Người Argentina tăng cường sử dụng stablecoin giữa bối cảnh đồng peso mất giá và kiểm soát tiền tệ

Tóm tắt điều hành

Người Argentina ngày càng tăng cường sử dụng các loại tiền ổn định như USDT và USDC để phòng ngừa sự mất giá của đồng peso Argentina và tránh các quy định kiểm soát ngoại hối ngày càng chặt chẽ, dẫn đến sự gia tăng khối lượng giao dịch chênh lệch giá dựa trên tiền điện tử.

Sự kiện chi tiết

Trong bối cảnh những thách thức kinh tế dai dẳng, người Argentina đã tăng cường đáng kể sự tham gia của họ vào tiền điện tử, đặc biệt là tiền ổn định, như một biện pháp phòng vệ chống lại sự mất giá của đồng peso và các biện pháp kiểm soát ngoại hối ngày càng chặt chẽ. Đồng peso Argentina đã giảm hơn 4% so với đồng đô la Mỹ kể từ đầu tháng 10. Sự mất giá này, bất chấp những nỗ lực của chính quyền Tổng thống Havier Milei nhằm giảm lạm phát xuống 30%, đã gây ra những lo ngại về việc đồng tiền tiếp tục suy yếu và dự trữ quốc gia suy giảm.

Một chiến lược quan trọng được quan sát là giao dịch chênh lệch giá "rulo", lợi dụng sự chênh lệch giữa tỷ giá hối đoái chính thức và song song. Trong phương pháp này, các cá nhân mua đô la Mỹ theo tỷ giá chính thức, chuyển đổi chúng thành các loại tiền ổn định như USDT hoặc USDC, sau đó bán lại các loại tiền ổn định này để lấy peso theo tỷ giá thị trường song song, vốn thấp hơn khoảng 7% so với tỷ giá chính thức. Thao tác này có thể tạo ra lợi nhuận lên tới 4% mỗi giao dịch.

Sau biện pháp của Ngân hàng Trung ương Argentina vào ngày 1 tháng 10, cấm các cá nhân bán lại đô la trong 90 ngày, việc áp dụng chiến lược này đã tăng cường. Các nền tảng giao dịch tiền điện tử địa phương đã báo cáo sự gia tăng đáng kể trong các giao dịch chuyển đổi tiền ổn định sang peso. Ripio đã chứng kiến mức tăng 40% trong các giao dịch như vậy trong vòng một tuần kể từ thông báo của ngân hàng trung ương, trong khi các nền tảng như Lemon Cash và Belo đã quan sát thấy khối lượng giao dịch tăng hơn 50% khi người dùng tận dụng các khoảng cách giá mới nổi.

Cơ chế tài chính của giao dịch chênh lệch giá

Chiến lược chênh lệch giá "rulo" là một thao tác tài chính nhiều bước được thiết kế để khai thác sự kém hiệu quả của thị trường tiền tệ. Nó bắt đầu bằng việc mua đô la Mỹ theo tỷ giá hối đoái chính thức, được quy định. Sau đó, những đô la Mỹ này được chuyển đổi thành các loại tiền ổn định, chủ yếu là USDT hoặc USDC, là các loại tiền kỹ thuật số được gắn với giá trị của đô la Mỹ. Bước quan trọng liên quan đến việc bán lại các loại tiền ổn định này để lấy peso Argentina trên thị trường hối đoái song song, nơi peso giao dịch ở mức tỷ giá yếu hơn đáng kể—gần 7% dưới tỷ giá hối đoái chính thức. Sự chênh lệch này cho phép những người tham gia thu được lợi nhuận, với lợi nhuận được báo cáo lên tới 4% mỗi giao dịch. Cơ chế chênh lệch giá bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các chính sách của chính phủ, chẳng hạn như hạn chế 90 ngày của Ngân hàng Trung ương đối với việc bán lại đô la, điều này đã vô tình thúc đẩy sức hấp dẫn và khối lượng giao dịch dựa trên tiền ổn định.

Tác động thị trường và xu hướng áp dụng

Hoạt động tiền ổn định gia tăng ở Argentina nhấn mạnh một xu hướng rộng hơn về việc áp dụng tiền điện tử trong các nền kinh tế đối mặt với sự bất ổn tiền tệ và kiểm soát vốn hạn chế. Tình hình này làm nổi bật tiện ích của tiền ổn định như một công cụ chống lạm phát và một công cụ để vượt qua các nút thắt tài chính truyền thống. Trên toàn cầu, khối lượng giao dịch hàng năm của tiền ổn định đã đạt ước tính 46 nghìn tỷ đô la, gấp ba lần Visa, thể hiện vai trò ngày càng tăng của chúng trong việc định hình lại cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số. Trường hợp của Argentina minh họa cách các thị trường mới nổi ngày càng sử dụng tài sản kỹ thuật số cho các biện pháp chống lạm phát và thanh toán xuyên biên giới, trái ngược với các thị trường phát triển nơi giao dịch đầu cơ thường chiếm ưu thế.

Khung pháp lý và các rủi ro liên quan

Hệ sinh thái tiền điện tử của Argentina đang phát triển trong một khung pháp lý đang được phát triển. Việc thông qua Luật số 27.739 vào tháng 3 năm 2024, cùng với Nghị quyết 1058/2025 do Ủy ban Chứng khoán Quốc gia (CNV) ban hành, đã thiết lập các quyền hạn giám sát mới cho các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản ảo (VASP). Các quy định này bắt buộc phải có hệ thống đăng ký cho VASP và nhằm mục đích đưa Argentina phù hợp với các tiêu chuẩn chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CTF) toàn cầu. Thời hạn đăng ký đối với cá nhân là ngày 1 tháng 7 năm 2025, đối với các pháp nhân Argentina là ngày 1 tháng 8 năm 2025 và đối với các pháp nhân nước ngoài là ngày 1 tháng 9 năm 2025, với việc thực hiện đầy đủ vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Mặc dù có tiềm năng lợi nhuận, việc tham gia vào giao dịch chênh lệch giá dựa trên tiền điện tử ở Argentina mang theo những rủi ro cố hữu. Lợi nhuận từ các giao dịch tiền điện tử phải chịu thuế. Lợi nhuận vốn ngắn hạn, đối với tài sản được giữ một năm hoặc ít hơn, có thể bị đánh thuế từ 10% đến 37%, phù hợp với tỷ lệ thuế thu nhập thông thường. Lợi nhuận vốn dài hạn, đối với tài sản được giữ hơn một năm, bị đánh thuế 0%, 15% hoặc 20%, tùy thuộc vào mức thu nhập của cá nhân. Hơn nữa, các giao dịch thường xuyên có thể kích hoạt sự giám sát từ các tổ chức tài chính, có thể yêu cầu bằng chứng về nguồn tiền và tính minh bạch của giao dịch. Luật Cơ bản mới được phê duyệt giới thiệu Chế độ Tự nguyện Khai báo Tài sản Đặc biệt, cho phép các cá nhân và tổ chức khai báo các tài sản tiền điện tử chưa được khai báo trước đây theo các điều kiện thuế ưu đãi, với mức thuế từ 5% đến 15% tùy thuộc vào thời điểm khai báo.

Bối cảnh rộng hơn

Sự gia tăng của tiền ổn định ở Argentina phản ánh một mô hình rộng hơn ở các thị trường mới nổi, nơi tài sản kỹ thuật số ngày càng được áp dụng cho các ứng dụng tài chính thực tế, chẳng hạn như chống lạm phát và tạo điều kiện thanh toán. Điều này trái ngược với các mục đích sử dụng mang tính đầu cơ hơn thường thấy ở các nền kinh tế phát triển. Tình hình này nhấn mạnh tiện ích đang phát triển của tiền điện tử vượt ra ngoài sức hấp dẫn đầu cơ ban đầu của chúng, định vị chúng như những công cụ thiết yếu để phục hồi tài chính trong các môi trường kinh tế biến động.