Borç Tavanı Ayarlamasının Ardından ABD Hazine Borcu 1,8 Trilyon Dolar Arttı
"Tek Büyük Güzel Yasa"nın borç tavanını kaldırmasından bu yana ABD Hazine borcu önemli bir artış yaşayarak 1,8 trilyon dolar yükseldi. Bu artış, toplam ulusal borcu bir çeyrekten biraz fazla bir sürede 38 trilyon dolara çıkardı ve pandemik dönemde büyük teşvik ödemelerinin yapıldığı 2020'nin ikinci çeyreğinden sonraki en büyük çeyreklik borç birikimlerinden birini oluşturdu.
Stratejik Borç İhracı ve Piyasa Likiditesi Geliştirmeleri
Hazine Bakanı Scott Bessent, bu önemli borç genişlemesi dönemini belirgin bir stratejiyle yönetti. Yeni borç ihracının dikkate değer %60'ı kısa vadeli Hazine Bonolarına odaklandı. Bu taktiksel öncelik, kısa vadeli faiz oranlarındaki beklenen düşüşlerden yararlanmayı ve daha uzun vadelerde daha yüksek oranlarda kilitlenme riskini azaltmayı amaçlamaktadır.
Bu ihraç stratejisinin yanı sıra, Hazine Geri Alım Programını yeniden uygulamaya koydu ve genişletti. Bu girişim, tahvil piyasası likiditesini önemli ölçüde iyileştirdi; Bloomberg ABD Hükümeti Likidite Endeksi'ne göre 2,4 baz puanına daralarak 2,5 yılın en dar seviyesini temsil etti. Programın başarısı, piyasadan daha eski, daha az likit menkul kıymetleri kaldırma ve bunları daha yeni, daha likit ihraçlarla değiştirme yeteneğinden kaynaklanmaktadır.
Bu stratejik yönetim, faiz oranlarındaki düşüşle aynı zamana denk geldi; 3 aylık Hazine Bonoları 43 baz puan ve 10 yıllık Hazine Tahvilleri 27 baz puan düşerek dikleşen bir getiri eğrisine katkıda bulundu.
Piyasa Tepkisi ve Getiri Eğrisi Dinamiklerinin Analizi
Agresif borç yönetimi ve daha geniş piyasa beklentileri, getiri eğrisinin belirgin bir şekilde dikleşmesine yol açtı. 10 yıllık Hazine getirisi ile 2 yıllık Hazine getirisi arasındaki spread (10s-2s spread), 2025 yılının başında 29 baz puan iken 50 baz puanın üzerine çıkarak 2022 yılının başından bu yana en dik eğimi kaydetti. Bu fenomen, öncelikle kısa vadeli getirilerdeki düşüşten kaynaklanmaktadır; 2 yıllık getiri Ocak ayındaki %4,40 seviyesinden yaklaşık %3,70'e gerilemiştir. Bu düşüş, piyasanın Federal Rezerv'in faiz indirimleri beklentileri, istikrarlı enflasyon tahminleri ve yumuşak bir ekonomik iniş beklentileri tarafından desteklenmektedir.
Daha Geniş Bağlam ve Sektörel Etkiler
Hazine
Edgen Stock·Oct 22 2025, 17:40