Tóm tắt điều hành
Đồng sáng lập Zerebro là Jeffy Yu đã công khai cáo buộc các sàn giao dịch tiền điện tử lớn và các nhà tạo lập thị trường đòi hỏi số tiền mặt và phân bổ token đáng kể cho việc niêm yết dự án. Tiết lộ này đã làm gia tăng sự giám sát của thị trường đối với tính minh bạch của sàn giao dịch, các xung đột lợi ích và khả năng tài chính của các dự án được đầu tư mạo hiểm hậu thuẫn.
Chi tiết sự kiện
Jeffy Yu, đồng sáng lập của Zerebro, gần đây đã trình bày chi tiết các alleged practices của các sàn giao dịch tiền điện tử nổi tiếng liên quan đến việc niêm yết token. Yu tuyên bố rằng Binance đã yêu cầu 1 triệu USD tiền mặt để niêm yết. Các sàn giao dịch khác được cho là đã tìm kiếm các khoản phí đáng kể kết hợp với yêu cầu token; Kraken được trích dẫn là yêu cầu từ 100.000 đến 200.000 USD ngoài token, trong khi Bybit bị cáo buộc đã yêu cầu 250.000 USD cùng với phân bổ token. Hơn nữa, nhà tạo lập thị trường Wintermute bị cáo buộc yêu cầu 10% tổng nguồn cung token của một dự án. Những tuyên bố này nhấn mạnh một sự chỉ trích công khai ngày càng tăng từ các nhà phát triển và người sáng lập về chi phí cao liên quan đến việc niêm yết trên sàn giao dịch tập trung (CEX), với một số người mô tả những yêu cầu đó là lấy 2-9% tổng cung token.
Hàm ý thị trường
Các cáo buộc từ đồng sáng lập Zerebro giao thoa với một số động lực thị trường quan trọng, báo hiệu sự bất ổn tiềm tàng đối với altcoin và các dự án được VC hậu thuẫn. Cấu trúc thị trường hiện tại được đặc trưng bởi một khủng hoảng thanh khoản ngày càng sâu sắc, nơi khối lượng giao dịch giảm và độ sâu thị trường mỏng dần giống với các điều kiện trước năm 2020 đối với altcoin. Các nhà phân tích dự đoán rằng các token được VC hậu thuẫn đặc biệt dễ bị tổn thương, với một số chuyên gia dự báo khả năng giá giảm 80% hoặc hơn sau khi niêm yết ban đầu trên các sàn giao dịch lớn. Kịch bản này trở nên trầm trọng hơn bởi việc quan sát thấy rằng các đợt bán riêng tư thường huy động được một lượng vốn đáng kể ở mức định giá cao trước khi ra mắt, tạo ra áp lực bán đáng kể mà không được bù đắp bởi đủ dòng tiền bán lẻ, dẫn đến khó khăn trong các thị trường kém thanh khoản.
hơn nữa, các tiết lộ làm nổi bật các xung đột lợi ích lâu dài trong hệ sinh thái tiền điện tử. Nhiều sàn giao dịch hoạt động với nhiều vai trò, bao gồm sàn giao dịch, nhà môi giới, nhà tạo lập thị trường và người giám sát, dẫn đến các cơ quan quản lý kêu gọi các chính sách xung đột lợi ích mạnh mẽ và khả năng tách biệt chức năng của các dịch vụ này. SEC trước đây đã hành động chống lại các thực thể về thao túng thị trường, cáo buộc các kế hoạch "thao túng thị trường như một dịch vụ" nơi các nhà quảng bá và nhà tạo lập thị trường hợp tác để tạo ra hoạt động giao dịch giả mạo và thổi phồng giá các tài sản tiền điện tử được cung cấp dưới dạng chứng khoán cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Trọng tâm quy định này nhấn mạnh sự giám sát ngày càng tăng đối với các hoạt động có thể làm sai lệch giá thị trường công bằng và bảo vệ nhà đầu tư.
Bình luận của chuyên gia
Những lời chỉ trích công khai liên quan đến phí niêm yết và các hoạt động thị trường đã gây được tiếng vang trong toàn ngành. Jesse Pollak, một nhà phát triển tại Base, đã bày tỏ sự bất bình mạnh mẽ đối với việc niêm yết trên CEX mà "tính phí 2-9% tổng cung token." Kris Marszalek, CEO của Crypto.com, đã kêu gọi các cuộc điều tra quy định đối với các sàn giao dịch, đặc biệt sau các giai đoạn thanh lý thị trường đáng kể, nhấn mạnh sự cần thiết của sự công bằng và minh bạch. Các nhà phân tích như KuaiDong dự đoán rằng "việc thanh lọc các đồng tiền VC" có thể sẽ tiếp tục, khuyên các chủ dự án nên lường trước các đợt giảm giá đáng kể sau niêm yết. Ông gợi ý rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản này có thể kéo dài đến cuối năm 2025 hoặc 2026, làm trì hoãn sự phục hồi có ý nghĩa cho altcoin và nêu bật Bitcoin là tài sản an toàn nhất trong một thị trường thiếu thanh khoản.
Bối cảnh rộng hơn
Sự hội tụ của các yêu cầu niêm yết cắt cổ, thách thức thanh khoản dai dẳng và các xung đột lợi ích cấu trúc cho thấy một sự thay đổi tiềm năng trong quỹ đạo của các dự án được VC hậu thuẫn và hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn. Giai đoạn này có thể đánh dấu một thời điểm quan trọng khi mô hình truyền thống của các token được tài trợ tư nhân, định giá cao gặp khó khăn trong việc đạt được sự thu hút bền vững trên thị trường công. Sự cạn kiệt thanh khoản altcoin và sự thất bại của các cơ chế định giá thị trường hiện có để hỗ trợ các định giá VC cao cho thấy khả năng "kết thúc kỷ nguyên đồng tiền VC," như các nhà quan sát thị trường đã đề xuất.
Các nhà sáng lập dự án ngày càng phải đối mặt với các quyết định phức tạp liên quan đến mô hình phân phối token, cân bằng giữa phi tập trung hóa, tài trợ và sự tham gia của cộng đồng. Mặc dù bán riêng tư vẫn là một công cụ huy động vốn, nhưng tiềm năng rủi ro tập trung hóa và áp lực bán sau đó đòi hỏi sự quản lý cẩn thận thông qua lịch trình trao quyền nghiêm ngặt. Bối cảnh quy định đang phát triển, được minh chứng bằng các khuôn khổ như MiCA và Đạo luật AI của EU, tiếp tục thúc đẩy các dự án hướng tới sự minh bạch hơn và quản trị mạnh mẽ, đảm bảo khả năng tồn tại của dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong một môi trường ngày càng được giám sát chặt chẽ.
Edgen Crypto·Oct 13 2025, 23:13