Chủ nợ của Argo Blockchain, Growler Mining, đảm bảo 87.5% cổ phần thông qua hoán đổi nợ lấy vốn cổ phần giữa các rủi ro hủy niêm yết

Tóm tắt điều hành

Growler Mining đã mua 87.5% cổ phần của Argo Blockchain thông qua hoán đổi nợ lấy vốn cổ phần và tài trợ mới, dẫn đến việc công ty khai thác này bị hủy niêm yết khỏi Sở giao dịch chứng khoán London và pha loãng cổ phiếu nghiêm trọng cho các cổ đông giữa những thách thức vận hành và mối đe dọa hủy niêm yết trên Nasdaq.

Chi tiết sự kiện

Việc tái cấu trúc, được đặt tên là "Dự án Triumph", là một kế hoạch được tòa án giám sát theo Đạo luật Công ty Vương quốc Anh nhằm ngăn chặn Argo Blockchain vỡ nợ. Growler Mining, trước đây là chủ nợ lớn nhất của Argo, đã chuyển đổi 7.5 triệu USD khoản vay có bảo đảm và cung cấp thêm tài trợ để đảm bảo 87.5% quyền sở hữu. Điều này khiến các cổ đông hiện hữu chỉ còn lại 2.5% vốn chủ sở hữu, trong khi các trái chủ sẽ giữ lại 10%. Động thái này đòi hỏi Argo phải bị hủy niêm yết khỏi Sở giao dịch chứng khoán London, mặc dù công ty đặt mục tiêu duy trì niêm yết trên Nasdaq.

Khả năng sinh lời từ hoạt động của Argo đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi thiết bị khai thác cũ kỹ và chi phí năng lượng cao. Sản lượng Bitcoin của công ty đã giảm đáng kể, từ gần sáu đồng mỗi ngày vào năm 2022 xuống chỉ còn hai đồng vào năm 2024. Công ty trước đây đã bán cơ sở Helios ở Texas cho Galaxy Digital và hiện tập trung hoạt động khai thác tại địa điểm Baie-Comeau của Canada và các trung tâm lưu trữ của Hoa Kỳ ở Tennessee và Washington State.

Cơ chế tài chính và chiến lược kinh doanh

Kế hoạch tiếp quản của Growler Mining bao gồm việc bơm "Vốn thoát hiểm" và chuyển quyền sở hữu công ty con của mình, Growler USCo, sở hữu các tài sản khai thác mới, vào Argo để đổi lấy cổ phiếu mới. Động thái chiến lược này nhằm mục đích làm mới đội ngũ khai thác lỗi thời của Argo trước khi nó dự kiến lỗi thời vào năm 2026, cấp cho Growler quyền kiểm soát hoạt động và các phương tiện để hồi sinh công ty. Việc tái cấu trúc này nhằm mục đích xóa bỏ phần lớn gánh nặng nợ đáng kể của Argo.

Tuy nhiên, Argo Blockchain phải đối mặt với nhiều thách thức hơn, bao gồm thông báo hủy niêm yết trên Nasdaq. Chứng khoán lưu ký Mỹ (ADSs) của công ty đã giao dịch dưới mức giá thầu tối thiểu 1.00 USD trong 30 ngày làm việc liên tiếp, và công ty đã không thể khôi phục tuân thủ trong thời gian khắc phục 180 ngày. Thông báo thiếu sót này, được ban hành vào tháng 7 năm 2025, làm phức tạp khả năng của Argo trong việc huy động vốn và duy trì sự hiện diện trên thị trường, ngay cả khi chỉ tập trung vào Nasdaq. Vốn hóa thị trường của công ty là 27.6 triệu USD vào thời điểm công bố hủy niêm yết, với giá cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất là 0.18 USD vào tháng 6 năm 2025 từ 0.60 USD vào đầu năm.

Hàm ý thị trường và bối cảnh rộng hơn

Việc tái cấu trúc của Argo Blockchain báo hiệu sự xóa sổ gần như hoàn toàn đối với các cổ đông ban đầu của công ty, đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên là một trong những người tiên phong về tiền điện tử trên thị trường công khai của Anh. Đối với ngành khai thác tiền điện tử rộng lớn hơn, sự kiện này nhấn mạnh xu hướng hợp nhất và tái cấp vốn. Các hoạt động kém hiệu quả, chịu gánh nặng bởi chi phí năng lượng cao và công nghệ lỗi thời, ngày càng dễ bị tổn thương trước khó khăn tài chính, dẫn đến việc bị các thực thể mạnh hơn mua lại hoặc tái cấu trúc. Quá trình này cuối cùng có thể đóng góp vào một lĩnh vực kiên cường và hiệu quả hơn.

Tình hình cũng làm nổi bật những lỗ hổng trong các công ty kho bạc Bitcoin, đặc biệt khi lợi nhuận giảm. Tỷ lệ giá thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV) thấp, nơi thị trường định giá một công ty thấp hơn số Bitcoin nắm giữ của nó, cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư và sự bất ổn tài chính tiềm ẩn. Việc Nasdaq tuân thủ các tiêu chuẩn niêm yết, bao gồm mức giá sàn, phản ánh cam kết của nó đối với tính toàn vẹn của thị trường và niềm tin của nhà đầu tư, gây thêm áp lực lên các công ty gặp khó khăn tài chính. Mặc dù việc tái cấu trúc nhằm mục đích đảm bảo hoạt động liên tục của Argo dưới sự quản lý mới và có thể là tài sản được làm mới, nhưng nó đi kèm với một cái giá đắt đối với các nhà đầu tư ban đầu và báo hiệu những áp lực tài chính liên tục trong bối cảnh khai thác tài sản kỹ thuật số.