Tóm tắt điều hành
Quỹ đầu tư Web3 ABCDE đã thông báo ngừng các khoản đầu tư mới và gây quỹ, một quyết định trùng khớp với sự sụt giảm đáng kể trong nguồn vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử mặc dù xu hướng thị trường chung đang tăng giá. Động thái này phản ánh sự tái định hướng rộng lớn hơn của ngành đối với hiệu quả vốn và tiện ích có thể chứng minh được trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.
Chi tiết sự kiện
Đồng sáng lập ABCDE, Du Jun, đã thông báo vào tháng 4 năm 2025 rằng công ty sẽ tạm dừng các khoản đầu tư mới và nỗ lực gây quỹ cho quỹ 400 triệu đô la của mình. Thay vào đó, quỹ sẽ tập trung vào hỗ trợ sau đầu tư và các chiến lược thoái vốn cho các dự án trong danh mục đầu tư hiện có. Jun tuyên bố rằng quyết định này không phải do hạn chế tài chính mà do những lo ngại cơ bản về quỹ đạo phát triển hiện tại của ngành công nghiệp tiền điện tử. ABCDE đã đầu tư hơn 40 triệu đô la vào hơn 30 dự án trong ba năm qua. Các khoản phân bổ của quỹ bao gồm 28% vào công nghệ mở rộng quy mô Bitcoin, 16% vào cơ sở hạ tầng tài chính phái sinh staking thanh khoản Ethereum (LSDFi), và 12% vào các giải pháp Layer 2, tái staking và các nền tảng hợp đồng thông minh. Jun cho biết cá nhân ông sẽ chuyển trọng tâm từ đầu tư tài chính thị trường sơ cấp sang đầu tư chiến lược và ươm tạo chuyên sâu, nhấn mạnh sự hợp lực công nghiệp và tạo ra giá trị dài hạn. Sự thay đổi chiến lược này càng được củng cố bởi việc ra mắt thương hiệu ươm tạo mới, Vernal, dự kiến sẽ công bố các dự án ban đầu và quy tắc ươm tạo vào tháng 5.
Tác động thị trường
Thông báo từ ABCDE phù hợp với sự thu hẹp rộng lớn hơn trong bối cảnh vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử. Quý 2 năm 2025 chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về nguồn vốn, với các khoản đầu tư giảm 59% so với quý trước xuống còn 1,97 tỷ đô la trên 378 giao dịch. Đây là một trong những quý yếu nhất đối với VC tiền điện tử kể từ cuối năm 2020. Sự sụt giảm này trái ngược hoàn toàn với thị trường tiền điện tử rộng lớn đang phục hồi, nơi Bitcoin đã chứng kiến mức tăng đáng kể kể từ tháng 1 năm 2023. Các nhà phân bổ ngày càng ưu tiên tích lũy tài sản kỹ thuật số trực tiếp, đặc biệt là Bitcoin và stablecoin, hơn là các khoản đầu tư vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu. Các nhà đầu tư tổ chức đã huy động khoảng 15 tỷ đô la từ đầu năm đến ngày 21 tháng 8 để củng cố kho bạc tiền điện tử, cho thấy sự chuyển dịch sang các công cụ có tính thanh khoản cao hơn và được quản lý như ETF giao ngay và các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATCOH) hơn là các khoản đầu tư mạo hiểm. Môi trường này đặt ra những thách thức liên tục cho các nhà quản lý quỹ, với số lượng quỹ mới gần mức thấp nhất trong 5 năm, mặc dù có sự tăng nhẹ về vốn được phân bổ trong hai quý đầu năm 2025.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà quan sát ngành nhận thấy một thị trường đang trưởng thành, nơi các Nhà đầu tư mạo hiểm ưu tiên hiệu quả vốn, tiện ích trong thế giới thực, khả năng mở rộng và tuân thủ quy định hơn là khối lượng giao dịch. Mô hình đầu tư đang chuyển từ "đầu cơ theo câu chuyện dựa trên thanh khoản" sang "xây dựng cơ sở hạ tầng dựa trên dòng tiền và tuân thủ", ưu tiên các dự án trưởng thành có thu nhập có thể chứng minh được. Sự suy giảm của việc gây quỹ dựa trên mã thông báo là một đặc điểm xác định của môi trường VC tiền điện tử năm 2025. Các công ty VC đang phát triển vai trò của họ vượt ra ngoài tài chính thuần túy, hoạt động giống như "ngân hàng đầu tư" cung cấp hỗ trợ vận hành, hướng dẫn quy định và quan hệ đối tác chiến lược. Các quỹ ngày càng chọn lọc, tìm kiếm các dự án có công nghệ mạnh mẽ, đội ngũ xuất sắc, các trường hợp sử dụng rõ ràng và mô hình kinh tế mã thông báo được thiết kế tốt nhằm thúc đẩy sự tham gia lâu dài. Có sự tập trung mạnh mẽ vào các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng, mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và các chiến lược gốc Bitcoin, trong khi các danh mục đầu cơ như GameFi và NFT đã mất đi sức hút.
Bối cảnh rộng hơn
Mặc dù môi trường vĩ mô thuận lợi trong quý 2 năm 2025, bao gồm thị trường toàn cầu ổn định và chính sách thuế quan được nới lỏng, lĩnh vực VC tiền điện tử vẫn đối mặt với những thách thức. Mối tương quan kéo dài nhiều năm giữa giá Bitcoin và vốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã gặp khó khăn trong việc phục hồi, cho thấy sự tách rời. Cảnh quan cạnh tranh cho đầu tư tổ chức đã tăng cường, với các bên tham gia mới như ETF giao ngay và các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số đang hút vốn có thể chảy vào các quỹ mạo hiểm. Việc gây quỹ vẫn còn nhiều thách thức, vì các Đối tác hữu hạn (LP) truyền thống đã rút lui, và các LP mới, chẳng hạn như quỹ chủ quyền Trung Đông, chọn lọc hơn, đòi hỏi dòng tiền thực, tuân thủ và cấu trúc quỹ hỗn hợp. Ngành đang chuyển sang mô hình "tuân thủ câu chuyện + lợi nhuận thực", báo hiệu một bước ngoặt cấu trúc nhấn mạnh sự tăng trưởng bền vững hơn là sự mở rộng nhanh chóng, đầu cơ. Sự phát triển này, mặc dù có thể làm chậm đổi mới nhanh chóng, nhưng được một số người coi là thúc đẩy một hệ sinh thái đầu tư tiền điện tử mạnh mẽ hơn, tuân thủ hơn và tập trung vào cơ sở hạ tầng hơn trong dài hạn.
Edgen Crypto·Oct 16 2025, 10:20