Tóm tắt điều hành
Một khoảng cách hiệu suất đáng kể đã mở ra giữa các thị trường chứng khoán truyền thống và lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong khi chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại mới, thì Bitcoin (BTC) lại tụt hậu, giảm 27% so với kỷ lục của nó. Sự tách rời này xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thực hiện một chương trình thanh khoản mới, mà các thị trường đã giải thích là một sự thay đổi chính sách ôn hòa. Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật về Bitcoin cho thấy tâm lý giảm giá, đặt ra câu hỏi về khả năng bắt kịp với đợt tăng giá rủi ro rộng lớn hơn của nó.
Chi tiết sự kiện
Vào ngày 11 tháng 12 năm 2025, Russell 2000 đã đạt mức cao nhất mọi thời đại liên tiếp lần thứ hai, được thúc đẩy bởi sự lạc quan sau đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng trung ương cũng thông báo sẽ bắt đầu mua các trái phiếu chính phủ ngắn hạn, bắt đầu với một hoạt động ban đầu là 8,2 tỷ USD và tăng lên 40 tỷ USD mỗi tháng. Hành động này nhằm đảm bảo dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng và duy trì lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi mục tiêu của nó.
Ngược lại hoàn toàn, Bitcoin đã không tham gia vào đợt tăng giá. Thay vào đó, tiền điện tử hàng đầu đã trượt xuống dưới các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Khối lượng cân bằng và các chỉ số khối lượng giao dịch vẫn yếu, cho thấy sự thiếu niềm tin của người mua mặc dù các điều kiện thanh khoản kinh tế vĩ mô đang được cải thiện thường có lợi cho các tài sản rủi ro.
Hàm ý thị trường
Thông báo của Fed được coi là chất xúc tác cho cổ phiếu. Chỉ số công nghiệp Dow Jones và S&P 500 cũng tăng lên mức kỷ lục mới, với các nhà đầu tư giải thích nhận xét từ Chủ tịch Fed Jerome Powell là ít diều hâu hơn dự kiến. Việc bơm thanh khoản này trong lịch sử đã là một tín hiệu tăng giá cho cả cổ phiếu và tiền điện tử.
Tuy nhiên, ngay sau đó đã chứng kiến sự phân kỳ rõ ràng. Trong khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế và thanh khoản, đã phát triển mạnh, thì Bitcoin đã đi vào cái mà một số nhà phân tích kỹ thuật mô tả là vùng "giảm giá mạnh". Điều này cho thấy rằng các động lực thị trường nội bộ, chẳng hạn như chốt lời hoặc thiếu các chất xúc tác mới, hiện đang lấn át ảnh hưởng tích cực của các hoạt động thanh khoản của Fed.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích tài chính đã nhanh chóng giải mã động thái mới nhất của Fed. Mặc dù phản ứng ban đầu của thị trường là hoan nghênh một chính sách tiền tệ lỏng hơn, các chuyên gia cảnh báo không nên hiểu sai việc mua trái phiếu kho bạc là một vòng nới lỏng định lượng (QE) mới.
Như Kelly Evans của CNBC đã lưu ý, đây là một điều chỉnh kỹ thuật nhằm vào "hệ thống đường ống của hệ thống tài chính." Fed đang mua các trái phiếu ngắn hạn để quản lý dự trữ ngân hàng, vốn đang bị cạn kiệt do các yếu tố bao gồm các khoản thanh toán thuế doanh nghiệp. Điều này khác biệt về cơ bản với QE, vốn liên quan đến việc mua các trái phiếu dài hạn để trực tiếp giảm chi phí vay và kích thích hoạt động kinh tế.
Stephen Stanley của Santander lưu ý rằng mặc dù các hành động của Fed có thể bảo vệ được, "phản ứng tức thì hôm nay có vẻ hơi hoảng loạn," nhấn mạnh sự cấp bách của việc giải quyết các áp lực trong thị trường repo.
Bối cảnh rộng hơn
Sự phân kỳ giữa Bitcoin và các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đặt ra một thử thách quan trọng đối với câu chuyện của tài sản kỹ thuật số như một hàng rào chống lạm phát và một tài sản rủi ro beta cao. Việc Fed bơm thanh khoản, mặc dù mang tính kỹ thuật, đang bổ sung vốn vào hệ thống tài chính. Việc Bitcoin không phản ứng tích cực trong ngắn hạn có thể cho thấy những trở ngại cụ thể của ngành. Các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Ethereum (ETH), đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn một chút, nhưng tâm lý thị trường tiền điện tử nói chung vẫn thận trọng.
Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi xem liệu đây là một sự tụt hậu tạm thời hay một sự tách rời cơ bản hơn. Nếu Bitcoin tái liên kết với các tài sản rủi ro truyền thống khi thanh khoản này thấm vào thị trường, nó có thể báo hiệu một đợt phục hồi "bắt kịp". Nếu không, nó sẽ gợi ý rằng hành động giá của thị trường tiền điện tử hiện đang được thúc đẩy nhiều hơn bởi các chu kỳ nội bộ của chính nó và ít hơn bởi các thay đổi chính sách kinh tế vĩ mô.
Edgen Crypto·Dec 12 2025, 12:16