Tóm tắt điều hành
Ark Invest của Cathie Wood đã mua 353.328 cổ phiếu Circle (CRCL) trị giá 30,5 triệu USD, được phân bổ vào các quỹ ETF ARKK, ARKW và ARKF của mình. Giao dịch mua lại này diễn ra khi cổ phiếu Circle giảm 12,21%, đóng cửa ở mức 86,30 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 5 tháng 6. Phản ứng của thị trường xuất hiện sau khi Circle công bố báo cáo thu nhập quý 3, trong đó, mặc dù có các chỉ số tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng đã làm dấy lên mối lo ngại của nhà đầu tư về các nguồn doanh thu trong tương lai trong môi trường lãi suất giảm.
Chi tiết sự kiện
Vào ngày 12 tháng 11, Circle Internet Group Inc. (CRCL) đã công bố bản trình bày thu nhập quý 3 năm 2025, báo cáo doanh thu tăng 66% so với cùng kỳ năm trước lên 740 triệu USD và lợi nhuận ròng 214,4 triệu USD, tăng đáng kể so với 71 triệu USD của năm trước. EBITDA điều chỉnh đạt 166 triệu USD, tăng 78%, với tỷ suất lợi nhuận EBITDA điều chỉnh mở rộng 737 điểm cơ bản lên 57%. Lưu thông stablecoin USDC của công ty đã tăng 108% lên 73,7 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch on-chain tăng 6,8 lần lên 9,6 nghìn tỷ USD. Mặc dù các chỉ số hiệu suất này mạnh mẽ, cổ phiếu CRCL đã giảm 12,21% xuống 86,30 USD, với giao dịch sau giờ làm việc giảm thêm 1,2% xuống 85,30 USD. Phạm vi 52 tuần của cổ phiếu dao động từ 64 USD đến 298,99 USD, cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với đỉnh. Việc Ark Invest mua lại chiến lược cổ phiếu Circle thông qua các quỹ ETF ARKK, ARKW và ARKF của mình cho thấy một niềm tin tiềm năng vào giá trị dài hạn của công ty bất chấp sự e ngại ngay lập tức của thị trường.
Ý nghĩa thị trường
Mối lo ngại chính thúc đẩy sự sụt giảm cổ phiếu là tác động tiềm tàng của việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đối với lợi nhuận của Circle. Một phần đáng kể doanh thu của Circle có nguồn gốc từ lãi suất kiếm được trên các khoản dự trữ USDC của nó. Phân tích chỉ ra rằng việc giảm 100 điểm cơ bản (1%) lãi suất của Hoa Kỳ có thể dẫn đến ước tính giảm doanh thu hàng năm 618 triệu USD cho Circle, đại diện cho mức giảm 23%, và giảm 303 triệu USD (30%) lợi nhuận gộp. Ngay cả việc cắt giảm lãi suất khiêm tốn hơn 25 điểm cơ bản cũng được dự kiến sẽ dẫn đến khoản lỗ doanh thu hàng năm 155 triệu USD. Để bù đắp mức giảm 25 điểm cơ bản đó, Circle sẽ cần mở rộng nguồn cung USDC của mình thêm khoảng 3,7 tỷ USD, hoặc 6%. Tỷ suất lợi nhuận dự trữ của công ty đã giảm 96 điểm cơ bản xuống 4,15% trong quý 3. Kịch bản này đặt ra một thách thức đối với "biên lợi nhuận dễ dàng" được hưởng trong thời kỳ lãi suất cao, chuyển trọng tâm thị trường sang khả năng của Circle trong việc đa dạng hóa các nguồn doanh thu và duy trì tăng trưởng USDC.
Chiến lược kinh doanh và bối cảnh rộng hơn
Hướng dẫn cập nhật của Circle cho năm tài chính 2025 duy trì mục tiêu tăng trưởng lưu thông USDC nhiều năm với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 40%. Công ty cũng tăng hướng dẫn Doanh thu khác từ 75-85 triệu USD lên 90-100 triệu USD và tăng dự báo Chi phí hoạt động điều chỉnh từ 475-490 triệu USD lên 495-510 triệu USD, phản ánh việc tiếp tục đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng. Hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận RLDC (Doanh thu trừ Chi phí phân phối) được đặt ở mức khoảng 38%. Sự tăng trưởng đáng kể trong thị phần của USDC, tăng từ 23% lên 29% tổng stablecoin đang lưu hành và từ 30% lên 40% khối lượng giao dịch, nhấn mạnh hiệu ứng mạng lưới đang được tăng cường. Các địa chỉ ví có ý nghĩa đã tăng 77% lên 6,3 triệu và khối lượng Giao thức chuyển giao chuỗi chéo (CCTP) đã tăng 7,4 lần lên 31,3 tỷ USD. Mặc dù phản ứng ngay lập tức của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất tiềm năng là tiêu cực, nhưng các chỉ số tăng trưởng cơ bản này cho thấy một chiến lược hoạt động mạnh mẽ. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của Circle trong việc thích ứng với các chính sách tiền tệ đang phát triển và các sáng kiến của nó, chẳng hạn như blockchain Arc, để duy trì lợi nhuận vượt ra ngoài sự phụ thuộc vào lãi suất dự trữ.
Edgen Crypto·Nov 13 2025, 11:22