Arthur Hayes cảnh báo rủi ro nén định giá đối với các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh cửu trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt

Chi tiết sự kiện

Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã quan sát thấy rằng các dự án trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung vĩnh cửu (Perp DEX) ngày càng chịu sự nén bội số định giá. Hayes đã thông báo qua mạng xã hội rằng, mặc dù một số thực thể trong không gian này báo cáo doanh thu hàng năm gần mức cao lịch sử, nhưng giá token tương ứng của họ vẫn thấp hơn đáng kể. Sự chênh lệch này được cho là do môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt, điều này đã khiến các nhà đầu cơ ngần ngại gán các khoản phí bảo hiểm cao cho doanh thu tương lai được coi là không chắc chắn.

Hàm ý thị trường

Bình luận từ Hayes nhấn mạnh một sự thay đổi đáng kể trong động lực thị trường đối với Perp DEX. Sự cạnh tranh lan rộng trong lĩnh vực này đang buộc các nền tảng phải đổi mới nhanh chóng, nhằm mục đích tự phân biệt thông qua các tính năng nâng cao, giảm phí và cải thiện trải nghiệm người dùng. Các ví dụ bao gồm Hyperliquid, nổi tiếng với các công cụ giao dịch thuật toán tiên tiến và blockchain Layer 1 (L1) hiệu suất cao có khả năng xử lý tới 100.000 lệnh mỗi giây, và GMX, được công nhận về độ trượt giá thấp và thanh khoản cao. dYdX còn minh họa thêm xu hướng này với mô hình quản trị phi tập trung và việc triển khai thành công trên một appchain Cosmos.

Áp lực cạnh tranh này trực tiếp chuyển thành thách thức về định giá. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại tiềm năng tăng trưởng của các dự án Perp DEX, chuyển từ các khoản đầu tư thuần túy đầu cơ sang những dự án thể hiện cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và con đường rõ ràng dẫn đến doanh thu bền vững. Việc các nhà đầu cơ không sẵn lòng trả phí bảo hiểm cao cho thu nhập tương lai không chắc chắn, bất chấp doanh thu hiện tại vững chắc, phản ánh một thị trường đang trưởng thành, nơi giá trị cơ bản đang chiếm ưu thế hơn sự cường điệu đầu cơ.

Bối cảnh rộng hơn

Sự phát triển của bối cảnh Perp DEX minh họa sự trưởng thành rộng lớn hơn trong hệ sinh thái Web3. Các dự án đang tăng cường chiến lược các ngăn xếp công nghệ của họ và mở rộng các dịch vụ để duy trì thị phần và thu hút vốn. Các đổi mới bao gồm việc phát triển các chuỗi tùy chỉnh như L1 của Hyperliquid với sự đồng thuận HyperBFT của nó, cho phép thời gian khối dưới giây và các công cụ khớp lệnh được tối ưu hóa. Hơn nữa, các nền tảng đang mở rộng các tùy chọn tài sản thế chấp, với các ví dụ như Drift trên Solana hỗ trợ hơn 30 loại tài sản thế chấp, bao gồm mã thông báo tài sản thế giới thực và mã thông báo staking thanh khoản. Những tiến bộ công nghệ cũng mở rộng đến thiết kế oracle, với các nền tảng như Hyperliquid sử dụng các oracle do trình xác thực vận hành để cập nhật giá cứ sau ba giây trên chuỗi Layer 1 tùy chỉnh của nó.

Sự tập trung vào khả năng phục hồi cơ sở hạ tầng, độ mạnh kỹ thuật và các dịch vụ sản phẩm đa dạng này báo hiệu một thị trường nơi giá trị ngày càng được thúc đẩy bởi tiện ích và hiệu suất có thể chứng minh được hơn là kinh tế token đầu cơ. Sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, như Hayes đã nhấn mạnh, cho thấy một tương lai nơi chỉ những Perp DEX có khả năng thích ứng và công nghệ tiên tiến nhất mới có thể duy trì định giá cao, thúc đẩy việc đánh giá lại các chiến lược đầu tư trên toàn bộ lĩnh vực tài chính phi tập trung.