Giám đốc điều hành Coinbase: Bitcoin phục hồi phụ thuộc vào quy định sau cú sập 19 tỷ USD

Sự cố sập giá chớp nhoáng tháng 10 đã xóa sổ 19 tỷ USD khi các nhà tạo lập thị trường rút lui

Cấu trúc thị trường của Bitcoin đã bị phá vỡ vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, gây ra một đợt sập giá chớp nhoáng đã thanh lý khoảng 19 tỷ USD các vị thế mua. Đợt bán tháo bắt đầu sau khi Tổng thống Trump công bố thuế quan 100% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, khiến Bitcoin giảm hơn 14% trong vòng vài giờ. Theo John D'Agostino, người đứng đầu chiến lược tổ chức của Coinbase, sự kiện này đã phơi bày một lỗ hổng nghiêm trọng trong cơ sở hạ tầng giao dịch tiền điện tử.

Ông mô tả sự sụp đổ này là một "lỗi hệ thống", giải thích rằng các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử không có nghĩa vụ pháp lý phải cung cấp thanh khoản. Khi biến động tăng vọt, họ "chỉ đơn giản là rút khỏi thị trường", tạo ra "khoảng trống lớn" trong định giá khiến các nhà đầu tư cá nhân không được bảo vệ. Các đợt thanh lý hỗn loạn đã chứng kiến một số altcoin, như Cosmos (ATOM), tạm thời sụp đổ gần về 0 trên một số sàn giao dịch nhất định.

Các tổ chức xây dựng vị thế khi quy định rõ ràng sắp đến

Trong khi tâm lý nhà đầu tư cá nhân được mô tả là "khủng khiếp" trong những tháng sau sự cố, hành vi của các tổ chức lại kể một câu chuyện khác. D'Agostino tiết lộ rằng giai đoạn từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2025 là một trong những giai đoạn mua vào của tổ chức tích cực nhất được ghi nhận tại Coinbase. Những người chơi lớn này coi sự kiện này không phải là một thảm họa, mà là một thử nghiệm căng thẳng thành công. Không giống như sự sụp đổ của FTX, thị trường đã vượt qua cú sốc mà không có "vụ mất khả năng thanh toán lớn" nào, cho thấy các tổ chức lớn đang quản lý rủi ro đúng cách.

Nhìn về phía trước, D'Agostino đã xác định hai trụ cột để Bitcoin phục hồi về mức đỉnh trước đó là 126.000 USD. Thứ nhất là sự ổn định của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp đã sống sót qua đợt hỗn loạn tháng 10. Thứ hai là việc thông qua Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (CLARITY Act), một dự luật được Tổng thống Trump ủng hộ nhằm thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Đạo luật này sẽ chỉ định Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) là cơ quan quản lý chính cho các hàng hóa kỹ thuật số, một động thái nhằm chấm dứt thực tiễn "quản lý bằng cách thực thi". D'Agostino xem diễn biến giá đi ngang hiện tại là một giai đoạn "mài mòn" lành mạnh, nơi hỗ trợ thể chế bền vững đang được xây dựng cho đợt tăng giá tiếp theo.