Scotiabank, Güçlü 2. Çeyrek Performansı Ortamında Teck Resources Hedef Fiyatını 70 C$'a Yükseltti
10 Eylül 2025 tarihinde Scotiabank, Teck Resources (NYSE:TECK) hisselerinin fiyat hedefini 55 C$'dan 70 C$'a yükseltirken, "Piyasadan Daha İyi Performans" derecesini yeniden teyit etti. Bu ayarlama, bankanın Kanadalı madencilik şirketinin güçlü finansal sağlığına ve özellikle Çinko segmentindeki güçlü operasyonel performansına olan güvenini yansıtmaktadır.
2025 Yılı 2. Çeyrek Finansalları Güçlü Sermaye Pozisyonunu Vurguluyor
Teck Resources, 2025 yılının ikinci çeyreği için, 4,8 milyar dolar nakit dahil olmak üzere 8,9 milyar dolar toplam likidite ile sağlam bir finansal pozisyon bildirdi. Bu önemli sermaye tabanı, piyasa belirsizliklerine karşı dayanıklılık sağlar ve şirketin stratejik girişimlerini destekler. Şirket, yılbaşından bu yana hissedarlara 1,1 milyar dolardan fazla dağıtarak hissedar getirilerine aktif olarak katıldı. Buna yalnızca 2. çeyrekte 487 milyon dolar hisse geri alımı ve 61 milyon dolar baz temettü dahildir. Çeyrek için düzeltilmiş FAVÖK 722 milyon dolar olarak gerçekleşerek bir önceki yıla göre hafif bir artış gösterdi. Vergi öncesi devam eden operasyonlardan elde edilen kar 125 milyon dolar oldu.
Çinko Segmenti, Operasyonel Zorluklara Rağmen Karlılığı Artırıyor
Çinko segmenti, 2025 yılı 2. çeyrekte karlılığın temel itici gücü olarak ortaya çıktı ve amortisman ve itfa payı öncesi brüt karı bir önceki yıla göre %137 artarak 159 milyon dolara yükseldi. Çinko için net nakit birim maliyetleri de pound başına 0,49 dolara düşerek operasyonel verimlilikleri vurguladı. Tersine, Bakır segmenti, bir önceki yıla göre mütevazı bir düşüşle 673 milyon dolar amortisman ve itfa payı öncesi brüt kar elde ederken, bakır üretimi 109.100 tona ulaştı.
Bu güçlü yönlere rağmen, Teck Resources Şili'deki Quebrada Blanca (QB) operasyonunda zorluklarla karşılaşmaya devam ediyor. Atık Yönetim Tesisi'ndeki devam eden geliştirme çalışmaları, değirmen çevrimiçi süresini sınırlayarak gözden geçirilmiş bir bakır üretim görünümüne yol açtı. Ayrıca, QB liman tesisindeki yükleyici arızasının 2026 yılının ilk yarısına kadar sürmesi bekleniyor ve bu da alternatif liman düzenlemeleri nedeniyle artan maliyetlere yol açıyor. Bu operasyonel karmaşıklık, Teck'i, QB2 tutarlı operasyonlar ve hedef çıktı elde edene kadar büyük büyüme projeleri için onayları ertelemeye ve Ekim 2025'e kadar tamamlanması beklenen şirket çapında kapsamlı bir operasyonel inceleme yapmaya sevk etti.
Piyasa Bağlamı ve Stratejik Sonuçlar
Teck Resources'ın "geleceğin metallerine", özellikle bakır ve çinkoya yönelik stratejik değişimi, uzun vadeli büyüme anlatısının merkezindedir. Şirket, küresel enerji geçişinin hızlanmasıyla uyumlu olarak Temmuz 2024'te koklaşabilir taşkömürü işinin satışını tamamladı. Bu değişim, Teck'i bu kritik minerallere yönelik güçlü talepten yararlanacak şekilde konumlandırıyor.
Bakır için daha geniş pazar, 2025'te fiyatların rekor seviyelere ulaştığını gördü; Scotiabank, 26 Eylül 2025 itibarıyla fiyatları 4,05 $/lb olarak tahmin ediyor ve yakın vadede mütevazı bir arz açığı öngörüyor. Goldman Sachs'tan gelen uzun vadeli tahminler, 2030 yılına kadar potansiyel 8 milyon tonluk bir arz açığını gösteriyor ve bu da QB2 ve yıllık 132.000 ton üretim eklemeyi amaçlayan planlı Highland Valley Copper Madeni Ömrü Uzatma (HVC MLE) projesi gibi Teck'in bakır varlıklarının stratejik önemini pekiştiriyor. Çinko pazarında, küresel stoklar on yılın en düşük seviyelerinde ve Teck'in Red Dog madeni Kuzey Amerika'nın talebinin önemli bir kısmını karşılıyor.
Analist Görüşleri ve Gelecek Beklentileri
Scotiabank'ın Teck Resources için "Piyasadan Daha İyi Performans" derecesini yeniden teyit etmesi, operasyonel engellere rağmen şirketin güçlü bilançosunu ve emtia pozisyonunu kullanma yeteneğine olan inancını vurgulamaktadır. Yakın vadeli görünüm QB zorlukları ve revize edilmiş bakır üretim kılavuzu nedeniyle düşse de, uzun vadeli temeller cazip kalmaktadır.
RBC Capital Markets analisti Sam Crittenden, Teck'in Toronto'da işlem gören hisseleri için 67 ABD Doları fiyat hedefini "Piyasadan Daha İyi Performans" derecesiyle korudu ancak operasyonel inceleme ve yönetim değişikliklerine "olumsuz bir tepki" beklentisini belirtti. Analistler genellikle QB2'nin zorlukları devam ederse Teck'in değerlemesinin daralabileceğini kabul etmektedir. Ancak, şirketin güçlü likiditesi ve maliyet disiplinine odaklanması bir güvenlik marjı sağladığı şeklinde görülmektedir.
Geleceğe bakıldığında, piyasa Teck'in kapsamlı operasyonel incelemesinin sonucunu, özellikle QB2'nin atık yönetimi sorunlarının çözümü ve hedeflenen üretim oranlarına ulaşma yolunu yakından izleyecektir. HVC MLE projesinin başarısı ve bakır ve çinko fiyatlarının genel seyri, Teck'in önümüzdeki çeyreklerdeki performansının ana belirleyicileri olacaktır. Teck ayrıca, QB ekibine yardımcı olmak üzere Şili'de geniş deneyime sahip kıdemli bir danışman görevlendirerek bu operasyonel karmaşıklıkları çözmek için kararlı bir çaba gösterdiğini belirtmiştir.
Edgen Stock·Oct 01 2025, 06:12