürme eğilimindedir. Ancak, 3. çeyrek için, özellikle Temmuz ayından bu yana tahminlerde dikkat çekici yukarı yönlü revizyonlar görüldü; bu durum, "COVID sonrası dönemin en önemli değişimi" olarak tanımlanıyor. Bu olumlu ivme, S&P 500'ün genel görünümü için kritik öneme sahipti ve büyük ölçüde endeksin toplam kazançlarının neredeyse yarısını oluşturan Finans ve Teknoloji sektörlerindeki olumlu revizyonlardan kaynaklandı. On altı Zacks sektöründen altısı yukarı yönlü revizyonlar görürken, Temel Malzemeler, Sağlık, Tüketici Temel Ürünleri ve Ulaştırma dahil olmak üzere on sektör tahminlerinde aşağı yönlü baskı yaşadı.
Daha Geniş Piyasa Etkileri ve Değerleme Bağlamı
S&P 500 için 3. çeyrekte beklenen +%5.7'lik kazanç büyümesi, gerçekleşirse, endeks için son iki yılın, özellikle 2023'ün 3. çeyreğinden bu yana en yavaş büyüme hızını işaret edecektir. Buna rağmen, Temmuz ayından bu yana sürekli olumlu revizyon trendi, yılın ilk iki çeyreğinin aksine, başlangıçta beklenenden daha sağlam bir temel şirket performansını düşündürmektedir. Ancak, bu iyimserlik bir uyarıyla birlikte gelmektedir. S&P 500 için ileriye dönük 12 aylık fiyat-kazanç (F/K) oranı 22.8 olup, beş yıllık ortalama 19.9'u ve on yıllık ortalama 18.6'yı aşmaktadır. Katsayılardaki bu genişleme, yatırımcıların mevcut tahminlerin ötesinde hızlanmış kazanç büyümesini fiyatladığını veya daha düşük gelecekteki getirileri kabul ettiğini gösteriyor ve bazı değerleme endişelerini artırıyor. Özellikle Finans sektörü, 3. çeyrek kazançlarının yıllık bazda +%12.7 artması ve gelirlerin +%6 yükselmesi bekleniyor.
Uzman Yorumları Güveni Vurguluyor
Analistlerin çeyrek boyunca kazanç tahminlerini düşürmek yerine yükseltmeleri gibi olağan dışı eğilim, piyasa gözlemcilerine göre "şirket performansına gerçek bir güven" olduğunu düşündürmektedir.
"Bu, işlem koşulları hakkında daha fazla bilgi edinildikçe analistlerin tahminlerini düşürme eğiliminde olduğu tipik çeyreklik kalıplardan keskin bir sapmayı işaret ediyor."
S&P 500 şirketlerinden gelen %50'lik olumlu rehberlik oranı, beş yıllık ortalama %43 ve on yıllık ortalama %39'dan önemli ölçüde yüksek olup, daha iyimser bir şirket görünümünü vurgulamaktadır.
Görünüm: Gelecekteki Eğilimleri Doğrulama
Bu hafta önemli finans kurumlarından gelen ilk raporlar, gözlemlenen olumlu revizyonları doğrulamak ve 3. çeyrek kazanç sezonunun geri kalanı için tonu belirlemek açısından çok önemli olacaktır. Ayrıca, bu olumlu revizyon trendi, Finans, Teknoloji ve Enerji gibi sektörlerdeki olumlu revizyonlarla 2025'in 4. çeyreği için de şimdiden belirgindir. JPMorgan ve Bank of America gibi şirketlerin performansı, bu ileriye dönük eğilimleri teyit etmek açısından kritik olacaktır. Yatırımcılar, şirket kazançlarının gerçek dayanıklılığını ve bunların daha geniş piyasa yönü üzerindeki etkilerini ölçmek için fiili bildirilen rakamları revize edilmiş tahminlere karşı yakından izleyeceklerdir.
Edgen Stock·Oct 11 2025, 07:03