Cảnh báo quy định của Trung Quốc làm lạnh thị trường RWA Hồng Kông

Tóm tắt điều hành

Một cảnh báo rủi ro chung do bảy hiệp hội ngành tài chính Trung Quốc có ảnh hưởng ban hành đã bất ngờ làm lạnh thị trường mã hóa Tài sản Thực (RWA) đang phát triển mạnh của Hồng Kông. Chỉ thị này cấm rõ ràng các doanh nghiệp Trung Quốc trong nước tham gia vào các hoạt động tiền ảo và mã thông báo RWA, dẫn đến sự co lại nghiêm trọng và ngay lập tức về tâm lý kinh doanh và sự tham gia của khách hàng. Động thái này làm phức tạp tham vọng của Hồng Kông trong việc tự khẳng định mình là một trung tâm toàn cầu hàng đầu cho tài sản kỹ thuật số, phản ánh chính sách rộng lớn hơn của Bắc Kinh nhằm duy trì kiểm soát vốn chặt chẽ và giảm thiểu rủi ro tài chính liên quan đến tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh của nó.

Sự kiện chi tiết

Thông báo phối hợp từ bảy cơ quan tài chính, đại diện cho các lĩnh vực quan trọng của ngành tài chính do nhà nước Trung Quốc quản lý, đóng vai trò là một lệnh cấm dứt khoát đối với sự tham gia của đại lục vào lĩnh vực RWA. Cảnh báo nhắm mục tiêu vào cả việc phát hành và giao dịch mã thông báo RWA. Hiệu ứng tức thì là một sự sụt giảm mạnh ở Hồng Kông, nơi đã tự định vị mình là địa điểm ngoài khơi chính để các thực thể đại lục khám phá việc mã hóa tài sản. Theo các báo cáo ngành, khối lượng tư vấn từ các công ty đại lục tìm cách khởi động các dự án RWA ở Hồng Kông đã giảm hơn 90% kể từ khi chỉ thị được ban hành. Điểm dữ liệu này nhấn mạnh tác động sâu sắc và tức thì của tín hiệu quy định của Bắc Kinh đối với hoạt động thương mại tại đặc khu hành chính.

Hàm ý thị trường

Chỉ thị này đã đóng băng hiệu quả một con đường đầy hứa hẹn cho dòng vốn và đổi mới tài chính giữa Trung Quốc đại lục và Hồng Kông. Đối với các doanh nghiệp đại lục, con đường mã hóa tài sản thế giới thực thông qua Hồng Kông hiện đã bị đóng, buộc phải đánh giá lại các chiến lược chuyển đổi kỹ thuật số. Các nhà phân tích thị trường cho rằng các công ty có thể chuyển sang các khung thay thế, tuân thủ như Mã hóa Dữ liệu Thế giới Thực (RDA), tập trung vào việc kiếm tiền từ dữ liệu như một tài sản thay vì mã hóa quyền sở hữu tài sản vật chất hoặc tài chính. Trở ngại quy định này phủ bóng lên thị trường RWA của Hồng Kông, vốn đang có đà phát triển. Tuy nhiên, sự thất bại này không đồng nhất trên toàn bộ thị trường cao cấp của Hồng Kông. Ví dụ, trong lĩnh vực bất động sản thương mại, vẫn có một "cuộc chạy đua chất lượng" đáng chú ý, với các công ty quốc tế như Harneys ký hợp đồng thuê dài hạn tại các vị trí đắc địa ở khu vực Trung tâm, cho thấy niềm tin tiếp tục vào cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của Hồng Kông.

Bình luận của chuyên gia

Jens Eskelund, Chủ tịch Phòng Thương mại Liên minh Châu Âu tại Trung Quốc, đã bình luận về xu hướng rộng lớn hơn mà cảnh báo RWA này là một phần. Ông lưu ý rằng đa dạng hóa chuỗi cung ứng và giảm rủi ro khỏi Trung Quốc đang chuyển từ thảo luận sang hành động cụ thể. Eskelund tuyên bố: "Sự phụ thuộc đang được thảo luận chi tiết hơn nhiều so với trước đây", nhấn mạnh những lo ngại về sự phụ thuộc của Châu Âu vào Trung Quốc ngay cả đối với các thành phần sản xuất cơ bản. Quan điểm này cho thấy rằng những thay đổi quy định đột ngột của Bắc Kinh, như tác động đến RWA, củng cố logic chiến lược cho các công ty quốc tế nhằm giảm sự tiếp xúc về hoạt động và tài chính của họ với Trung Quốc đại lục.

Bối cảnh rộng hơn

retrograde Hành động quy định có mục tiêu này diễn ra trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế rộng lớn hơn của "friendshoring" và tái căn chỉnh chuỗi cung ứng. Mặc dù thặng dư thương mại của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 1 nghìn tỷ đô la trong năm tính đến tháng 11, nhưng sự thống trị này đang tạo ra ma sát, dẫn đến kỷ lục 198 cuộc điều tra thương mại WTO chống lại nước này vào năm ngoái. Một cuộc khảo sát gần đây của Phòng Thương mại Hoa Kỳ tại Thượng Hải cho thấy 47% số người được hỏi đã chuyển hướng các khoản đầu tư ban đầu dự định cho Trung Quốc. Phòng Thương mại EU lưu ý rằng khoảng một nửa số thành viên của họ báo cáo các nhà cung cấp có trụ sở tại Trung Quốc của họ hiện đang chuyển sản xuất sang các thị trường khác. Động thái của Bắc Kinh nhằm cắt giảm các hoạt động RWA, trong khi nhằm đảm bảo sự ổn định tài chính trong nước, bổ sung thêm một lớp bất ổn chính sách cho các nhà đầu tư toàn cầu và trong nước, thúc đẩy xu hướng tìm kiếm các thiên đường hoạt động và quy định bên ngoài Trung Quốc đại lục.