Tóm tắt điều hành
Các triển vọng trái ngược từ các tổ chức lớn của Phố Wall báo hiệu một điểm uốn tiềm năng cho thị trường cổ phiếu vào năm 2026. Trong khi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy hiệu suất thị trường, các nhà phân tích từ BCA Research, Bank of America và Goldman Sachs hiện đang dự báo sự kết thúc của đợt phục hồi do công nghệ thống trị. Sự đồng thuận đang chia rẽ giữa các dự đoán về một đợt suy thoái thị trường rộng lớn do bong bóng AI vỡ và một sự xoay vòng chiến lược sang các cổ phiếu chu kỳ bị định giá thấp có khả năng hưởng lợi từ sự phục hồi tăng trưởng kinh tế.
Chi tiết sự kiện
Một số chiến lược gia có ảnh hưởng đã đưa ra hướng dẫn thận trọng cho năm 2026, thách thức tâm lý lạc quan đang thịnh hành. Peter Berezin của BCA Research đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc, dự đoán rằng sự bùng nổ AI sẽ trở thành một sự sụp đổ, có khả năng dẫn đến một cuộc khủng hoảng thị trường vào năm 2026. Quan điểm này được lặp lại bởi người đứng đầu bộ phận cổ phiếu Hoa Kỳ của Bank of America, Savita Subramanian, người đã đặt mục tiêu S&P 500 giảm xuống 7.100 cho năm 2026, ngụ ý chỉ tăng 4%. Subramanian dự đoán "sự nén giá trị đáng kể" và cảnh báo rằng các công ty tập trung vào AI đang "hướng tới một chút túi khí".
Ngược lại, Goldman Sachs lập luận rằng trong khi giao dịch AI phần lớn đã được định giá, thị trường đang chuẩn bị cho một sự xoay vòng đáng kể hơn là một sự sụp đổ. Công ty dự đoán một nền kinh tế mạnh hơn vào năm 2026 sẽ củng cố các lĩnh vực chu kỳ truyền thống. Các nhà phân tích của họ dự báo rằng các doanh nghiệp Công nghiệp, Vật liệu và Tiêu dùng tùy ý sẽ chứng kiến sự mở rộng thu nhập trở lại, với tăng trưởng EPS trong lĩnh vực Công nghiệp được dự kiến sẽ tăng tốc từ 4% vào năm 2025 lên 15% vào năm 2026.
Những quan điểm này khác biệt rõ rệt so với các dự báo lạc quan hơn, chẳng hạn như mục tiêu 8.100 của Oppenheimer cho S&P 500, làm nổi bật sự không chắc chắn ngày càng tăng trên Phố Wall.
Hàm ý thị trường
Sự phân chia trong các dự báo này mang lại những hàm ý quan trọng cho việc phân bổ tài sản và động lực thị trường. Sự tập trung vốn hóa thị trường vào một vài cổ phiếu công nghệ – Magnificent Seven chiếm gần 35% S&P 500 – khiến chỉ số dễ bị tổn thương trước một đợt bán tháo trong lĩnh vực công nghệ. Chỉ riêng Nvidia (NVDA) đã chiếm 6,9% trọng số của chỉ số.
Sự xoay vòng đã được quan sát thấy trong dữ liệu thị trường. Trong một giai đoạn gần đây, các ETF vốn hóa nhỏ (IWM) và các chỉ số blue-chip (DIA) đã vượt trội so với ETF công nghệ nặng Nasdaq (QQQ), cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu cắt giảm các giao dịch AI quá đông.
Hơn nữa, các chỉ số kinh tế vĩ mô đang thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Một cuộc khảo sát sản xuất của Empire State yếu kém đáng ngạc nhiên, giảm xuống -3,9 so với dự báo 10,0, đã củng cố đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tâm lý này đã đẩy các kim loại quý như Vàng và Bạc lên cao hơn, vì lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời.
Bình luận của chuyên gia
Các ý kiến của chuyên gia nhấn mạnh vị thế bấp bênh của thị trường. Savita Subramanian của Bank of America tuyên bố: "Tôi lo lắng về ý tưởng rằng chúng ta chỉ đang định giá những điều tốt đẹp nhất ngay bây giờ." Bà lưu ý rằng nếu AI đạt được tiềm năng biến đổi của nó, nó có thể sẽ thay thế việc làm, điều này đến lượt nó có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs lưu ý rằng thị trường đang đánh giá thấp một sự thay đổi tiềm năng khỏi AI. Họ chỉ ra chuỗi 14 ngày mà các cổ phiếu chu kỳ vượt trội so với các cổ phiếu phòng thủ, là chuỗi dài nhất trong hơn 15 năm, như bằng chứng cho thấy một sự phục hồi kinh tế rộng lớn hơn có thể trở thành chất xúc tác tiếp theo của thị trường.
Ngay cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cũng đã báo hiệu sự thận trọng, gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất dự kiến có thể không thúc đẩy đáng kể thị trường nhà ở, nơi khả năng chi trả vẫn bị hạn chế bởi nguồn cung thấp và lãi suất thế chấp được dự báo sẽ duy trì khoảng 6% đến năm 2026.
Bối cảnh rộng hơn
Câu chuyện thị trường năm 2026 được định nghĩa bởi sự căng thẳng giữa chủ đề AI mạnh mẽ và các yếu tố cơ bản kinh tế. Các định giá cực đoan trong lĩnh vực công nghệ đang thúc đẩy việc đánh giá lại rủi ro và tìm kiếm giá trị trong các ngành chu kỳ bị bỏ qua. Đồng thời, sự phụ thuộc nặng nề của thị trường vào các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang đưa ra một biến số đáng kể. Dự báo hiện tại của Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 trái ngược với hy vọng của thị trường về việc nới lỏng mạnh mẽ hơn, tạo ra một nguồn biến động tiềm năng khi kỳ vọng của nhà đầu tư và chính sách của ngân hàng trung ương hội tụ hoặc phân kỳ.
Edgen Crypto·Dec 16 2025, 12:09