Cắt giảm lãi suất của Fed và quy tắc kế toán mới thúc đẩy dòng vốn 2,6 tỷ USD
Việc cắt giảm lãi suất quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12 đã bơm thanh khoản mới vào thị trường, trực tiếp thúc đẩy giai đoạn mua vào mạnh mẽ của các tổ chức trong hai tuần đối với kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATs). Tổng cộng hơn 2,6 tỷ USD, dòng vốn chảy vào này đại diện cho chuỗi mạnh nhất trong bảy tuần. Riêng từ ngày 8 đến ngày 14 tháng 12, các quỹ ủy thác Bitcoin đã thu hút 940 triệu USD và các quỹ ủy thác Ethereum ghi nhận 423 triệu USD vốn mới.
Sự luân chuyển vốn này được khuếch đại bởi một thay đổi quy định quan trọng. Quy tắc mới của Hội đồng Tiêu chuẩn Kế toán Tài chính (FASB), ASU 2023-08, đã có hiệu lực trong năm nay, cho phép các công ty lần đầu tiên báo cáo lợi nhuận tiền điện tử chưa thực hiện dưới dạng thu nhập ròng. Thay đổi này cung cấp một động lực mạnh mẽ cho các tập đoàn coi tài sản kỹ thuật số là chứng khoán có thể giao dịch, biến việc tối ưu hóa bảng cân đối kế toán cuối năm thành một sự chấp nhận cấu trúc của loại tài sản này.
Strategy mua 21.269 BTC với giá 1,94 tỷ USD
Dẫn đầu đợt tăng trưởng của các tổ chức, công ty kho bạc Strategy đã thực hiện hai thương vụ mua lại lớn. Công ty đã mua 10.624 BTC với giá 962,69 triệu USD vào ngày 7 tháng 12, tiếp theo là một đợt mua khác 10.645 BTC với giá 980,28 triệu USD vào ngày 15 tháng 12. Những động thái này đã nâng tổng số nắm giữ của công ty lên 671.270 BTC, trị giá khoảng 58,26 tỷ USD.
Mặc dù tích lũy mạnh mẽ này, giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV) của công ty đã giảm xuống 0,91, một mức chiết khấu có thể làm phức tạp việc huy động vốn trong tương lai. Điều này phản ánh sự thận trọng rộng rãi hơn của thị trường, khi các nhà giao dịch trên thị trường dự đoán Myriad chỉ gán 32% khả năng mNAV của công ty sẽ phục hồi lên 1,5 thay vì tiếp tục giảm xuống 0,85. Công ty gần đây đã thiết lập một quỹ dự trữ tiền mặt 1,44 tỷ USD để hỗ trợ cổ tức và tránh bán số Bitcoin nắm giữ của mình.
Dòng vốn chảy vào thu hẹp chiết khấu DAT, làm nổi bật lợi thế lợi suất
Dòng vốn mới chảy vào chủ yếu là một "sự chuyển hướng sang chất lượng", với các nhà đầu tư tập trung vào thanh khoản sâu của Bitcoin và Ethereum. Việc mua vào có mục tiêu này đang khiến mức chiết khấu 10-15% thông thường trên DATs thu hẹp, khi các nhà kinh doanh chênh lệch giá sử dụng chi phí đòn bẩy thấp hơn để có được sự tiếp xúc với các tài sản cơ bản.
Xu hướng này xác nhận cấu trúc DAT là một đối thủ cạnh tranh bền vững với các quỹ ETF giao ngay. Các nhà phân tích lưu ý rằng từ năm 2026 trở đi, DATs mang lại những lợi thế khác biệt, bao gồm khả năng thu được lợi suất staking—một tính năng không có sẵn đối với hầu hết các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ. Điều này cho phép chúng hoạt động như các phương tiện "lợi suất chủ động" và cung cấp sự linh hoạt chiến lược cho các thương vụ sáp nhập và mua lại, đảm bảo sự phù hợp của chúng trong một thị trường đang phát triển.
Edgen Crypto·Dec 19 2025, 08:43