Cổ phiếu kho bạc tiền điện tử lao dốc khi Strategy giảm 40%

Vòng tròn đạo đức của Strategy đảo ngược với việc cổ phiếu giảm 40%

Các công ty kho bạc tiền điện tử đã chứng kiến mô hình kinh doanh cốt lõi của họ đảo ngược, biến một vòng tròn tạo ra giá trị từng có thành một vòng xoáy đi xuống tiềm năng. Các công ty này trong lịch sử đã bán cổ phiếu với giá cao hơn giá trị tài sản ròng của họ, sử dụng số tiền thu được để mua thêm token kỹ thuật số. Giá token tăng sau đó đã đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa. Chu kỳ này giờ đã bị phá vỡ. Strategy (MSTR), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm hơn 40% kể từ cuối tháng 10, mức giảm này vượt xa sự sụt giảm giá trị dự trữ Bitcoin của nó. Khi các khoản phí bảo hiểm này biến mất, các nhà đầu tư mới có ít lý do để mua cổ phiếu của công ty thay vì mua trực tiếp tiền điện tử cơ bản, làm cho công ty thiếu vốn và gây áp lực lên hoạt động của nó.

Các công ty chuyển sang mua lại và bảo toàn tiền mặt khi rủi ro nợ nần cận kề

Để đối phó với áp lực thị trường, các công ty đang triển khai một chiến lược mới tập trung vào sự sống còn. Chiến thuật chính là bảo toàn tiền mặt bằng cách ngừng hoặc giảm việc mua lại tiền điện tử. Ví dụ, Matador Technologies đã công khai loại bỏ mục tiêu tích lũy 6.000 Bitcoin vào năm 2027. Strategy đã thực hiện một cách tiếp cận khác, tiếp tục tích lũy Bitcoin mạnh mẽ trong khi thành lập một khoản dự trữ tiền mặt 2.19 tỷ đô la để tài trợ cho các khoản thanh toán cổ tức và lãi suất. Tuy nhiên, chiến lược này đi kèm với rủi ro, vì S&P Global Ratings gần đây đã tái xác nhận xếp hạng tín dụng rác B-minus của Strategy, cảnh báo rằng công ty có thể phải bán Bitcoin trong thời kỳ thị trường suy thoái để đáp ứng các nghĩa vụ của mình.

Các công ty khác đang sử dụng giá cổ phiếu chiết khấu của họ làm cơ hội. Khi cổ phiếu của một công ty giao dịch thấp hơn giá trị nắm giữ tiền điện tử của nó, việc mua lại cổ phiếu trở thành một công cụ hiệu quả. Metaplanet của Nhật Bản đã triển khai một chương trình mua lại tới 150 triệu cổ phiếu của mình để giúp khôi phục định giá. Tương tự, ETHZilla đã bán khoảng 40 triệu đô la Ethereum vào tháng 10 để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu. Đối với các công ty giao dịch với mức chiết khấu kéo dài, việc hợp nhất trở nên không thể tránh khỏi. Công ty kho bạc Bitcoin Strive đã tạo tiền lệ bằng cách đồng ý mua lại đối thủ Semler Scientific vào tháng 9. Các nhà phân tích tại Standard Chartered kỳ vọng sẽ có nhiều giao dịch hơn, nói rằng hợp nhất là một kết quả có khả năng xảy ra hơn là bán ra quy mô lớn, đặc biệt nếu các công ty nhỏ hơn thấy định giá của họ giảm xuống dưới giá trị tài sản của họ.