Fed cắt giảm lãi suất báo hiệu sự chuyển dịch thị trường tháng 12

Tóm tắt điều hành

Các thị trường tài chính đang báo hiệu kỳ vọng mạnh mẽ rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 12 của mình. Theo dữ liệu từ Công cụ CME FedWatch, xác suất cho một động thái như vậy là 89.4%. Sự đồng thuận này đã được củng cố bởi những bình luận ôn hòa gần đây từ các quan chức chủ chốt của Fed và dữ liệu kinh tế mềm hơn, dẫn đến các công ty môi giới lớn như Nomura, J.P. Morgan và Morgan Stanley đảo ngược các dự báo trước đó và dự kiến một đợt cắt giảm. Tuy nhiên, quyết định này không phải là không có sự phản đối nội bộ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dường như bị chia rẽ sâu sắc, điều hướng các tín hiệu mâu thuẫn từ một thị trường lao động suy yếu và lạm phát dai dẳng, mặc dù ở mức vừa phải. Sự bất đồng nội bộ này, cùng với khoảng trống dữ liệu từ việc chính phủ đóng cửa gần đây, khiến cuộc họp tháng 12 trở thành một trong những cuộc họp gây tranh cãi nhất trong ký ức gần đây.

Sự kiện chi tiết

Chỉ báo chính về kỳ vọng thị trường, Công cụ CME FedWatch, sử dụng giá tương lai để đánh giá xác suất thay đổi lãi suất. Đọc dữ liệu hiện tại của nó chỉ ra 89.4% khả năng FOMC sẽ hạ lãi suất chuẩn của mình xuống 0.25 điểm phần trăm. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, đưa lãi suất quỹ liên bang vào phạm vi mục tiêu từ 3.75% đến 4.00%. Quyết định này phức tạp bởi việc thiếu dữ liệu chính thức; việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đã trì hoãn việc công bố báo cáo tuyển dụng và lạm phát tháng 11 từ Cục Thống kê Lao động (BLS). Trong trường hợp không có các báo cáo này, Fed đang dựa vào các chỉ số thay thế, chẳng hạn như báo cáo bảng lương khu vực tư nhân từ ADP và dữ liệu sa thải từ Challenger, Gray & Christmas, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Ảnh hưởng đến thị trường

Việc cắt giảm lãi suất được thiết kế để giảm chi phí vay, có thể kích thích hoạt động kinh tế bằng cách làm cho các khoản vay cho người tiêu dùng và doanh nghiệp trở nên phải chăng hơn. Điều này có thể tác động tích cực đến mọi thứ, từ APR thẻ tín dụng đến hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu nhà. Tuy nhiên, một số nhà phân tích kỳ vọng một "đợt cắt giảm diều hâu", trong đó Fed giảm lãi suất nhưng báo hiệu một ngưỡng cao hơn cho việc nới lỏng trong tương lai, có khả năng làm giảm nhiệt tình của thị trường và hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Chỉ số đô la đã cho thấy dấu hiệu tăng cường dựa trên kỳ vọng này, tăng 0.1% lên 99.07. Rủi ro chính của một chính sách nới lỏng hơn là tiềm năng thúc đẩy chi tiêu quá mức có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát, một mối quan ngại chính đối với các thành viên diều hâu hơn của ủy ban.

Bình luận chuyên gia

Sự chia rẽ trong Fed là một chủ đề trung tâm trong giới phân tích. Michael Pearce, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Oxford Economics, lưu ý, "Thật khó để nhớ lại thời điểm khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bị chia rẽ đều như vậy." Các chiến lược gia của Nomura cũng đồng tình, tuyên bố quyết định này vẫn là "một cuộc gọi sát nút" nhưng "các tín hiệu ôn hòa" biện minh cho "một đợt cắt giảm quản lý rủi ro." Họ dự đoán "bốn ý kiến phản đối diều hâu chống lại quyết định cắt giảm lãi suất."

Juan Perez, giám đốc giao dịch tại Monex USA, bình luận về chiến lược của Fed:

"Trong một nền kinh tế không sụp đổ và lạm phát tương đối ổn định, Fed có thể cảm thấy thoải mái khi cắt giảm lãi suất mà không hứa hẹn cũng không đảm bảo các động thái tiếp theo trong tương lai."

Tâm lý này phù hợp với kỳ vọng về một "đợt cắt giảm diều hâu" cho phép Fed linh hoạt mà không cam kết một chu kỳ nới lỏng dài hạn.

Bối cảnh rộng hơn

Cuộc họp tháng 12 kết thúc một năm được đánh dấu bằng áp lực chính trị đáng kể lên Cục Dự trữ Liên bang, cùng với những bất đồng chính sách nội bộ. Nhìn về năm 2026, con đường cho chính sách tiền tệ vẫn không chắc chắn. Trong khi một cuộc thăm dò của FactSet cho thấy xác suất 62% Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 1, một số nhà kinh tế đang dự báo các đợt cắt giảm bổ sung vào cuối năm. Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã xác định thị trường lao động là "sự không chắc chắn lớn nhất", chỉ ra việc cắt giảm việc làm do các công ty "ngày càng tập trung vào việc sử dụng AI để cắt giảm chi phí lao động." Xu hướng này, kết hợp với khả năng bổ nhiệm một Chủ tịch Fed mới vào tháng 5 năm 2026, cho thấy cuộc tranh luận về hướng đi của lãi suất sẽ tiếp tục là một yếu tố chi phối thị trường.