Nhà kinh tế Peter Schiff gọi mô hình kinh doanh của MicroStrategy là "gian lận", dự đoán phá sản

Tóm tắt điều hành

Nhà kinh tế Peter Schiff đã công khai mô tả mô hình kinh doanh của MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), dựa trên chiến lược kho bạc Bitcoin của mình, là một "gian lận". Ông đã dự đoán công ty cuối cùng sẽ phá sản, viện dẫn những khiếm khuyết được nhận thấy trong cơ chế tài chính liên quan đến cổ phiếu ưu đãi và sự biến động vốn có của Bitcoin (BTC). Schiff đã đưa ra một thách thức công khai để tranh luận với người sáng lập MicroStrategy Michael Saylor tại Tuần lễ Blockchain Binance sắp tới ở Dubai.

Chi tiết sự kiện

Vào Chủ nhật, Peter Schiff, một người ủng hộ vàng nổi tiếng và là nhà phê bình tiền điện tử, đã gọi mô hình kinh doanh của MicroStrategy là "gian lận". Schiff đặc biệt chỉ trích chiến lược của công ty là dựa vào các quỹ định hướng thu nhập để mua cổ phiếu ưu đãi lợi suất cao của mình. Ông lập luận rằng lợi suất quảng cáo trên các cổ phiếu này cuối cùng sẽ không được trả cho các nhà đầu tư. Theo Schiff, một khi các nhà quản lý quỹ nhận ra điều này, họ có thể sẽ thanh lý cổ phiếu ưu đãi của mình, do đó hạn chế khả năng phát hành nợ bổ sung của MicroStrategy. Kịch bản này, ông gợi ý, có thể khởi xướng một "vòng xoáy tử thần" cho công ty.

Schiff tiếp tục leo thang những lời chỉ trích của mình bằng cách công khai thách thức người sáng lập MicroStrategy Michael Saylor tranh luận trực tiếp. Cuộc tranh luận được đề xuất dự kiến sẽ diễn ra tại Tuần lễ Blockchain Binance ở Dubai vào tháng 12. Những nhận xét này trùng hợp với một giai đoạn biến động giá đáng kể trên thị trường tiền điện tử, với Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng 100.000 đô la và một sự suy thoái rộng hơn được quan sát thấy trong lĩnh vực kho bạc tiền điện tử.

Hàm ý thị trường

Những khẳng định của Schiff đưa ra một quan điểm giảm giá vào thị trường liên quan đến các công ty có lượng Bitcoin kho bạc đáng kể. Dự đoán phá sản của ông đối với MicroStrategy nhấn mạnh các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến chiến lược của công ty, đặc biệt nếu giá Bitcoin trải qua những đợt giảm kéo dài. Cổ phiếu của MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) đã giảm hơn 50% kể từ tháng 7, hiện đang giao dịch quanh mức 199 đô la. Bội số trên giá trị tài sản ròng (mNAV) của công ty, phản ánh phần bù tiền tệ của giá cổ phiếu so với lượng Bitcoin nắm giữ cơ bản của nó, đã giảm xuống dưới 1 vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 1,21. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thường coi mNAV lành mạnh cho một công ty kho bạc là 2 hoặc cao hơn, cho thấy rằng định giá hiện tại của MicroStrategy vẫn nằm dưới kỳ vọng tối ưu của nhà đầu tư.

Tiềm năng các nhà quản lý quỹ "bán tháo" cổ phiếu ưu đãi, như Schiff gợi ý, có thể tạo ra những thách thức thanh khoản cho MicroStrategy và ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn trong tương lai của công ty. Đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn, những lời chỉ trích nổi bật như vậy từ các nhân vật tài chính truyền thống có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư tổ chức đối với các chiến lược chấp nhận Bitcoin của doanh nghiệp.

Bình luận của chuyên gia

Peter Schiff vẫn giữ vững quan điểm của mình trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, gợi ý rằng bán khống cổ phiếu MicroStrategy có thể là một chiến lược khả thi. Ông nhắc lại rằng nghĩa vụ của MicroStrategy trong việc trả nợ cho các chủ sở hữu trái phiếu chuyển đổi đại diện cho một rủi ro đáng kể, đặc biệt nếu giá Bitcoin giảm. Schiff cho rằng các chủ sở hữu trái phiếu hoạt động dưới "niềm tin sai lầm" về việc tiếp xúc với Bitcoin mà không có rủi ro giảm giá, giả định rằng họ sẽ thu hồi số tiền gốc của mình trong kịch bản phá sản. Ông lập luận rằng phương pháp khả thi duy nhất để MicroStrategy trả nợ là thông qua việc bán lượng Bitcoin nắm giữ của mình. Schiff kết luận, "Tôi nghĩ cách duy nhất để điều này kết thúc là phá sản."

Bối cảnh rộng hơn

Bình luận phê phán của Schiff xuất hiện khi Bitcoin đã trải qua một đợt suy thoái đáng kể, giảm hơn 20% so với mức cao nhất mọi thời đại trên 125.000 đô la đạt được vào tháng 10. Sự sụt giảm này đã góp phần làm hàng chục tỷ đô la giá trị bị xóa khỏi thị trường tiền điện tử sau một đợt sụp đổ nhanh chóng. Ngược lại, vàng, mà Schiff liên tục ủng hộ như một kho lưu trữ giá trị, đã duy trì mức giá trên ngưỡng tâm lý quan trọng là 4.000 đô la mỗi ounce. Cuộc tranh luận đang diễn ra giữa các nhà phê bình như Schiff và những người ủng hộ như Saylor làm nổi bật sự khác biệt cơ bản trong các triết lý đầu tư liên quan đến tài sản kỹ thuật số so với tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.