Tóm tắt điều hành
Các công ty công nghệ Trung Quốc Ant Group và JD.com đã đình chỉ kế hoạch phát triển stablecoin của họ tại Hồng Kông. Quyết định này được đưa ra sau sự can thiệp từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc (CAC), những cơ quan đã bày tỏ lo ngại đáng kể về các loại tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành và tác động tiềm tàng của chúng đối với chủ quyền tiền tệ.
Sự kiện chi tiết
Ant Group và JD.com, những người chơi chủ chốt trong lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc, đã tạm dừng các sáng kiến phát hành stablecoin của họ tại Hồng Kông. Những sự đình chỉ này trực tiếp xuất phát từ hướng dẫn của các cơ quan quản lý có trụ sở tại Bắc Kinh, bao gồm PBoC và CAC. Các nguồn tin chỉ ra rằng PBoC đặc biệt không khuyến khích tham gia chương trình thí điểm stablecoin của Hồng Kông, viện dẫn các rủi ro liên quan đến việc cho phép các doanh nghiệp tư nhân tạo hoặc quản lý các tài sản giống tiền tệ. Các cơ quan quản lý ở Bắc Kinh coi stablecoin do tư nhân phát hành là một thách thức tiềm tàng đối với quyền lực tối cao của ngân hàng trung ương đối với tiền tệ, thường được gọi là "quyền đúc tiền", và là mối đe dọa có thể xảy ra đối với dự án nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY).
Cựu thống đốc PBoC Chu Tiểu Xuyên đã lặp lại những quan điểm này tại một diễn đàn tài chính vào tháng 7, kêu gọi thận trọng chống lại việc sử dụng stablecoin quá mức cho mục đích đầu cơ tài sản và đặt câu hỏi về tiện ích của chúng. Ông kêu gọi đánh giá cẩn thận nhu cầu thực sự về mã hóa như một nền tảng công nghệ. Sau những nhận xét này, một lập trường quản lý thận trọng hơn đã xuất hiện, đóng băng hiệu quả các dự án stablecoin tư nhân có nguồn gốc từ các thực thể Trung Quốc tại Hồng Kông.
Tác động thị trường
Sự can thiệp quy định này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho sự phát triển và áp dụng stablecoin trong Hồng Kông và có khả năng trên khắp các thị trường châu Á khác. Các công ty đang xem xét các liên doanh tương tự có thể sẽ phải đánh giá lại chiến lược của họ do rủi ro quy định gia tăng. Động thái này củng cố lập trường nghiêm ngặt của Trung Quốc đối với các loại tiền kỹ thuật số tư nhân, có khả năng định hướng đổi mới stablecoin sang các khu vực pháp lý thân thiện với tiền điện tử hơn trên toàn cầu. Mặc dù có những phát triển này, JPMorgan Chase & Co. đã lưu ý rằng việc stablecoin được chấp nhận trên toàn thế giới cuối cùng có thể tăng cường vai trò của đồng đô la Mỹ trong tài chính toàn cầu, với ước tính cho thấy khoảng 99% tổng số stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ hoặc các tài sản định giá bằng đô la.
Bình luận của chuyên gia
Mối quan tâm cốt lõi được các cơ quan quản lý Bắc Kinh nêu rõ xoay quanh chủ quyền tiền tệ.
"Mối quan tâm quy định thực sự là, ai có quyền đúc tiền cuối cùng — ngân hàng trung ương hay bất kỳ công ty tư nhân nào trên thị trường?"
Quan điểm này nhấn mạnh sự khác biệt ý thức hệ cơ bản giữa hệ thống tài chính do nhà nước kiểm soát của Trung Quốc và bản chất phi tập trung thường liên quan đến tài sản kỹ thuật số tư nhân. Cựu thống đốc PBoC Chu Tiểu Xuyên nhấn mạnh sự cần thiết phải cảnh giác chống lại các rủi ro hệ thống.
"Chúng ta cần cảnh giác với rủi ro stablecoin bị sử dụng quá mức cho mục đích đầu cơ tài sản, vì định hướng sai có thể gây ra gian lận và bất ổn trong hệ thống tài chính."
Bối cảnh rộng hơn
Quyết định này trái ngược hoàn toàn với những nỗ lực chủ động của Hồng Kông nhằm định vị mình là một trung tâm tài chính tiền điện tử và Web3 hàng đầu. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) bắt đầu chấp nhận đơn đăng ký cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin vào tháng 8 năm 2025, sau khi thực hiện Sắc lệnh Stablecoin (Chương 656) toàn diện của mình vào ngày 1 tháng 8 năm 2025. Sắc lệnh này đã thiết lập các yêu cầu quy định nghiêm ngặt, bao gồm vốn cổ phần đã góp tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông, 3 triệu đô la Hồng Kông vốn thanh khoản, và các giao thức dự trữ và AML/KYC mạnh mẽ. Khung pháp lý này nhằm mục đích đảm bảo sự vững chắc về tài chính, bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới trong một môi trường an toàn, ban đầu tập trung vào stablecoin tham chiếu tiền pháp định (FRS).
Bất chấp khung pháp lý tiến bộ của Hồng Kông, ảnh hưởng của Bắc Kinh vẫn mở rộng sang các hoạt động tài sản kỹ thuật số khác. Các cơ quan quản lý Trung Quốc cũng đã không chính thức khuyên một số công ty môi giới Trung Quốc đình chỉ các hoạt động token hóa tài sản thế giới thực (RWA) của họ tại Hồng Kông. Điều này báo hiệu một sự thắt chặt giám sát rộng hơn từ Bắc Kinh, ngay cả khi Hồng Kông tiếp tục thúc đẩy chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình, nhằm mục đích trở thành cầu nối giữa Trung Quốc đại lục và thị trường tiền điện tử quốc tế. Sự khác biệt này làm nổi bật bối cảnh quy định phức tạp đối với tài sản kỹ thuật số trong khu vực, nơi tham vọng đổi mới của Hồng Kông phải điều hướng các mối quan ngại chung của Bắc Kinh về ổn định và kiểm soát tài chính.
Edgen Crypto·Oct 19 2025, 11:28