Tóm tắt điều hành
Năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với tài sản kỹ thuật số, với sự gia tăng đáng kể của các đợt Chào bán Công khai Ban đầu (IPO) từ các công ty tiền điện tử bản địa. Sự tăng tốc này phần lớn được cho là do các điều kiện thị trường thuận lợi, bao gồm lãi suất ổn định, thị trường chứng khoán mạnh mẽ và đợt tăng giá do halving của Bitcoin thúc đẩy, cùng với một môi trường pháp lý ngày càng thuận lợi. Màn ra mắt thành công trên NYSE của Circle, nhà phát hành USDC, vào tháng 6, khi cổ phiếu của họ tăng hơn 250% trong vòng hai ngày, đã khuyến khích các thực thể tiền điện tử lớn khác theo đuổi niêm yết công khai. Các công ty như Gemini, Bullish và Figure Technology Solutions đã nộp các tuyên bố S-1 bảo mật, báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự tích hợp giữa lĩnh vực tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống.
Chi tiết sự kiện
Từ đầu năm 2025, ngày càng nhiều công ty tiền điện tử đã gia nhập thị trường công khai. Sàn giao dịch Israel eToro và công ty dịch vụ tài chính Galaxy Digital đã ra mắt trên Nasdaq vào tháng 5. Tuy nhiên, IPO của Circle vào ngày 5 tháng 6 đã thực sự châm ngòi cho mùa IPO tiền điện tử toàn diện. Cổ phiếu của công ty giao dịch dưới mã CRCL đã tăng gần 290% so với giá IPO của nó. Theo bước Circle, Gemini, sàn giao dịch tiền điện tử do anh em nhà Winklevoss thành lập, đã bí mật nộp bản dự thảo tuyên bố đăng ký (Mẫu S-1) với SEC vào ngày 6 tháng 6 cho một đợt IPO dự kiến của cổ phiếu phổ thông Loại A của mình. Tương tự, Bullish, một sàn giao dịch tiền điện tử được Peter Thiel hậu thuẫn, đã gửi hồ sơ IPO bảo mật cho SEC vào ngày 11 tháng 6, sau khi một nỗ lực SPAC trước đó thất bại vào năm 2022.
Tiếp tục báo hiệu xu hướng này, Figure Technology Solutions, một nhà cho vay blockchain, đã nộp đơn xin IPO tại Hoa Kỳ, tiết lộ mức tăng doanh thu 22,4% lên 191 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025 và chuyển sang lợi nhuận 29 triệu đô la. Công ty dự kiến niêm yết trên Nasdaq dưới mã "FIGR", với Goldman Sachs, Jefferies và BofA Securities là các nhà bảo lãnh chính. Các công ty lớn khác dự kiến sẽ IPO bao gồm Kraken, được cho là đang chuẩn bị niêm yết sớm nhất vào quý 1 năm 2026, và BitGo, nhắm mục tiêu IPO sớm nhất trong năm nay. Các công ty như Consensys, Ledger, Fireblocks, Chainalysis, OKX, Bithumb và Blockchain.com cũng được xác định là các ứng cử viên IPO tiềm năng, cùng nhau tạo thành một danh mục quan trọng cho các đợt chào bán công khai trong tương lai.
Cơ chế tài chính và hiệu suất
Làn sóng IPO tiền điện tử gần đây cho thấy hiệu suất tài chính đáng kể và sự quan tâm của nhà đầu tư. Đợt IPO 1,1 tỷ đô la của Circle đã được tăng quy mô trước khi ra mắt và thể hiện nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư, với cổ phiếu đóng cửa cao hơn 168% vào ngày đầu tiên và hơn 250% vào ngày thứ hai. Figure Technology Solutions báo cáo một sự thay đổi tài chính đáng kể, chuyển từ khoản lỗ 13 triệu đô la trong nửa đầu năm 2024 sang lợi nhuận 29 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, cùng với mức tăng 22,4% trong tổng doanh thu ròng lên 190,587 triệu đô la. Tổng chi phí của công ty cũng giảm 10,1% so với cùng kỳ năm trước. Kraken được cho là đang tìm cách huy động 500 triệu đô la với mức định giá 15 tỷ đô la, một sự gia tăng đáng kể so với mức định giá 11 tỷ đô la vào năm 2022, với doanh thu quý 1 năm 2025 đạt 472 triệu đô la, đánh dấu mức tăng trưởng 19% so với cùng kỳ năm trước. Hồ sơ của Gemini cho thấy khả năng huy động tới 400 triệu đô la, với 523.000 người dùng hoạt động hàng tháng và 24,8 triệu đô la được xử lý vào giữa năm 2025. Những con số này cùng nhau làm nổi bật sự tin tưởng mới của nhà đầu tư vào các công ty tiền điện tử bản địa có khả năng chứng minh doanh thu thực, sự tuân thủ và cơ sở hạ tầng có thể mở rộng.
Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường
Các động thái chiến lược của các công ty tiền điện tử này phản ánh một ngành đang trưởng thành và phù hợp với các tiêu chuẩn của tổ chức. Các công ty như Figure đang đưa các sản phẩm tài chính truyền thống lên cơ sở hạ tầng blockchain, quản lý cho vay, giao dịch và đầu tư trên tín dụng tiêu dùng và tài sản kỹ thuật số. Cách tiếp cận này phản ánh xu hướng rộng hơn được thấy ở các công ty như MicroStrategy (MSTR), Riot Platforms (RIOT) và Marathon (MARA), những công ty đã tích hợp tiền điện tử vào chiến lược doanh nghiệp của họ. Việc MicroStrategy được đưa vào Nasdaq 100 vào tháng 12 năm 2024 và Coinbase (COIN) gia nhập S&P 500 vào tháng 5 năm 2025 tiếp tục minh họa sự tích hợp ngày càng tăng của ngành tiền điện tử vào các chỉ số vốn chủ sở hữu hàng đầu. Việc nhấn mạnh vào sự phù hợp với quy định và tuân thủ là nền tảng của các chiến lược IPO hiện tại, như đã được làm nổi bật bởi thành công của Circle, điều này đã xác nhận rằng các công ty có khuôn khổ quy định rõ ràng có thể tiếp cận thị trường công khai với các điều khoản cạnh tranh. Sự thay đổi này cho thấy sự rời bỏ các dự án đầu cơ để hướng tới đầu tư có kỷ luật vào cơ sở hạ tầng, sự tuân thủ, lưu ký và các ứng dụng blockchain trong thế giới thực.
Tác động thị trường và bối cảnh rộng lớn hơn
Làn sóng IPO tiền điện tử đang tăng tốc có ý nghĩa quan trọng đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn, các xu hướng áp dụng của doanh nghiệp và tâm lý nhà đầu tư. Xu hướng này được củng cố bởi dòng vốn lớn vào các Quỹ giao dịch trao đổi (ETF), với hơn 700 tỷ đô la chảy vào ETF nói chung vào năm 2025, bao gồm 30 tỷ đô la vào các ETF Bitcoin giao ngay và 7 tỷ đô la vào các ETF Ether giao ngay. Sự rõ ràng về quy định, chẳng hạn như việc SEC phê duyệt việc tạo và mua lại bằng hiện vật cho các ETF Bitcoin và Ether giao ngay, việc ký Đạo luật Genius cho luật stablecoin, và việc Hạ viện thông qua Đạo luật Clarity, đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức sự thoải mái hơn trong việc phân bổ vốn vào không gian tiền điện tử. Tâm lý “chấp nhận rủi ro” là điều hiển nhiên, với Renaissance IPO ETF tăng hơn 50% kể từ ngày 8 tháng 4. Làn sóng niêm yết công khai này dự kiến sẽ mang lại sự giám sát quy định lớn hơn và tính minh bạch được tăng cường cho ngành, thu hút vốn tài chính truyền thống và cung cấp các cơ hội thoát mới cho các nhà đầu tư ban đầu. Mặc dù giới thiệu rủi ro biến động thị trường, tác động tổng thể được coi là hợp pháp hóa lĩnh vực tiền điện tử và tích hợp nó sâu hơn vào thị trường vốn toàn cầu.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà quan sát ngành nhấn mạnh bản chất biến đổi của đợt tăng vọt IPO này. Theo Josef Schuster, CEO của IPOX, "Tiền điện tử đang trở thành một trong những trụ cột lớn của thị trường IPO, với nhiều giao dịch hơn dự kiến không chỉ thông qua IPO mà còn thông qua các giao dịch deSPAC." Tâm lý này phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về sự trưởng thành của lĩnh vực tiền điện tử và sức hấp dẫn ngày càng tăng của nó đối với các thị trường công khai. Các đợt IPO thành công, đặc biệt là của Circle, đã gửi một thông điệp rõ ràng rằng các thị trường công khai đang tìm kiếm các công ty tiền điện tử bản địa có doanh thu có thể chứng minh, khung pháp lý vững chắc và cơ sở hạ tầng có thể mở rộng. Điều này đánh dấu một sự thay đổi từ lợi ích đầu cơ đơn thuần sang một phương pháp đầu tư có tính toán hơn, tập trung vào các công ty có thể đáp ứng kỳ vọng của thị trường tài chính truyền thống.
Edgen Crypto·Sep 24 2025, 07:35