Công ty nắm giữ Bitcoin Twenty One Capital nhắm mục tiêu niêm yết trên NYSE

Tóm tắt điều hành

Twenty One Capital, một công ty tập trung vào Bitcoin do Tether và Bitfinex sở hữu phần lớn, dự kiến sẽ niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 9 tháng 12 với mã giao dịch XXI. Công ty, nắm giữ 43.514 BTC trị giá khoảng 4 tỷ USD, đang công khai thông qua sáp nhập với Cantor Equity Partners. Việc niêm yết này giới thiệu một phương tiện giao dịch công khai mới quan trọng để tiếp cận Bitcoin, áp dụng một chiến lược tương tự như MicroStrategy (MSTR) nhưng với việc giới thiệu một chỉ số 'Bitcoin trên mỗi cổ phiếu' mới lạ nhằm tăng cường tính minh bạch cho các nhà đầu tư.

Sự kiện chi tiết

Việc Twenty One Capital tham gia thị trường công chúng đại diện cho một thời điểm then chốt đối với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Bằng cách niêm yết trên NYSE, công ty cung cấp một kênh được quản lý và dễ tiếp cận cho cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân để đầu tư vào Bitcoin mà không phải đối mặt với sự phức tạp của việc tự lưu ký tài sản kỹ thuật số. Số lượng nắm giữ đáng kể của công ty định vị nó là một trong những kho bạc công ty lớn nhất của Bitcoin.

Việc công ty giới thiệu chỉ số 'Bitcoin trên mỗi cổ phiếu' là một sáng kiến chiến lược được thiết kế để trực tiếp tương quan giá trị cổ phiếu với số lượng BTC nắm giữ cơ bản của nó. Cơ chế này nhằm cung cấp một thước đo rõ ràng, được cập nhật hàng ngày về số lượng Bitcoin hỗ trợ mỗi cổ phiếu, có khả năng giảm thiểu sự chênh lệch định giá được quan sát thấy ở các công ty nắm giữ tiền điện tử giao dịch công khai tương tự.

Chiến lược kinh doanh & Định vị thị trường

Twenty One Capital đang định vị mình là một "kho bạc tài sản kỹ thuật số" (DAT), một mô hình kinh doanh được tiên phong bởi MicroStrategy (MSTR). Chiến lược cốt lõi bao gồm việc tận dụng thị trường vốn công cộng để tài trợ cho việc tích lũy liên tục Bitcoin. Cách tiếp cận này cho phép công ty hoạt động như một khoản đầu tư ủy quyền cho chính Bitcoin.

Tuy nhiên, Twenty One Capital tìm cách tạo sự khác biệt thông qua chỉ số 'Bitcoin trên mỗi cổ phiếu' tập trung vào tính minh bạch của mình. Điều này dường như là một phản ứng trực tiếp đối với những thách thức mà MSTR phải đối mặt, với giá cổ phiếu của MSTR đôi khi giao dịch ở mức chênh lệch hoặc chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ Bitcoin của nó (một chỉ số được gọi là mNAV). Bằng cách cung cấp một liên kết định giá rõ ràng hơn, XXI có thể thu hút các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc đơn giản hơn với biến động giá của Bitcoin.

Ảnh hưởng thị trường

Việc niêm yết XXI dự kiến sẽ tăng cường khả năng tiếp cận và thanh khoản của các tổ chức đối với các tài sản liên quan đến Bitcoin trên các sàn giao dịch truyền thống. Điều này theo xu hướng rộng hơn của các sản phẩm tài chính bắc cầu giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, chẳng hạn như việc phê duyệt gần đây các quỹ ETF Bitcoin.

Tuy nhiên, mô hình này không phải không có rủi ro đáng kể. Sức khỏe tài chính của công ty gắn liền với sự biến động giá của Bitcoin. Hơn nữa, Twenty One Capital sẽ ngay lập tức đối mặt với những thách thức tương tự như các công ty cùng ngành, đáng chú ý là đề xuất thay đổi quy tắc từ MSCI có thể loại trừ các công ty có hơn 50% tài sản là tiền điện tử khỏi các chỉ số được theo dõi rộng rãi của nó. Việc loại trừ như vậy sẽ buộc các quỹ chỉ số phải bán các khoản nắm giữ của họ, có khả năng tạo ra áp lực giảm giá đáng kể lên cổ phiếu và hạn chế cơ sở nhà đầu tư của nó.

Bình luận của chuyên gia

Sự xuất hiện của các kho bạc tài sản kỹ thuật số quy mô lớn như Twenty One Capital đã thu hút những ý kiến trái chiều. Những người ủng hộ, chẳng hạn như đối tác của Pantera Capital, Cosmo Jiang, coi các thực thể này là "nguồn gốc của một loại hình kinh doanh hoàn toàn mới" có thể phát triển thành một hình thức ngân hàng tiền điện tử, tạo doanh thu từ các hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi).

Ngược lại, các nhà phê bình như nhà đầu tư kỳ cựu Peter Schiff đã mô tả mô hình kinh doanh cơ bản là không bền vững, cho rằng nó phụ thuộc quá mức vào sự tăng giá vĩnh viễn của một tài sản có tính biến động cao. Hiệu suất của XXI sẽ đóng vai trò là một trường hợp thử nghiệm quan trọng cho tính khả thi và sự trưởng thành của mô hình DAT, đặc biệt là với chỉ số minh bạch mới lạ của nó.

Bối cảnh rộng hơn

Đợt IPO của Twenty One Capital đang diễn ra trong bối cảnh các tài sản kỹ thuật số đang được tích hợp rộng rãi hơn, dù thận trọng, vào hệ thống tài chính toàn cầu. Mặc dù sự chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng, nhưng con đường cho các công ty tập trung vào tiền điện tử trên thị trường công chúng vẫn còn bất định. Hiệu suất của các cổ phiếu như American Bitcoin (ABTC), vốn đã chứng kiến sự biến động đáng kể sau khi thời gian khóa của nó hết hạn, nhấn mạnh sự lo ngại của thị trường. Sự ra mắt của XXI trên NYSE là một bước đi quan trọng, nhưng thành công lâu dài của nó sẽ phụ thuộc vào khả năng điều hướng biến động thị trường cực đoan, quản lý kỳ vọng của nhà đầu tư và đối phó với một môi trường pháp lý đang phát triển.