Tỷ lệ băm Bitcoin đạt kỷ lục, siết chặt lợi nhuận, trong khi JPMorgan nâng cấp xếp hạng các nhà khai thác đa dạng

Tóm tắt điều hành

Giữa lúc tỷ lệ băm mạng lưới Bitcoin tăng vọt kỷ lục đang gây áp lực lên lợi nhuận khai thác, ngân hàng đầu tư Phố Wall JPMorgan đã đưa ra các sửa đổi thuận lợi cho một số nhà khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ. Ngân hàng đã nâng cấp Cipher Mining (CIFR) và CleanSpark (CLSK) lên xếp hạng "tăng tỷ trọng", với lý do đa dạng hóa chiến lược của họ vào thị trường Máy tính Hiệu năng Cao (HPC). Động thái này báo hiệu một sự phân đôi tiềm năng trong lĩnh vực khai thác, nơi các công ty tận dụng cơ sở hạ tầng của họ cho các hoạt động lai đang được ưu ái hơn so với những công ty chỉ tập trung vào sự biến động giá của Bitcoin.

Chi tiết sự kiện

Tỷ lệ băm mạng lưới Bitcoin, một thước đo tổng sức mạnh tính toán của nó, đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 10, trung bình từ 1.08 đến 1.16 Zettahash mỗi giây (ZH/s). Sự gia tăng tham gia mạng lưới này làm tăng độ khó khai thác, từ đó "siết chặt" biên lợi nhuận của các thợ đào nhận được phần thưởng cố định để xác thực các khối.

Để đối phó với bối cảnh thay đổi này, JPMorgan đã đánh giá lại ngành. Ngân hàng đã nâng cấp Cipher Mining (CIFR) lên "tăng tỷ trọng" từ "trung lập" và tăng mục tiêu giá của nó từ 12 đô la lên 18 đô la. Tương tự, CleanSpark (CLSK) cũng được nâng cấp lên "tăng tỷ trọng". Ngân hàng cũng nâng mục tiêu giá của IREN lên 39 đô la từ 28 đô la. Ngược lại, mục tiêu cho Marathon Digital (MARA) và Riot Platforms (RIOT) đã bị cắt giảm, phản ánh những lo ngại về giả định giá Bitcoin mềm hơn và pha loãng cổ phiếu.

Phân tích cơ chế tài chính

Việc nâng cấp chủ yếu được thúc đẩy bởi sự chuyển đổi chiến lược của một số thợ đào từ việc phụ thuộc duy nhất vào khai thác Bitcoin sang mô hình lai bao gồm các dịch vụ HPC. Các công ty như IREN và Cipher đang tận dụng các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng điện và dung lượng trung tâm dữ liệu để bảo đảm các hợp đồng dài hạn, giá trị cao.

Theo JPMorgan, các công ty này đã cùng nhau ký các hợp đồng đại diện cho hơn 19 tỷ đô la doanh thu trên 600 megawatt (MW) công suất CNTT kể từ cuối tháng 9. Sự chuyển đổi này cung cấp một dòng doanh thu ổn định và có thể dự đoán được, giảm thiểu rủi ro cho các mô hình kinh doanh của họ khỏi sự biến động vốn có của thị trường tiền điện tử và tạo ra một con đường rõ ràng hơn để đạt được lợi nhuận dài hạn.

Hàm ý thị trường

Phân tích của JPMorgan làm nổi bật sự phân hóa ngày càng tăng trong ngành khai thác Bitcoin. Các công ty vẫn chỉ tập trung vào khai thác Bitcoin ngày càng dễ bị ảnh hưởng bởi sự nén biên lợi nhuận do tỷ lệ băm và biến động giá tiền điện tử. Ngược lại, các thợ đào thực hiện thành công chiến lược lai bằng cách tích hợp HPC và các dịch vụ đám mây đang được thị trường thưởng bằng các định giá cao hơn và nâng cấp của các nhà phân tích. Xu hướng này có thể buộc các hoạt động khai thác khác phải khám phá các chiến lược đa dạng hóa để đảm bảo khả năng phục hồi tài chính và thu hút đầu tư tổ chức.

Bối cảnh rộng hơn

Sự phát triển này phản ánh sự trưởng thành và thể chế hóa liên tục của lĩnh vực khai thác tiền điện tử. Động thái hướng tới các hoạt động lai chứng tỏ một sự phát triển từ việc mua lại tài sản đầu cơ sang một mô hình công nghiệp phức tạp hơn, tận dụng cơ sở hạ tầng cốt lõi cho nhiều luồng doanh thu. Bằng cách cung cấp các dịch vụ thiết yếu cho lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, chẳng hạn như HPC, các công ty này đang tự nhúng vào một hệ sinh thái lớn hơn, ổn định hơn, điều này có thể thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư dài hạn và sự ổn định trong lĩnh vực này.